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作為重要的清潔能源，光伏產(chǎn)業(yè)在我國雖然只有短短的幾十年的時間，但它的的發(fā)展卻如同一場大戲的劇情一樣跌宕起伏。
從九十年代末期的呱呱墜地，到新世紀(jì)以后的突飛猛進(jìn)，再到國際“雙反”時期的步履蹣跚，光伏產(chǎn)業(yè)在短時間內(nèi)經(jīng)歷了其它行業(yè)幾十年甚至上百年才歷經(jīng)的坎坷歷程。
但這樣“驚心動魄”的磨煉并沒有讓其倒下，而是讓這個如太陽一樣充滿能量的產(chǎn)業(yè)在歷經(jīng)險阻以后，依舊浴火重生。
隨著社會對環(huán)境保護(hù)的日益重視，能源消費結(jié)構(gòu)調(diào)整成為趨勢。國際能源署（IEA）預(yù)計未來太陽能發(fā)電占世界電力供應(yīng)總量的比例有望在2030年達(dá)到10%，2040年達(dá)到20%，2050年達(dá)到27%以上，21世紀(jì)末將達(dá)到60%以上。
就在最近的行業(yè)展會上，再次點燃了長三角對于新能源產(chǎn)業(yè)的鐘愛之情。在機(jī)構(gòu)看來，光伏行業(yè)已到布局時。
展望中國的光伏市場，政府強(qiáng)有力的支持政策，不斷下降的光伏組件制造成本和融資成本，將有利于光伏發(fā)電企業(yè)維持豐厚的利潤，光伏發(fā)電企業(yè)投資積極性將維持在較高水平。
本文(摩爾撰稿人@wfheimx 撰寫)通過一系列數(shù)據(jù)給出光伏行業(yè)未來幾年的發(fā)展目標(biāo)、指出細(xì)分方向；推算近期裝機(jī)量，給出重點標(biāo)的。
曾經(jīng)大起大落的光伏產(chǎn)業(yè)從2013年開始漸有回暖之勢。從2015年年報及2016年1季報看，A股光伏企業(yè)給出了一份不錯的答卷。
一、遠(yuǎn)景
《光伏行業(yè)深度報告》、《光伏電站行業(yè)深度研究報告》從社會發(fā)展規(guī)律、技術(shù)、政策等方面較系統(tǒng)地對光伏行業(yè)的歷史、現(xiàn)狀、未來進(jìn)行了介紹，相當(dāng)值得一看，這里直接給出相關(guān)結(jié)論。
1.1積極面
1）國內(nèi)：2015年新增裝機(jī)量15.1GW，總裝機(jī)量43.2GW；“十三五”光伏裝機(jī)目標(biāo)初定為2020年達(dá)到150GW，最終目標(biāo)有待各部門協(xié)調(diào)，預(yù)計最終目標(biāo)約為100~150 GW，按中位數(shù)計算年復(fù)合增長率超24%。
2）全球：按EPIA（歐洲光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會）偏保守的分析，16~19年全球范圍內(nèi)年均新增裝機(jī)量約為40GW~60GW，維持平穩(wěn)增長。
3）依靠技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)，國內(nèi)光伏電站的度電成本急速下降，由07年的6元/千瓦時到2015年的0.6~0.9元/千瓦時（西部：0.6~0.7元/千瓦時，東中部：0.8~0.9元/千瓦時），到2020年將在2015年基礎(chǔ)上繼續(xù)下降30%，逼近與傳統(tǒng)能源市場競爭的閥值（火電0.3~0.5元/千瓦時）。屆時，即便沒有政府補(bǔ)貼，光伏發(fā)電也具備與火電競爭的能力。
4）在光伏發(fā)電擁有與常規(guī)火電競爭之前，政府補(bǔ)貼將一直存在（但補(bǔ)貼力度可以預(yù)見將逐步減弱）。
5）“綠色債券”推出在即，可在一定程度上緩解光伏企業(yè)資金困局。發(fā)改委于 2015年 9月 21號公布《生態(tài)文明體制改革總體方案》：明確提出建立綠色金融體系設(shè)計。什么是“綠色債券”大家可以自行度娘。
1.2消極面
1）補(bǔ)貼將逐年降低直至取消，圖1為2016年6月2日媒體相關(guān)報道。
不一樣投資機(jī)會 探索光伏行業(yè)的新機(jī)遇|摩爾金融
