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清源科技(廈門)股份有限公司 (以下簡稱“清源股份”)啟動申購，首次公開發行不超過6,845萬股人民幣普通股，發行價格為5.57元/股，保薦機構為中信建投，股票簡稱為“清源股份”，股票代碼為“603628”。該代碼同時用于本次發行的初步詢價及網下申購;網上申購簡稱為“清源申購”，網上申購代碼為“732628”。回撥機制啟動后，網上發行最終中簽率為0.04332498%。
若本次發行成功，清源股份募集資金總額為38,126.65萬元，扣除發行費用3,158.28萬元后，預計募集資金凈額為34,968.37萬元，不超過招股說明書披露的本次募投項目計劃所需資金額34,968.37 萬元。
最新數據顯示，公司2013年至2016年1-9月實現營業收入分別為45,384.06萬元、52,363.85萬元、59,672.99萬元、51,937.63萬元;實現凈利潤分別為3,698.78萬元、3,969.31萬元、6,968.80萬元、4,713.43萬元。
預測2016年全年預計實現營業收入約 60,000-70,000 萬元，預計實現凈利潤6,500-7,500 萬元，業績預計與 2015 年基本持平。
數據還顯示，2013年至2016年1-9月，公司應收賬款期末金額分別為17,522.78萬元、20,263.31萬元、11,368.37萬元、24,744.75萬元，占當期營業收入的比例分別為38.61%、38.70%、19.05%和47.64%。
2013年至2016年1-9月存貨分別為5980.14萬元、28017.80萬元、30974.61萬元、40693.04萬元。
數據可見，清源股份應收賬款及存貨畸高。
招股書資料顯示，公司實控人為為董事長兼總經理的Hong Daniel，澳大利亞國籍，對境外有關政策和光伏市場頗為了解。但日前國內發布了關于光伏行業的降補通知，公司失去補貼溫床，其收入或受到影響。
分析指出，對于長期依賴補貼發展的光伏行業，本輪降補若落實，將對中小型企業形成致命打擊。
數據顯示，2013年至2016年1-9月，公司光伏支架產品在國內市場的收入分別為11,513.92萬元、15,971.22萬元、6,620.77萬元、3,702.26萬元;在日本市場的收入分別為18,303.25萬元、22,279.19萬元、17,395.46萬元、7,411.44萬元;在澳洲市場的收入分別為9,217.87萬元、10,167.87萬元、9,252.49萬元、6,925.15萬元;在美洲市場的收入分別為213.89萬元、50.82萬元、707.81萬元、1.05萬元;在歐洲市場的收入分別為1,126.50萬元、2,467.22萬元、3,735.91萬元、479.98萬元。
中國經濟網記者致電采訪清源股份，但電話無人接聽。截至發稿，采訪郵件暫未收到回復。
專注太陽能光伏設備
清源股份本次募集資金擬主要投資于“光伏支架和并網逆變器園區項目”、“研發檢測中心項目”、“運營服務平臺及營銷網絡項目”、“補充營運資金項目”四個項目。
其中，光伏支架和并網逆變器園區項目投資總額為23871.04萬元;研發檢測中心項目投資總額為4038.71萬元;運營服務平臺及營銷網絡項目投資總額為4872.05萬元;補充營運資金項目投資總額為10000.00萬元。
據清源股份招股書顯示，該公司于2007年8月31日成立，于2011年12月12日整體變更為股份有限公司，是一家中澳合資的太陽能光伏企業。
主營業務為太陽能光伏發電站整體解決方案及相應設備和工程服務提供商，主要產品和業務包括光伏支架、光伏并網逆變器、光伏電站工程服務和光伏電站投資及運營業務等。
公司經營范圍為清潔能源產品的軟件及硬件開發、技術引進、生產制造，并提供相關技術資訊與服務;清潔能源產品和節能產品的進出口和批發。(以上商品不涉及國營貿易管理商品，涉及配額、許可證管理商品的，按國家有關規定辦理申請)(以上經營范圍涉及許可經營項目的，應在取得有關部門的許可后方可經營。)
該公司是一家具有國際化研發、管理、營銷和服務能力，并兼具中國制造優勢的太陽能光伏電站整體解決方案、相應設備和工程服務提供商。
