一、保持了平穩的發展態勢

數據中心業務平穩發展，國內市場全網絡覆蓋，海外推廣自主品牌。在傳統優勢產品的助推下，科士達數據中心業務在今年上半年保持了平穩的發展態勢，營業收入同比增長24.99%。國內方面，公司已通過“行業+渠道”的銷售模式，實現了對國內市場的全網絡覆蓋。預計下半年在金融行業需求保持穩定發展的情況下，軍工及軌道交通行業市場或迎來更大的發展機遇。海外方面，公司以“OEM+自主品牌”為主要營銷策略，已經在海外建立10個分支機構來推廣科士達品牌產品，在實現海外銷售業績增長的同時，自有品牌產品收入占比日益提升。

二、光伏逆變器業務快速增長

光伏逆變器業務快速增長，產品結構調整促毛利率提高。在“630搶裝潮”的影響下，2017年上半年，公司光伏逆變器業務增長迅速，營業收入同比增長125.25%。由于分布式光伏業務高速的增長，而分布式光伏產品比集中式光伏產品的整體毛利率高，因此光伏逆變器整體毛利率在上游原材料上漲的背景下依然實現2.5個百分點的提升。我們認為，下半年光伏扶貧項目會繼續發力，全年光伏業務有望保持較高的增速。

三、充電樁業務下半年轉好

充電樁業務下半年有望轉好，股權激勵信心足。雖然上半年我國充電樁市場整體不活躍，但是公司充電樁業務訂單依然同比增長，只是由于將產線重點投入到光伏業務，而影響充電樁業務收入。近期，國網第二次招標量提升，市場整體情緒轉好，憑借公司充電樁產品在市場、技術和成本上的優勢，訂單量和出貨量也在加大，預計下半年充電業務業績會明顯好于上半年，全年或實現高增長。公司近期推行股權激勵計劃，業績考核目標為以2016年凈利潤為基數，2017-2019年凈利潤增長率分別不低于20%、45%和75%，年均復合增長率在20%以上。公司經營風格穩健，資產負債率維持在30%左右，上市以來凈利潤年均復合增長率超過25%。我們看好公司能夠實現股權激勵計劃的業績考核目標。

四、盈利預測與投資建議

公司作為我國不間斷電源的主要廠商，看好公司在充電樁、數據中心和光伏領域的發展前景。預計2017-2019年EPS分別為0.64元、0.79元與0.93元，對應當前股價PE為25X、20X、17X，維持“強烈推薦”評級。