事件:近日,我們赴中利科技進行調研并參觀廠區,與公司管理層就公司業務和未來規劃進行了深入交流和溝通。

點評

五位一體,業務發展成效顯著。目前,集團和上市公司主營業務包括電纜及新材、光通信、光伏、高端制造電子和互聯網新領域等5大板塊。電纜及新材板塊主要包括中利、中聯、常州船用電纜、遼寧、蘇州科寶光電科技和利星科技等子公司;光通信板塊主要包括長飛中利和青海中利光纖技術等子公司;光伏板塊主要包括中立騰輝子公司;高端制造電子板塊主要包括中翼和中利電子等子公司;互聯網金融板塊主要包括蘇南互聯網證券和上海網能等子公司。2015年,全集團共投資9.5億元進行技改和擴建。原有光電纜業務加大技改力度,產品和技術創新升級,完成鋁導體電動汽車內部用高壓連接電纜等相關技術研究;實現一帶一路創新發展,在泰國、寧夏、新疆和內蒙等地投資;創新投入三家孵化企業,進軍鈦金屬3D打印和互聯網金融(上海網能和蘇南互聯網證券)。2015年,集團實現產值190億元,銷售收入175.3億元,同比增長11.8%,其中上市公司營業收入121.4億元,同比增長31.3%;稅后利潤7億元,同比增長12.7%,其中上市公司凈利潤4.15億元,同比增長45.4%。

光伏產業鏈提升迅速。2015年公司進一步拓展光伏電站業務,全年上市公司共實現686MW光伏電站銷售,實現收入53億元,同比分別增長75.45%和69.28%。報告期內,公司光伏電站開發區域已在中、東部擴展,避免過去單一地區發展的風險。公司及時調整開發區域方向,為今后光伏電站開發鋪墊了良好的“中利騰暉”品牌和區域影響力的基礎。2015年拿到1.5GW路條,開發建設1.28GW電站項目,超過700MW并網銷售(整個集團),為16上半年儲備了600MW并網和可銷售項目。同時,公司一期200噸光棒、600萬芯公里光纖產能已正式投產;光伏電池片產量1002MW,產能利用率83.5%;組件產量1176MW,產能利用率78%。2015年在泰國建設600MW電池片和600MW組件廠,新疆200MW組件廠,內蒙鋁合金支架和200MW組件廠實現一期投產,為2016年預計1GW組件銷售、1.5GW電站項目投資建設,提供了有力保障。公司通過不斷優化工藝設計提高產品性能和效率,通過用自產光伏組件和電纜等產品建設電站使得成本內化有利于盈利能力的提升,有利于公司的業績持續增長。

拓展高端制造電子業務。中翼鎂合金制造,成功研發了納米技術新型鎂合金等多項產品,并且配套華為技術即將量產。電子公司方面,2015因軍方產品結構調整,4季度才批量沖刺,銷售收入7億元。2016年,直接對接軍方訂單,通過直接采購和銷售,努力打造中利的軍工品牌。在鈦金屬3D打印方面,引進相關團隊,2015年12月已經試投產,正在加快產品研發和進入航空航天領域,一旦成熟,在中利電子新廠房內擴建二期生產規模。

進軍互聯網金融和智能電網。2015年成立蘇南互聯網證券服務公司,是中利科技進一步創新孵化項目,其目標在2年內取得商業保理、三方基金銷售、保險經紀、眾籌等5塊牌照,主要以三農光伏業務打造新的互聯網經營業務。同時,成立了上海網能發展公司,也屬于創新項目,主要業務包括售電公司、擁護智能管理業務、區域性微電網等電網系統開展業務。

布局萬農光伏。公司提出了“萬農光伏”的理念,開創了“光伏電站+規模農業”業務模式,全部采用鋁合金支架,組件的高度達到3-4米(傳統農光互補的高度在0.6米左右),組件全部采用高效組件(中利騰輝目前單晶高效組件的轉化效率大于21%,如果采用雙面發電,效率可達25%),主要包括光伏+農副產品--光伏+水稻麥子、光伏+牧草中藥、光伏+花卉等多種模式,目前處于初期階段。結合中國是農業大國的特點,為后續國內乃至世界的光伏電站業務建設發展打開了突破點。中利科技成立的中利萬農科技公司的目標是通過創新特種種養殖技術,2年后高效農業收益高于光伏發電收益。其運營模式將會采用當地成立農業發展公司或者農業合作社。采用當地政府投資平臺,集中為貧困農民爭取扶貧低息貸款,讓農民參股光伏項目公司或農業發展公司,讓農民享受光伏發電收益的同時,也進一步提高農業收益。

集團和上市公司的發展目標。2016年集團實現產值270億元,銷售收入255億元,稅后利潤10.5億元,繳納稅收超過5億元。中利科技實現銷售收入180億元,主要增長在于光伏電站,新增750MW,新增銷售60億元,新增組件600MW,實現銷售20億元,歸屬于上市公司的稅后利潤7億元以上,同比增長60%。

盈利預測。在光伏行業支持性政策不斷釋放和技術進步的背景下,公司電站規模不斷擴大,又進軍能源互聯網和農光領域。預測公司2016-2017年EPS分別為0.99和1.20,給予“買入”評級。