自2007年創立以來，以澳洲為起點，產品通過各種銷售渠道已進入十幾個國家和地區。公司通過在美國、澳洲、英國、日本、香港等國家和地區設立的子公司或分支機構，實現了本地化的營銷、管理及技術服務，并建立了國際化的研發團隊和體系。
數據顯示，公司2013年至2016年1-9月實現營業收入分別為45,384.06萬元、52,363.85萬元、59,672.99萬元、51,937.63萬元;實現凈利潤分別為3,698.78萬元、3,969.31萬元、6,968.80萬元、4,713.43萬元。
預測2016年全年預計實現營業收入約 60,000-70,000 萬元，預計實現凈利潤6,500-7,500 萬元，業績預計與 2015 年基本持平。
2013年至2016年1-9月，公司應收賬款期末金額分別為17,522.78萬元、20,263.31萬元、11,368.37萬元、24,744.75萬元，占當期營業收入的比例分別為38.61%、38.70%、19.05%和47.64%。
2013年至2016年1-9月存貨分別為5980.14萬元、28017.80萬元、30974.61萬元、40693.04萬元。
日本市場銷售產品毛利率較高遭問詢
2016年6月22日，證監會發布主板發審委2016年第97次會議審核結果公告，發審委會議對清源股份提出詢問。
報告期內,發行人在原有研發、制造、銷售光伏支架產品及提供技術支持服務的業務基礎上，逐步增加了光伏電站投資及運營業務。請發行人代表結合報告期光伏電站的投資、運營和轉讓情況進一步說明：
(1)相關的項目公司是否具備光伏電站投資及運營業務相應的資質、資格和許可等，對應的項目批文和業主或投資方的情況，是否簽署相應的書面協議或合同;相關的并網協議簽署和執行情況，是否存在棄電情形;相關的補貼政策和享受的情況，是否符合國家的相關規定;相關會計核算是否符合企業會計準則的規定;
(2)光伏電站項目的建設、轉讓和運營是否已經取得必需的相關批文、資質、許可等，是否符合《光伏電站項目管理暫行辦法》等相關法律法規和規范性文件的規定，相關的光伏電站項目的建設、轉讓和運營是否合法合規;
(3)該等業務變化的原因，發行人的經營模式以及主營業務是否發生重大變化，以及發行人光伏電站業務是否具有可持續性;公司加大光伏電站投資運營業務的風險是否充分披露。請保薦代表人發表核查意見并說明核查程序和依據。
請發行人代表結合產品的市場特點、售價、單位成本及原材料采購價格進一步說明報告期在日本市場銷售產品毛利率較高的原因，是否具有合理性和可持續性，相關的風險是否充分披露。請保薦代表人發表核查意見。
數據顯示，公司2013年至2016年1-9月，日本市場銷售產品毛利率分別為45.56%、40.96%、36.26%、43.32%。而近幾年公司在其它國家市場銷售產品毛利率均遠低于40%。
應收賬款、存貨畸高
數據還顯示，2013年至2016年1-9月，公司應收賬款期末金額分別為17,522.78萬元、20,263.31萬元、11,368.37萬元 24,744.75萬元，同期實現營業收入分別為45,384.06萬元、52,363.85萬元、59,672.99萬元、51,937.63萬元，占當期營業收入的比例分別為38.61%、38.70%、19.05%和47.64%。
清源股份表示，如果公司客戶的財務狀況發生惡化或者經濟形勢發生不利變化，可能會導致公司的應收賬款存在一定的回收風險。
此外，公司2013年至2016年1-9月存貨分別為5980.14萬元、28017.80萬元、30974.61萬元、40693.04萬元。占總資產比例分別為11.06%、31.92%、33.77%、34.62%。
公司表示，報告期內，庫存商品是公司存貨的重要組成部分，2013年至2016 年1-9月，庫存商品金額分別為2,583.94萬元、3,497.99萬元、2,520.15萬元、6,121.19萬元，占存貨賬面價值的比例分別為43.21%、12.48%、8.14%及 15.04%，呈逐年下降的趨勢。
