事件:公司2月18日發布一系列公告,即《重大資產重組的進展公告》、《關于董事長辭職的公告》、《關于董事,監事及高級管理人員辭職的公告》、《中節能太陽能股份有限公司章程(2016年2月)》和《中節能太陽能股份有限公司董事會議事規則(2016年2月)》等22份公告。

點評:

鳳凰涅槃、浴火重生,戰略轉型進入光伏行業。我們在2016投資者策略報告《新能源行業2016年投資策略:風光不與舊時同》上指出,2015年是光伏裝機規模化元年,光伏行業將進入裝機規模化“新常態”,“十三五”期間光伏裝機新增容量將是目前累計裝機容量的近2.5倍,光伏行業發展進入快車道。公司于2015年開始重大資產重組,2016年,公司名稱由“重慶桐君閣股份有限公司”變更為“中節能太陽能股份有限公司”,公司成為中節能旗下上市公司,成為央企--中國節能環保集團公司的光伏電站運營平臺。

借殼上市,競爭力明顯提升。根據公司2015年業績預告顯示,2015年歸屬于上市公司股東的凈利潤約46000萬元-49000萬元,公司資產質量和經營狀況根本改觀,盈利能力大幅提升。

央企背景,純電站運營,盈利能力提升。中節能太陽能科技股份有限公司是中國節能環保集團公司的控股子公司,成立于2009年9月,注冊資本金28.17億元,在太陽能利用領域具有資源儲備量最大、投資經驗最豐富、成本控制能力最強、產業鏈最完備、品牌效益最佳、整體效益最好、企業管理最規范、員工素質最高等“八大優勢”。目前,公司運營和在建的電站裝機總規模超過1.74GW,累計掌握太陽能資源量已超過20GW。未來,有望這些資產或將整體注入上市公司。中節能太陽能科技股份有限公司已進入全產業鏈,打造出具有國際先進技術水平的太陽能組件和電池產業基地。現已在中國香港成立子公司,積極拓展海外業務,與世界先進企業攜手,做行業領跑者,為新能源的發展貢獻力量。公司戰略目標是,未來將以國內市場為龍頭,以光伏應用為依托,不斷進行模式創新,持續推進技術進步,重點打造基于太陽能產業的資本運營平臺和資源配置平臺,形成具有市場拓展能力、科技研發能力、成本控制能力、項目運維能力、項目管理能力較強的優秀太陽能利用企業。

盈利預測。在光伏行業支持性政策不斷釋放和技術進步的背景下,公司鳳凰涅槃浴火重生,成為第一個A股央企純光伏電站運營平臺,項目儲備充足,電站規模不斷擴大。預測公司2015-2017年EPS分別為0.65、0.78和0.94,給予“買入”評級。風險提示公司光伏電站運營不達預期,新能源政策有所變化。