2017年3月底，阿特斯陽光電力集團 (Canadian Solar Inc.，NASDAQ: CSIQ，以下簡稱“阿特斯”)，公布了其截至2016年12月31日的第四季度和2016年全年財務(wù)報告。

這份最新的年報顯示，阿特斯2016年組件出貨量達到5232兆瓦，創(chuàng)歷史新高，銷售額達到28.5億美元(約189.1億元人民幣)。數(shù)據(jù)顯示，2016年阿特斯凈利潤為6520萬美元(約合4.326億元人民幣)，攤薄后每股收益1.12美元。如果不考慮美國雙反調(diào)整稅金4410萬美元，公司的稅后凈利潤為9270萬美元(約合6.15億元人民幣)，攤薄后每股收益1.6美元。

這一連串的數(shù)字，再次為阿特斯坐實了“行業(yè)內(nèi)最穩(wěn)健的企業(yè)”的稱號。阿特斯總裁、董事長兼首席執(zhí)行官瞿曉鏵博士表示：“2016年，全球光伏市場需求量迅猛增長，我們組件的銷售量創(chuàng)下歷史新高。2017年，我們將加強技術(shù)研發(fā)、加快產(chǎn)品更新?lián)Q代，并不斷提高生產(chǎn)效率、繼續(xù)完善供應(yīng)鏈管理，從而增加公司盈利，提高公司的競爭實力。”

那么，阿特斯這樣一份業(yè)績究竟是如何在競爭激烈的光伏市場上實現(xiàn)的?海外市場表現(xiàn)優(yōu)異的阿特斯又依靠了哪些大招?未來，阿特斯是否會進軍漸趨火熱的分布式光伏市場呢?

壓軸海外市場

年報發(fā)布不久之后的4月7日，阿特斯宣布與日本高盛公司敲定了4700萬美元融資協(xié)議。這份價值4700萬美元的雙重綠色項目債券將被用于阿特斯位于日本群馬縣的19MWGunmaAramaki太陽能項目。

而根據(jù)此前年報的內(nèi)容顯示，在2016年第四季度，阿特斯完成了四座光伏電站的銷售(其中兩座位于加拿大，兩座位于中國)， 金額總計超過1.472億美元(約合10億元人民幣)。在2017年2月1日， 公司又完成了另外三座加拿大太陽能電站的銷售，金額總計超過1.953億美元(約合13.4億元人民幣)。

從2009年開始，阿特斯便把主要經(jīng)營精力放到海外市場，瞿曉鏵認為，海外市場的制度更簡單透明。其次，在海外市場，業(yè)界將銀行的作用發(fā)揮到了極致。這個極致的概念非常簡單——項目質(zhì)量不好，銀行不會提供貸款。這從銀行的角度就可以屏蔽掉很多風險。

從一個項目出資比例來看，自有資金20%-30%，而銀行要承擔70%-80%。在海外，PPA、土地協(xié)議、EPC合同等等，任何一個地方出現(xiàn)問題，銀行就不會為項目提供貸款。

在進入海外市場的8年時間里，阿特斯總結(jié)出了一套成熟的經(jīng)營思路。在第一階段，阿特斯收購了加拿大一批電站開始進入行業(yè)下游，“但只是進入了一個膚淺的表層，收購、建成出售、短平快的粗淺開發(fā)。”

從收購夏普子公司Recurrent Energy開始，阿特斯開始進入海外市場布局的第二階段，這一階段中，阿特斯從RecurrentEnergy得到了一個非常成熟的項目開發(fā)團隊。包括120名身經(jīng)百戰(zhàn)的可再生能源項目開發(fā)人員、融資專家、行業(yè)律師、工程師和項目管理人員;并且提升了阿特斯全球化電站開發(fā)能力，由短平快開發(fā)轉(zhuǎn)向長期持有，讓項目有更大附加值。

與此相伴隨的是，阿特斯的國際化團隊也漸趨成型。瞿曉鏵表示：“阿特斯整個管理層，從上到下都是具備國際化背景的管理人員。這種人才結(jié)構(gòu)把阿特斯變成了一個非常國際化的太陽能公司。我們都是中國人，但都在海外留學，有海外工作經(jīng)驗，在海外待了幾十年。”其次，在海外做電站項目時，阿特斯組建了當?shù)乇就粱瘓F隊。雇傭當?shù)氐穆蓭煛㈨椖块_發(fā)團隊、工程隊，最大限度了解、融入當?shù)丨h(huán)境。

再者，國際商譽對阿特斯非常重要。更早期阿特斯在上游的努力，為阿特斯編織了最基本的國際網(wǎng)絡(luò)，使得阿特斯本身就是一個全球化的概念，也在國際上形成了阿特斯的商譽。在組件的銷售同時，我們對基本的市場、客戶、國家情況等都有積累。同時培養(yǎng)了很多長久的客戶。

另外，阿特斯已成為嫻熟運用金融工具創(chuàng)新推動太陽能發(fā)電項目發(fā)展的中國企業(yè)之一。從海外金融工具創(chuàng)新來看，阿特斯主要采用兩種方式：