清源股份表示，2016年9月末庫存商品金額較2015年末增加較多，主要系2016年9月受臺風影響，部分客戶的貨品延遲交貨;此外，公司為江蘇豐縣10MW分布式光伏電站等項目提供總承包服務，期末存在光伏組件及支架等備貨;且公司四季度光伏支架銷售相對較多，公司進行相應備貨。
公司同時表示，總體而言，發行人按單生產、以銷定產，對庫存商品規模進行嚴格管理，公司報告期內庫存商品占存貨比重呈逐年下降的趨勢，且2013年末、2014年末、2015年末及2016年9月末，庫存商品金額占各期營業成本的比例分別為8.77%、9.78%、5.84%及16.26%。
補貼退坡 或漸失政策溫床
數據顯示，2013年至2016年1-9月，清源股份光伏支架產品單價逐年下降，價格分別為0.56元/瓦、0.55元/瓦、0.51元/瓦、0.46元/瓦。
但犧牲利潤以價奪市的效果卻差強人意。招股書數據顯示，2013年至2016年1-9月，公司光伏支架產品在國內市場的收入分別為11,513.92萬元、15,971.22萬元、6,620.77萬元、3,702.26萬元;在日本市場的收入分別為18,303.25萬元、22,279.19萬元、17,395.46萬元、7,411.44萬元;在澳洲市場的收入分別為9,217.87萬元、10,167.87萬元、9,252.49萬元、6,925.15萬元;在美洲市場的收入分別為213.89萬元、50.82萬元、707.81萬元、1.05萬元;在歐洲市場的收入分別為1,126.50萬元、2,467.22萬元、3,735.91萬元、479.98萬元。
據證券時報報道，日前，國家發改委向各省相關部門、企業發出《關于調整新能源標桿上網電價的通知(意見稿)》，擬將三類光伏標桿電價下調約三成，縮減分布式發電項目補貼標準近四成，于2017年1月1日起執行。
盡管目前本輪補貼退坡辦法仍在征求意見過程中，但業內對來年市場的悲觀預期已經顯現。分析人士指出，光伏平價上網大勢所趨，補貼退坡短期內將對部分企業造成強震，但長期仍有利于行業發展。
全國工商聯新能源商會專業副會長曾少軍接受采訪時稱，由于此次《通知》提及的電價調整方案將對我國光伏產業未來發展影響重大，10月9日，商會發布了《關于“光伏標桿上網電價調整”意見征集的緊急通知》，征求會員企業意見。10月17日，國家發改委召集包括商會在內的多部門和大型發電企業、電網企業召開座談會，繼續征集各方看法。雖然《通知》為征求意見稿，預計正式文件中電價下調措施將有緩和，但國家發改委此次提出大幅下調電價，已對光伏行業發展信心造成沖擊。
對于長期依賴補貼發展的光伏行業，本輪降補若落實，將對中小型企業形成致命打擊。
據清源股份招股書資料顯示，公司的實際控制人為董事長兼總經理Hong Daniel，其直接和間接合計控制公司56.1738%的股份，占絕對控股地位。Hong Daniel 在海外生活多年，對境外有關政策和光伏市場頗為了解，故將該業務機會帶回國內，與其親屬王小明、王志成在中國境內共同出資設立清源有限(清源股份前身)。
募投項目實施存疑
招股書顯示，本次募集資金擬主要投資于“光伏支架和并網逆變器園區項目”、“研發檢測中心項目”、“運營服務平臺及營銷網絡項目”、“補充營運資金項目”四個項目。
這些投資項目是公司在綜合考慮全球太陽能光伏發電行業的市場需求、太陽能光伏發電行業未來的發展趨勢及公司目前技術現狀的基礎上，結合公司在技術工藝、市場開拓、人員安排等方面作的精心準備擬定的。
這些項目若能得到順利實施，將進一步增強公司光伏支架和光伏逆變器的生產能力，進一步完善公司一體化產業鏈，提高研發水平和銷售服務能力，進而大幅提升公司核心競爭能力。
如果公司不能保證募投項目的建設和投產后的經營能夠完全達到預期，募投項目可能存在以下風險：受資金籌措、材料及設備供應等因素影響，募投項目的建設進度可能延遲;受市場需求變動或者宏觀經濟形勢變化的影響，募投項目可能不能實現預期的經濟效益;隨著太陽能光伏發電行業的告訴發展，公司所需的專業技術和市場人才比較短缺，可能難以招募到足夠的募投項目所需專業人才等。
規模擴張引風險