2）補(bǔ)貼資金延遲，截至 2015 年底補(bǔ)貼拖欠已達(dá)300 億，回收周期需兩年之久；“十三五”期間，平均每年光伏補(bǔ)貼資金需求量762億元，而國家每年可增收的約為600億可再生能源的補(bǔ)貼資金，年缺口160多億元；
以上原因使得光伏發(fā)電企業(yè)賬面利潤虛高，資金短缺問題嚴(yán)重。
3）短期來看，各地方省份為保護(hù)當(dāng)?shù)鼗鹆Πl(fā)電企業(yè)的利潤和地方經(jīng)濟(jì)增長仍會將光伏發(fā)電后置，限電難以緩解；特高壓等輸電網(wǎng)絡(luò)完善前，棄光現(xiàn)象難以緩解，2015 年全國平均棄光率達(dá) 14%。
圖2-棄光率(資料來源：國家能源局)
4）經(jīng)濟(jì)下行帶來的電力需求下降將沖擊整個光伏行業(yè)的利用小時數(shù)。
5）分布式光伏參與各方關(guān)系復(fù)雜，項目建設(shè)運營、利益分享協(xié)調(diào)難度大等因素，暫無成熟的商業(yè)開發(fā)模式和投融資體系，短期內(nèi)難上快車道。
二、趨勢
2.1分布式光伏
目前國內(nèi)分布式光伏按商業(yè)模式不同可分為三種：
一是自有屋頂，自發(fā)自用，余電上網(wǎng)；二是合同能源管理，光伏項目開發(fā)企業(yè)在業(yè)主屋頂建設(shè)項目，向業(yè)主供電，余電上網(wǎng)；三是將電力全額出售給電網(wǎng)。單體規(guī)模受限、利潤率低、各方關(guān)系協(xié)調(diào)復(fù)雜、融資難度大是分布式光伏所面臨的主要困難。
在困難重重的同時，分布式光伏又是以后的主導(dǎo)趨勢：
1）分布式光伏充分利用閑置屋頂資源，易于就地消納，是真正的綠色能源發(fā)展模式。
2）2015年總裝機(jī)量43GW中，分布式僅6.06GW，占比14%。按“十三五”規(guī)劃，到2020年分布式光伏裝機(jī)要達(dá)到70GW，占比近50%，具有10倍增長空間，年復(fù)合增長率超50%。
3）2016年1季度，全國新增光伏發(fā)電裝機(jī)容量7.14GW，其中，光伏電站6.17GW，分布式光伏0.97GW，分布式光伏占比仍僅13.6%。
4）國家政策對光伏電站和分布式光伏將繼續(xù)區(qū)別對待，預(yù)計傾斜程度將繼續(xù)擴(kuò)大。2016年5月30日國家發(fā)改委、能源局聯(lián)手下發(fā)《關(guān)于完善光伏發(fā)電規(guī)模管理和實施競爭方式配置項目的指導(dǎo)意見》中已有相應(yīng)體現(xiàn)。
2.2儲能
圖3-儲能在發(fā)電系統(tǒng)中的作用
儲能在發(fā)電系統(tǒng)中的作用。《儲能在能源安全中的作用》（北極星智能電網(wǎng)）；儲能的削峰填谷作用見圖4。
圖4-儲能的削峰填谷作用(資料來源：OE能源網(wǎng)站）
1）全球電化學(xué)儲能市場穩(wěn)定增長： CNESA（中關(guān)村(000931,股吧)儲能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟）的《儲能產(chǎn)業(yè)研究白皮書 2016》顯示，截止2015年12月底，全球累計運行的電化學(xué)儲能累計裝機(jī)量約900MW，年復(fù)合增長率(2010-2015)為 17%；中國累計運行電化學(xué)儲能累計裝機(jī)量100MW，占全球儲能項目總裝機(jī)的 11%，年復(fù)合增長率(2010-2015)為 110%。
2）按《白皮書》預(yù)測，到2020年，理想狀況下（政府補(bǔ)貼出臺），中國電化學(xué)儲能總裝機(jī)量將達(dá) 24.2 GW，正常狀況下，中國儲能總裝機(jī)規(guī)模將達(dá) 14.5 GW，儲能市場規(guī)模將達(dá)到1200 億元。
3）“光伏+儲能”在用戶端：據(jù) GTM Research 研究公司和美國儲能協(xié)會(ESA) 報告，2014 年美國用戶側(cè)儲能只占全部儲能項目的 10%，但其增長速度將比電網(wǎng)側(cè)和發(fā)電側(cè)儲能都快，到 2019 年有望占總裝機(jī)的 45%，電費管理是儲能在用戶側(cè)應(yīng)用的重要因素。