一種方式是發(fā)電資產(chǎn)擔保債券(ABS)，就是形成小型的、分布式的屋頂光伏電量項目租賃合同，把其中評級、質(zhì)量比較高的租賃合同打包，通過國際上的三大評級機構(gòu)評級，然后直接在公開市場發(fā)放債券。

另一種是固定收益成長型上市基金(YieldCo)，是固定收益、成長性和上市三個投資特性的組合。通常會有一個發(fā)起人兼管理人，能夠放進其中的資產(chǎn)都是低風險、高質(zhì)量的，電站都是并網(wǎng)運營以后的資產(chǎn)，能夠產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流，帶來固定收益。

在這一系列經(jīng)驗總結(jié)與思路轉(zhuǎn)換的帶動下，阿特斯逐漸在海外市場上取得了不俗的業(yè)績：截止到2017年2月28日， 阿特斯持有已運營的太陽能光伏電站總計1195.5兆瓦，預(yù)計轉(zhuǎn)售價值約為16億美元(約合109.9億元人民幣);后期項目儲備(含在建)約2.1吉瓦，包含日本538.5兆瓦、美國401兆瓦、中國400兆瓦、巴西399兆瓦、印度132兆瓦、澳大利亞118兆瓦、墨西哥68兆瓦、英國26兆瓦和非洲6兆瓦。

謹慎進軍分布式光伏

在剛剛發(fā)布的年報中，阿特斯對2017年的行業(yè)形勢看法比較樂觀，阿特斯預(yù)計2017年組件發(fā)貨量在6.5～7吉瓦之間，全年的銷售額預(yù)計在40到42億美元之間。預(yù)計公司在全球有1到1.2吉瓦的光伏電站在2017年可實現(xiàn)并網(wǎng)，這些電站分別位美國、日本、中國、英國、印度、巴西和非洲。

雖然電站業(yè)務(wù)依然會是阿特斯收入的絕對主力，但阿特斯對于國內(nèi)興起的分布式光伏熱潮一直比較關(guān)注。2016年6月份，亞潔能與阿特斯正式簽署一項分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)合作協(xié)議，雙方將在中國大陸地區(qū)聯(lián)合開發(fā)超過200兆瓦的光伏發(fā)電項目。亞洲潔能資本將為項目提供光伏發(fā)電系統(tǒng)的工程建設(shè)與全額投資，阿特斯太陽能將為項目的光伏屋頂提供技術(shù)支持、工程設(shè)計、業(yè)務(wù)咨詢等服務(wù)。

實際上，阿特斯早在2009年，在日本和加拿大就開始提供分布式光伏系統(tǒng)方案。在這個領(lǐng)域，阿特斯以前一直把重心放在國外。但是，隨著國內(nèi)政策環(huán)境與市場環(huán)境的日益改善，阿特斯的中國商務(wù)團隊也積極在中國拓展分布式光伏系統(tǒng)的業(yè)務(wù)。“雞蛋也不能放在一個籃子里。”瞿曉鏵曾表示，“現(xiàn)在在國內(nèi)做分布式很困難，但是我一定會努力去做。”

阿特斯認為分布式光伏是一個非常有潛力的方向，但這并不意味著阿特斯會馬上跟進，因為目前來看，分布式光伏的經(jīng)濟模式還有待開發(fā)。“地面電站最終是和電網(wǎng)簽約，這樣和一個電力調(diào)度打交道就好了。分布式是要和很多業(yè)主去溝通，每個月抄表，最后不是向電網(wǎng)要錢，而是到每個用戶單位去要錢。電力和供氣都是國營的，用戶不交錢就可以拉閘斷氣，光伏企業(yè)做不到這一點。如果光伏電站拉閘了，那么用戶大不了就從電網(wǎng)拿電。并且和業(yè)主簽約，將來又有所有權(quán)的問題，又有支付信用的問題。我希望以后有人給分布式搞一個類似‘支付寶’的平臺，大家把錢放里頭。”瞿曉鏵表示。

另外，分布式在審批上比地面電站難的問題，也是目前分布式前進的一大阻礙。2016年，阿特斯曾在蘇州中標了30MW的金太陽項目，其中20MW在蘇州高新區(qū)。這20MW項目分布在129個點，接網(wǎng)時需要逐個審批。“129個屋頂，理論上要和每一個業(yè)主簽訂項目合同;收電費的時候，要向129個業(yè)主收費，這樣公司需要有一個非常龐大的收費催款團隊。”

阿特斯認為中國的分布式市場還不夠成熟，但分布式光伏在未來的發(fā)展中必然會與儲能產(chǎn)品、小社區(qū)和智能微電網(wǎng)有機融合起來，形成巨大的發(fā)展空間，而在這一過程中，類似于美國Solarcity的租賃模式、日本新住宅的預(yù)裝模式，中國也將發(fā)形成自己的分布式光伏發(fā)展模式。