數據顯示，公司業務和資產規模等呈現增長態勢：公司總資產從2013年末的54,055.24萬元上升至2016年9月末的117,525.69萬元，凈資產從2013年末的39,011.23萬元上升至2016年9月末的56,345.29萬元;營業收入從2013年度的45,384.06萬元上升至2015年度的59,672.99萬元。
本次發行募集資金項目實施后，公司的生產能力、業務規模、資產規模、員工數量等方面都將有較大幅度的增加，這將給公司的研發、銷售、管理能力提出更高的要求。如果發行人的管理層素質、管理能力不能適應規模迅速擴張以及業務發展的需要，組織模式和管理制度未能隨著公司規模的擴大而及時調整和完善，將影響未來公司經營目標實現。
此外，公司的主營產品光伏支架部分工藝為委外生產，具體生產過程中，公司根據客戶和市場需求，負責產品設計、材料選擇、組裝等環節，并將鋁型材成型、表面氧化處理及碳鋼表面鍍鋅處理等工藝委托其他加工方生產。
公司通過委外加工方式有效地利用了外部資源，使公司在資源有限的情況下實現了經營業績的增長，但如果委外廠商無法滿足公司快速發展的需求或公司與委外廠商合作發生摩擦，則可能導致產品供應的延遲或產品質量的下降，從而對公司的經營業績產生不利影響。
報告期內，公司積極開拓日本市場及國內市場，營業收入保持持續增長，公司利潤總額、凈利潤呈現先下降后上升態勢。目前，公司收入主要來源于澳大利亞、日本和國內市場。
如果未來出現澳大利亞、日本或國內市場補貼政策力度下調，市場規?？s減;行業競爭加劇導致公司產品價格下降，進而導致毛利率發生下降;公司原材料、人工成本上升而產品價格沒有相應提升，進而導致毛利率發生下降;募集資金項目實施后，募投項目效益未達到預期業績指標;發行人的核心管理團隊、核心技術人員等人才的流失及其他可能導致公司業績下滑的相關事項等，公司的經營業績將面臨下滑的風險。
太陽能光伏發電作為可再生能源的有效利用方式，應用前景十分廣闊。報告期內，日本、美國、澳大利亞、德國、意大利、法國等發達國家都對太陽能光伏發電行業予以有力的產業補貼和扶持政策。
但隨著太陽能光伏發電成本的不斷降低，太陽能光伏發電對政府扶持政策依賴度逐漸降低，但當前太陽能光伏發電行業的發展與政府補貼密切相關。近年來，部分歐美國家逐步降低了對太陽能光伏發電的補貼力度。如果未來公司重要收入來源的澳大利亞、日本和國內市場太陽能光伏補貼政策的扶持力度降低，可能會對公司未來業績帶來不利影響。
若本次發行成功，清源股份募集資金總額為38,126.65萬元，扣除發行費用3,158.28萬元后，預計募集資金凈額為34,968.37萬元，不超過招股說明書披露的本次募投項目計劃所需資金額34,968.37 萬元。
最新數據顯示，公司2013年至2016年1-9月實現營業收入分別為45,384.06萬元、52,363.85萬元、59,672.99萬元、51,937.63萬元;實現凈利潤分別為3,698.78萬元、3,969.31萬元、6,968.80萬元、4,713.43萬元。
預測2016年全年預計實現營業收入約 60,000-70,000 萬元，預計實現凈利潤6,500-7,500 萬元，業績預計與 2015 年基本持平。
數據還顯示，2013年至2016年1-9月，公司應收賬款期末金額分別為17,522.78萬元、20,263.31萬元、11,368.37萬元、24,744.75萬元，占當期營業收入的比例分別為38.61%、38.70%、19.05%和47.64%。
2013年至2016年1-9月存貨分別為5980.14萬元、28017.80萬元、30974.61萬元、40693.04萬元。
數據可見，清源股份應收賬款及存貨畸高。
招股書資料顯示，公司實控人為為董事長兼總經理的Hong Daniel，澳大利亞國籍，對境外有關政策和光伏市場頗為了解。但日前國內發布了關于光伏行業的降補通知，公司失去補貼溫床，其收入或受到影響。
分析指出，對于長期依賴補貼發展的光伏行業，本輪降補若落實，將對中小型企業形成致命打擊。