4）國內(nèi)政府補(bǔ)貼出臺以推動儲能的應(yīng)用是大概率事件，圖5為近年來部分國家/地區(qū)出臺的對儲能的支持政策。
單晶多晶之爭由來已久，未有公論。
從調(diào)研資料來看，單晶性能略優(yōu)，多晶成本稍低。個人傾向于單晶市場占有率將逐步提高（主推分布式光伏后，關(guān)聯(lián)交易減少，市場選擇、良幣驅(qū)逐劣幣）。但目前多晶市場占有率高，價格營銷能力強(qiáng)，掌握一定主動權(quán)。
三、國內(nèi)2016年新增裝機(jī)目標(biāo)
1）2015年時3月份即下達(dá)全年裝機(jī)目標(biāo)，2016年至今未見文件，有推測認(rèn)為“2016年度光伏新增建設(shè)指標(biāo)可能會推遲至六、七月份發(fā)布。這能夠在一定程度上防止上半年扎堆建設(shè)，下半年需求過度下滑的情況”。
2）2016年Q1新增裝機(jī)量7.14GW，近全年目標(biāo)的50%，搶裝效應(yīng)明顯；Q2預(yù)計仍有突擊量，新增裝機(jī)量應(yīng)在6GW左右；下半年裝機(jī)情況需視能源局2016年裝機(jī)目標(biāo)而定，預(yù)測全年目標(biāo)裝機(jī)量約18GW（以此控制集中式光伏電站的規(guī)模），但會鼓勵發(fā)展分布式光伏，從而倒逼企業(yè)轉(zhuǎn)向分布式光伏消納產(chǎn)能（分布式光伏）。
按此推算，2016年最終新增裝機(jī)量應(yīng)在20GW左右（同比增速約30%），下半年新增裝機(jī)量不到上半年的一半。
3）搶裝潮后市場將重歸冷靜。2015年11月至2016年1月，由于搶裝效應(yīng)，保利協(xié)鑫的多晶報價從6.3元/片逐步提至6.5元/片。而在2016年3月之后，多晶報價下調(diào)，目前降至了6.3元每片。
四、重點關(guān)注
分布式光伏：林洋能源；
儲能：南都電源(300068,股吧)、陽光電源(300274,股吧)、鋰電相關(guān)股票；
單晶：隆基股份(601012,股吧)。
從九十年代末期的呱呱墜地，到新世紀(jì)以后的突飛猛進(jìn)，再到國際“雙反”時期的步履蹣跚，光伏產(chǎn)業(yè)在短時間內(nèi)經(jīng)歷了其它行業(yè)幾十年甚至上百年才歷經(jīng)的坎坷歷程。
但這樣“驚心動魄”的磨煉并沒有讓其倒下，而是讓這個如太陽一樣充滿能量的產(chǎn)業(yè)在歷經(jīng)險阻以后，依舊浴火重生。
隨著社會對環(huán)境保護(hù)的日益重視，能源消費結(jié)構(gòu)調(diào)整成為趨勢。國際能源署（IEA）預(yù)計未來太陽能發(fā)電占世界電力供應(yīng)總量的比例有望在2030年達(dá)到10%，2040年達(dá)到20%，2050年達(dá)到27%以上，21世紀(jì)末將達(dá)到60%以上。
就在最近的行業(yè)展會上，再次點燃了長三角對于新能源產(chǎn)業(yè)的鐘愛之情。在機(jī)構(gòu)看來，光伏行業(yè)已到布局時。
展望中國的光伏市場，政府強(qiáng)有力的支持政策，不斷下降的光伏組件制造成本和融資成本，將有利于光伏發(fā)電企業(yè)維持豐厚的利潤，光伏發(fā)電企業(yè)投資積極性將維持在較高水平。
本文(摩爾撰稿人@wfheimx 撰寫)通過一系列數(shù)據(jù)給出光伏行業(yè)未來幾年的發(fā)展目標(biāo)、指出細(xì)分方向；推算近期裝機(jī)量，給出重點標(biāo)的。
曾經(jīng)大起大落的光伏產(chǎn)業(yè)從2013年開始漸有回暖之勢。從2015年年報及2016年1季報看，A股光伏企業(yè)給出了一份不錯的答卷。
一、遠(yuǎn)景
《光伏行業(yè)深度報告》、《光伏電站行業(yè)深度研究報告》從社會發(fā)展規(guī)律、技術(shù)、政策等方面較系統(tǒng)地對光伏行業(yè)的歷史、現(xiàn)狀、未來進(jìn)行了介紹，相當(dāng)值得一看，這里直接給出相關(guān)結(jié)論。
1.1積極面
