在整個多晶硅行業重復建設導致產能過剩而被政府重點加強抑制的時候，來自浙江的上市公司盾安環境[15.47 10.03%]（002011.SZ）卻選擇了逆流而上。

11月4日，盾安環境發布重大事項投資公告稱擬計劃總投資18.82億元在內蒙古投資一太陽能多晶硅項目，同時還計劃出資115萬元受讓內蒙古當地一家煤電公司23%的股權來參與煤炭開發。

受此消息影響，當日盾安環境開盤后直接封于漲停，在15.47元的漲停板上成交138.99萬股。

盾安環境董秘喻波4日下午接受記者電話采訪時表示：“公司選擇目前的市況下切入多晶硅行業，一是看重整個新能源尤其是太陽能比較廣闊的前景，另一個也是希望能夠在多晶硅行業走在谷底的時候實現抄底?！?/P>

抄底多晶硅

根據盾安環境4日發布的公告，公司計劃在內蒙古巴彥淖爾市烏拉特后旗工業園區投資約18.82億元建設年產3000噸太能能級多晶硅項目。

該項目將由盾安環境的子公司內蒙古盾安光伏科技有限公司（下稱“盾安光伏”）來負責執行，項目公司盾安光伏不超過6億元的注冊資本將由上市公司盾安環境自籌解決，剩余12.2億元的資金缺口將“申請銀行貸款或其他融資渠道解決”。

具體來說，合計18.82億元的總投資中涉及資金較大的包括耗資約5億元的建筑及工程款和花費10億多的生產設備，不過這還僅僅是公司一期項目的投資。

按照盾安環境的計劃，在完成2年的項目建設期之后，正常年份銷售收入將達到10.77億元，除去約7.56億元的平均成本，將實現平均年利潤總額約3.1億元，這意味公司將需要在建設期完成后的3-4年內完成投資回收。

記者發現，截至今年第三季度末賬面現金余額約為6億元，這其中還包括在9月份完成募集4.96億元的募集資金。

對此喻波解釋稱，一方面投資于盾安光伏6億元注冊資本并非一次性到位，按照工商等級的要求可以分批到位；另一方面由于項目雖然在近期有望啟動，但前期主要投入基建工程和后期的采購設備相比資金投入要小得多。

不過盾安環境無法回避的一個事實是，自金融危機開始，國內多晶硅價格從每公斤4000元附近一路下跌，今年以來價格依然難改跌勢，截至目前每公斤多晶硅價格從年初1000元下跌至如今的420元-500元之間。

伴隨著的多晶硅價格一路下跌的同時，在今年8月下旬召開的國務院常務會議上，包括多晶硅和風電等行業由于產能過剩和重復建設被納入堅決抑制產能行列。

而來自中國電子[0.90 7.14%]材料行業協會的統計顯示，截至今年6月底我國已經19家多晶硅項目投產，產能規模達到3萬噸/年；另有超過10多家企業在建和擴建多晶硅項目，預計到2010年我國多晶硅產能將超過10萬噸，這將是全球需求量的兩倍多。

對此，喻波表示未來市場取決于市場需求而非市場產能，希望公司能夠依靠成本優勢在市場中占據一席。

根據內蒙古輕化工業設計院編制的項目可行性分析報告顯示，該項目售價按照不含稅價確定，多晶硅每噸售價為35.9萬元，得出正常年份10.7692萬元的銷售收入和3.1072萬元的平均年利潤。

按照公司年產3000噸的產能和公司31072萬元的平均年利潤推算，公司在多晶硅每公斤的凈利潤約為103.57萬元，這意味著公司多晶硅的成本在255元人民幣/公斤左右。

可以比照的是，目前國內一家大型多晶硅生產企業已經將成本控制在每公斤35美元附近，并且表示有望通過技術提升在未來一年內將成本壓縮至25美元/公斤的國際水平。

對于該項目投資海通證券[14.87 1.02%]的分析師在4日的晨報點評中如此描述，“長期來看，我國光伏產業仍有較大發展空間，公司投資項目采用的技術達到國際先進水平，但短期內國內存在多晶硅產能過剩的問題，政府最近也出臺了限制產能的政策，公司的多晶硅項目投產時，產品價格及政策存在一定的不確定性?！?/P>

不排除繼續融資

喻波表示，公司不會去動用此前募集的資金來投入到太陽能多晶硅的項目之上，“目前募集的項目基本完成了投入，僅有位于泰國的項目和熱力膨脹閥兩個項目還處在投入期之中。

今年9月17日，盾安環境完成了非公開發行5000萬股的定向增發項目，這意味著公司有望藉此新增1000萬只截止閥、800萬只方閥、1000萬只四通閥、500萬只儲液器和380萬只集成管路組件。

天相投資的分析師鄒高認為，隨著全球經濟的觸底回升，2010年下半年以后，全球對空調的需求量將穩步增長；而隨著我國農村居民收入的不斷提高，空調在農村市場需求也將會進一步釋放。“公司此次產能擴張正當時，加大了新進入者的難度，繼續保持與三花的雙寡頭壟斷格局。”

盾安環境此前公布的3季報顯示，公司今年前3季度凈利潤同比下降3%至1.3億元，而收入同比下降25%至15.9億人民幣。據了解造成收入大幅下降的原因在于公司制冷配件價格每月定價一次，而今年上半年銅價下跌導致售價調整。

值得關注的是，正如喻波所說特種空調有望成為公司利潤的增長點。去年年底公司中標了秦山核電廠價值1700萬元的擴建項目的2個核電水冷機組；另一方面，3G移動通信基站的中央空調業務也將成為公司未來的一