數據顯示，2013年至2016年1-9月，公司光伏支架產品在國內市場的收入分別為11,513.92萬元、15,971.22萬元、6,620.77萬元、3,702.26萬元;在日本市場的收入分別為18,303.25萬元、22,279.19萬元、17,395.46萬元、7,411.44萬元;在澳洲市場的收入分別為9,217.87萬元、10,167.87萬元、9,252.49萬元、6,925.15萬元;在美洲市場的收入分別為213.89萬元、50.82萬元、707.81萬元、1.05萬元;在歐洲市場的收入分別為1,126.50萬元、2,467.22萬元、3,735.91萬元、479.98萬元。
中國經濟網記者致電采訪清源股份，但電話無人接聽。截至發稿，采訪郵件暫未收到回復。
專注太陽能光伏設備
清源股份本次募集資金擬主要投資于“光伏支架和并網逆變器園區項目”、“研發檢測中心項目”、“運營服務平臺及營銷網絡項目”、“補充營運資金項目”四個項目。
其中，光伏支架和并網逆變器園區項目投資總額為23871.04萬元;研發檢測中心項目投資總額為4038.71萬元;運營服務平臺及營銷網絡項目投資總額為4872.05萬元;補充營運資金項目投資總額為10000.00萬元。
據清源股份招股書顯示，該公司于2007年8月31日成立，于2011年12月12日整體變更為股份有限公司，是一家中澳合資的太陽能光伏企業。
主營業務為太陽能光伏發電站整體解決方案及相應設備和工程服務提供商，主要產品和業務包括光伏支架、光伏并網逆變器、光伏電站工程服務和光伏電站投資及運營業務等。
公司經營范圍為清潔能源產品的軟件及硬件開發、技術引進、生產制造，并提供相關技術資訊與服務;清潔能源產品和節能產品的進出口和批發。(以上商品不涉及國營貿易管理商品，涉及配額、許可證管理商品的，按國家有關規定辦理申請)(以上經營范圍涉及許可經營項目的，應在取得有關部門的許可后方可經營。)
該公司是一家具有國際化研發、管理、營銷和服務能力，并兼具中國制造優勢的太陽能光伏電站整體解決方案、相應設備和工程服務提供商。
自2007年創立以來，以澳洲為起點，產品通過各種銷售渠道已進入十幾個國家和地區。公司通過在美國、澳洲、英國、日本、香港等國家和地區設立的子公司或分支機構，實現了本地化的營銷、管理及技術服務，并建立了國際化的研發團隊和體系。
數據顯示，公司2013年至2016年1-9月實現營業收入分別為45,384.06萬元、52,363.85萬元、59,672.99萬元、51,937.63萬元;實現凈利潤分別為3,698.78萬元、3,969.31萬元、6,968.80萬元、4,713.43萬元。
預測2016年全年預計實現營業收入約 60,000-70,000 萬元，預計實現凈利潤6,500-7,500 萬元，業績預計與 2015 年基本持平。
2013年至2016年1-9月，公司應收賬款期末金額分別為17,522.78萬元、20,263.31萬元、11,368.37萬元、24,744.75萬元，占當期營業收入的比例分別為38.61%、38.70%、19.05%和47.64%。
2013年至2016年1-9月存貨分別為5980.14萬元、28017.80萬元、30974.61萬元、40693.04萬元。
日本市場銷售產品毛利率較高遭問詢
2016年6月22日，證監會發布主板發審委2016年第97次會議審核結果公告，發審委會議對清源股份提出詢問。
報告期內,發行人在原有研發、制造、銷售光伏支架產品及提供技術支持服務的業務基礎上，逐步增加了光伏電站投資及運營業務。請發行人代表結合報告期光伏電站的投資、運營和轉讓情況進一步說明：
(1)相關的項目公司是否具備光伏電站投資及運營業務相應的資質、資格和許可等，對應的項目批文和業主或投資方的情況，是否簽署相應的書面協議或合同;相關的并網協議簽署和執行情況，是否存在棄電情形;相關的補貼政策和享受的情況，是否符合國家的相關規定;相關會計核算是否符合企業會計準則的規定;
(2)光伏電站項目的建設、轉讓和運營是否已經取得必需的相關批文、資質、許可等，是否符合《光伏電站項目管理暫行辦法》等相關法律法規和規范性文件的規定，相關的光伏電站項目的建設、轉讓和運營是否合法合規;
(3)該等業務變化的原因，發行人的經營模式以及主營業務是否發生重大變化，以及發行人光伏電站業務是否具有可持續性;公司加大光伏電站投資運營業務的風險是否充分披露。請保薦代表人發表核查意見并說明核查程序和依據。