1）國內(nèi)：2015年新增裝機(jī)量15.1GW，總裝機(jī)量43.2GW；“十三五”光伏裝機(jī)目標(biāo)初定為2020年達(dá)到150GW，最終目標(biāo)有待各部門協(xié)調(diào)，預(yù)計最終目標(biāo)約為100~150 GW，按中位數(shù)計算年復(fù)合增長率超24%。
2）全球：按EPIA（歐洲光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會）偏保守的分析，16~19年全球范圍內(nèi)年均新增裝機(jī)量約為40GW~60GW，維持平穩(wěn)增長。
3）依靠技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)，國內(nèi)光伏電站的度電成本急速下降，由07年的6元/千瓦時到2015年的0.6~0.9元/千瓦時（西部：0.6~0.7元/千瓦時，東中部：0.8~0.9元/千瓦時），到2020年將在2015年基礎(chǔ)上繼續(xù)下降30%，逼近與傳統(tǒng)能源市場競爭的閥值（火電0.3~0.5元/千瓦時）。屆時，即便沒有政府補(bǔ)貼，光伏發(fā)電也具備與火電競爭的能力。
4）在光伏發(fā)電擁有與常規(guī)火電競爭之前，政府補(bǔ)貼將一直存在（但補(bǔ)貼力度可以預(yù)見將逐步減弱）。
5）“綠色債券”推出在即，可在一定程度上緩解光伏企業(yè)資金困局。發(fā)改委于 2015年 9月 21號公布《生態(tài)文明體制改革總體方案》：明確提出建立綠色金融體系設(shè)計。什么是“綠色債券”大家可以自行度娘。
1.2消極面
1）補(bǔ)貼將逐年降低直至取消，圖1為2016年6月2日媒體相關(guān)報道。
不一樣投資機(jī)會 探索光伏行業(yè)的新機(jī)遇|摩爾金融
2）補(bǔ)貼資金延遲，截至 2015 年底補(bǔ)貼拖欠已達(dá)300 億，回收周期需兩年之久；“十三五”期間，平均每年光伏補(bǔ)貼資金需求量762億元，而國家每年可增收的約為600億可再生能源的補(bǔ)貼資金，年缺口160多億元；
以上原因使得光伏發(fā)電企業(yè)賬面利潤虛高，資金短缺問題嚴(yán)重。
3）短期來看，各地方省份為保護(hù)當(dāng)?shù)鼗鹆Πl(fā)電企業(yè)的利潤和地方經(jīng)濟(jì)增長仍會將光伏發(fā)電后置，限電難以緩解；特高壓等輸電網(wǎng)絡(luò)完善前，棄光現(xiàn)象難以緩解，2015 年全國平均棄光率達(dá) 14%。
圖2-棄光率(資料來源：國家能源局)
4）經(jīng)濟(jì)下行帶來的電力需求下降將沖擊整個光伏行業(yè)的利用小時數(shù)。
5）分布式光伏參與各方關(guān)系復(fù)雜，項目建設(shè)運營、利益分享協(xié)調(diào)難度大等因素，暫無成熟的商業(yè)開發(fā)模式和投融資體系，短期內(nèi)難上快車道。
二、趨勢
2.1分布式光伏
目前國內(nèi)分布式光伏按商業(yè)模式不同可分為三種：
一是自有屋頂，自發(fā)自用，余電上網(wǎng)；二是合同能源管理，光伏項目開發(fā)企業(yè)在業(yè)主屋頂建設(shè)項目，向業(yè)主供電，余電上網(wǎng)；三是將電力全額出售給電網(wǎng)。單體規(guī)模受限、利潤率低、各方關(guān)系協(xié)調(diào)復(fù)雜、融資難度大是分布式光伏所面臨的主要困難。
在困難重重的同時，分布式光伏又是以后的主導(dǎo)趨勢：
1）分布式光伏充分利用閑置屋頂資源，易于就地消納，是真正的綠色能源發(fā)展模式。
2）2015年總裝機(jī)量43GW中，分布式僅6.06GW，占比14%。按“十三五”規(guī)劃，到2020年分布式光伏裝機(jī)要達(dá)到70GW，占比近50%，具有10倍增長空間，年復(fù)合增長率超50%。
3）2016年1季度，全國新增光伏發(fā)電裝機(jī)容量7.14GW，其中，光伏電站6.17GW，分布式光伏0.97GW，分布式光伏占比仍僅13.6%。
4）國家政策對光伏電站和分布式光伏將繼續(xù)區(qū)別對待，預(yù)計傾斜程度將繼續(xù)擴(kuò)大。2016年5月30日國家發(fā)改委、能源局聯(lián)手下發(fā)《關(guān)于完善光伏發(fā)電規(guī)模管理和實施競爭方式配置項目的指導(dǎo)意見》中已有相應(yīng)體現(xiàn)。
2.2儲能
圖3-儲能在發(fā)電系統(tǒng)中的作用
儲能在發(fā)電系統(tǒng)中的作用。《儲能在能源安全中的作用》（北極星智能電網(wǎng)）；儲能的削峰填谷作用見圖4。
圖4-儲能的削峰填谷作用(資料來源：OE能源網(wǎng)站）
光伏+儲能，動態(tài)吸收能量擇時釋放，削峰填谷，提高系統(tǒng)穩(wěn)定性、緩解“棄光限電”現(xiàn)象，最終實現(xiàn)發(fā)電主體利益最大化。
1）全球電化學(xué)儲能市場穩(wěn)定增長： CNESA（中關(guān)村(000931,股吧)儲能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟）的《儲能產(chǎn)業(yè)研究白皮書 2016》顯示，截止2015年12月底，全球累計運行的電化學(xué)儲能累計裝機(jī)量約900MW，年復(fù)合增長率(2010-2015)為 17%；中國累計運行電化學(xué)儲能累計裝機(jī)量100MW，占全球儲能項目總裝機(jī)的 11%，年復(fù)合增長率(2010-2015)為 110%。
2）按《白皮書》預(yù)測，到2020年，理想狀況下（政府補(bǔ)貼出臺），中國電化學(xué)儲能總裝機(jī)量將達(dá) 24.2 GW，正常狀況下，中國儲能總裝機(jī)規(guī)模將達(dá) 14.5 GW，儲能市場規(guī)模將達(dá)到1200 億元。
3）“光伏+儲能”在用戶端：據(jù) GTM Research 研究公司和美國儲能協(xié)會(ESA) 報告，2014 年美國用戶側(cè)儲能只占全部儲能項目的 10%，但其增長速度將比電網(wǎng)側(cè)和發(fā)電側(cè)儲能都快，到 2019 年有望占總裝機(jī)的 45%，電費管理是儲能在用戶側(cè)應(yīng)用的重要因素。
4）國內(nèi)政府補(bǔ)貼出臺以推動儲能的應(yīng)用是大概率事件，圖5為近年來部分國家/地區(qū)出臺的對儲能的支持政策。
圖5-近年部分國家/地區(qū)出臺的對儲能的支持政策
2.3單晶替代單晶多晶之爭由來已久，未有公論。
從調(diào)研資料來看，單晶性能略優(yōu)，多晶成本稍低。個人傾向于單晶市場占有率將逐步提高（主推分布式光伏后，關(guān)聯(lián)交易減少，市場選擇、良幣驅(qū)逐劣幣）。但目前多晶市場占有率高，價格營銷能力強(qiáng)，掌握一定主動權(quán)。
三、國內(nèi)2016年新增裝機(jī)目標(biāo)
1）2015年時3月份即下達(dá)全年裝機(jī)目標(biāo)，2016年至今未見文件，有推測認(rèn)為“2016年度光伏新增建設(shè)指標(biāo)可能會推遲至六、七月份發(fā)布。這能夠在一定程度上防止上半年扎堆建設(shè)，下半年需求過度下滑的情況”。
2）2016年Q1新增裝機(jī)量7.14GW，近全年目標(biāo)的50%，搶裝效應(yīng)明顯；Q2預(yù)計仍有突擊量，新增裝機(jī)量應(yīng)在6GW左右；下半年裝機(jī)情況需視能源局2016年裝機(jī)目標(biāo)而定，預(yù)測全年目標(biāo)裝機(jī)量約18GW（以此控制集中式光伏電站的規(guī)模），但會鼓勵發(fā)展分布式光伏，從而倒逼企業(yè)轉(zhuǎn)向分布式光伏消納產(chǎn)能（分布式光伏）。
按此推算，2016年最終新增裝機(jī)量應(yīng)在20GW左右（同比增速約30%），下半年新增裝機(jī)量不到上半年的一半。
3）搶裝潮后市場將重歸冷靜。2015年11月至2016年1月，由于搶裝效應(yīng)，保利協(xié)鑫的多晶報價從6.3元/片逐步提至6.5元/片。而在2016年3月之后，多晶報價下調(diào)，目前降至了6.3元每片。
四、重點關(guān)注
分布式光伏：林洋能源；
儲能：南都電源(300068,股吧)、陽光電源(300274,股吧)、鋰電相關(guān)股票；
單晶：隆基股份(601012,股吧)。
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