請發行人代表結合產品的市場特點、售價、單位成本及原材料采購價格進一步說明報告期在日本市場銷售產品毛利率較高的原因，是否具有合理性和可持續性，相關的風險是否充分披露。請保薦代表人發表核查意見。
數據顯示，公司2013年至2016年1-9月，日本市場銷售產品毛利率分別為45.56%、40.96%、36.26%、43.32%。而近幾年公司在其它國家市場銷售產品毛利率均遠低于40%。
應收賬款、存貨畸高
數據還顯示，2013年至2016年1-9月，公司應收賬款期末金額分別為17,522.78萬元、20,263.31萬元、11,368.37萬元 24,744.75萬元，同期實現營業收入分別為45,384.06萬元、52,363.85萬元、59,672.99萬元、51,937.63萬元，占當期營業收入的比例分別為38.61%、38.70%、19.05%和47.64%。
清源股份表示，如果公司客戶的財務狀況發生惡化或者經濟形勢發生不利變化，可能會導致公司的應收賬款存在一定的回收風險。
此外，公司2013年至2016年1-9月存貨分別為5980.14萬元、28017.80萬元、30974.61萬元、40693.04萬元。占總資產比例分別為11.06%、31.92%、33.77%、34.62%。
公司表示，報告期內，庫存商品是公司存貨的重要組成部分，2013年至2016 年1-9月，庫存商品金額分別為2,583.94萬元、3,497.99萬元、2,520.15萬元、6,121.19萬元，占存貨賬面價值的比例分別為43.21%、12.48%、8.14%及 15.04%，呈逐年下降的趨勢。
清源股份表示，2016年9月末庫存商品金額較2015年末增加較多，主要系2016年9月受臺風影響，部分客戶的貨品延遲交貨;此外，公司為江蘇豐縣10MW分布式光伏電站等項目提供總承包服務，期末存在光伏組件及支架等備貨;且公司四季度光伏支架銷售相對較多，公司進行相應備貨。
公司同時表示，總體而言，發行人按單生產、以銷定產，對庫存商品規模進行嚴格管理，公司報告期內庫存商品占存貨比重呈逐年下降的趨勢，且2013年末、2014年末、2015年末及2016年9月末，庫存商品金額占各期營業成本的比例分別為8.77%、9.78%、5.84%及16.26%。
補貼退坡 或漸失政策溫床
數據顯示，2013年至2016年1-9月，清源股份光伏支架產品單價逐年下降，價格分別為0.56元/瓦、0.55元/瓦、0.51元/瓦、0.46元/瓦。
但犧牲利潤以價奪市的效果卻差強人意。招股書數據顯示，2013年至2016年1-9月，公司光伏支架產品在國內市場的收入分別為11,513.92萬元、15,971.22萬元、6,620.77萬元、3,702.26萬元;在日本市場的收入分別為18,303.25萬元、22,279.19萬元、17,395.46萬元、7,411.44萬元;在澳洲市場的收入分別為9,217.87萬元、10,167.87萬元、9,252.49萬元、6,925.15萬元;在美洲市場的收入分別為213.89萬元、50.82萬元、707.81萬元、1.05萬元;在歐洲市場的收入分別為1,126.50萬元、2,467.22萬元、3,735.91萬元、479.98萬元。
據證券時報報道，日前，國家發改委向各省相關部門、企業發出《關于調整新能源標桿上網電價的通知(意見稿)》，擬將三類光伏標桿電價下調約三成，縮減分布式發電項目補貼標準近四成，于2017年1月1日起執行。
盡管目前本輪補貼退坡辦法仍在征求意見過程中，但業內對來年市場的悲觀預期已經顯現。分析人士指出，光伏平價上網大勢所趨，補貼退坡短期內將對部分企業造成強震，但長期仍有利于行業發展。
全國工商聯新能源商會專業副會長曾少軍接受采訪時稱，由于此次《通知》提及的電價調整方案將對我國光伏產業未來發展影響重大，10月9日，商會發布了《關于“光伏標桿上網電價調整”意見征集的緊急通知》，征求會員企業意見。10月17日，國家發改委召集包括商會在內的多部門和大型發電企業、電網企業召開座談會，繼續征集各方看法。雖然《通知》為征求意見稿，預計正式文件中電價下調措施將有緩和，但國家發改委此次提出大幅下調電價，已對光伏行業發展信心造成沖擊。
對于長期依賴補貼發展的光伏行業，本輪降補若落實，將對中小型企業形成致命打擊。
據清源股份招股書資料顯示，公司的實際控制人為董事長兼總經理Hong Daniel，其直接和間接合計控制公司56.1738%的股份，占絕對控股地位。Hong Daniel 在海外生活多年，對境外有關政策和光伏市場頗為了解，故將該業務機會帶回國內，與其親屬王小明、王志成在中國境內共同出資設立清源有限(清源股份前身)。
募投項目實施存疑
招股書顯示，本次募集資金擬主要投資于“光伏支架和并網逆變器園區項目”、“研發檢測中心項目”、“運營服務平臺及營銷網絡項目”、“補充營運資金項目”四個項目。
這些投資項目是公司在綜合考慮全球太陽能光伏發電行業的市場需求、太陽能光伏發電行業未來的發展趨勢及公司目前技術現狀的基礎上，結合公司在技術工藝、市場開拓、人員安排等方面作的精心準備擬定的。
這些項目若能得到順利實施，將進一步增強公司光伏支架和光伏逆變器的生產能力，進一步完善公司一體化產業鏈，提高研發水平和銷售服務能力，進而大幅提升公司核心競爭能力。
如果公司不能保證募投項目的建設和投產后的經營能夠完全達到預期，募投項目可能存在以下風險：受資金籌措、材料及設備供應等因素影響，募投項目的建設進度可能延遲;受市場需求變動或者宏觀經濟形勢變化的影響，募投項目可能不能實現預期的經濟效益;隨著太陽能光伏發電行業的告訴發展，公司所需的專業技術和市場人才比較短缺，可能難以招募到足夠的募投項目所需專業人才等。
規模擴張引風險
數據顯示，公司業務和資產規模等呈現增長態勢：公司總資產從2013年末的54,055.24萬元上升至2016年9月末的117,525.69萬元，凈資產從2013年末的39,011.23萬元上升至2016年9月末的56,345.29萬元;營業收入從2013年度的45,384.06萬元上升至2015年度的59,672.99萬元。
本次發行募集資金項目實施后，公司的生產能力、業務規模、資產規模、員工數量等方面都將有較大幅度的增加，這將給公司的研發、銷售、管理能力提出更高的要求。如果發行人的管理層素質、管理能力不能適應規模迅速擴張以及業務發展的需要，組織模式和管理制度未能隨著公司規模的擴大而及時調整和完善，將影響未來公司經營目標實現。
此外，公司的主營產品光伏支架部分工藝為委外生產，具體生產過程中，公司根據客戶和市場需求，負責產品設計、材料選擇、組裝等環節，并將鋁型材成型、表面氧化處理及碳鋼表面鍍鋅處理等工藝委托其他加工方生產。
公司通過委外加工方式有效地利用了外部資源，使公司在資源有限的情況下實現了經營業績的增長，但如果委外廠商無法滿足公司快速發展的需求或公司與委外廠商合作發生摩擦，則可能導致產品供應的延遲或產品質量的下降，從而對公司的經營業績產生不利影響。
報告期內，公司積極開拓日本市場及國內市場，營業收入保持持續增長，公司利潤總額、凈利潤呈現先下降后上升態勢。目前，公司收入主要來源于澳大利亞、日本和國內市場。
如果未來出現澳大利亞、日本或國內市場補貼政策力度下調，市場規?？s減;行業競爭加劇導致公司產品價格下降，進而導致毛利率發生下降;公司原材料、人工成本上升而產品價格沒有相應提升，進而導致毛利率發生下降;募集資金項目實施后，募投項目效益未達到預期業績指標;發行人的核心管理團隊、核心技術人員等人才的流失及其他可能導致公司業績下滑的相關事項等，公司的經營業績將面臨下滑的風險。
太陽能光伏發電作為可再生能源的有效利用方式，應用前景十分廣闊。報告期內，日本、美國、澳大利亞、德國、意大利、法國等發達國家都對太陽能光伏發電行業予以有力的產業補貼和扶持政策。
但隨著太陽能光伏發電成本的不斷降低，太陽能光伏發電對政府扶持政策依賴度逐漸降低，但當前太陽能光伏發電行業的發展與政府補貼密切相關。近年來，部分歐美國家逐步降低了對太陽能光伏發電的補貼力度。如果未來公司重要收入來源的澳大利亞、日本和國內市場太陽能光伏補貼政策的扶持力度降低，可能會對公司未來業績帶來不利影響。
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