投資要點:

公司多個光伏電站并網發電，合計持有規模達到510.48MW。公司擬定增不超過1.17億股，融資不超過20億元，投向550MW地面光伏電站項目和補充流動資金。公司實際控制人鄒承慧擬從二級市場增持不低于公司總股本1%，不超過2%的股份。

民營光伏電站運營初具規模。公司公告近期甘肅金昌100MW電站、新疆奇臺30MW電站、內蒙四王子旗20MW電站、新疆伊犁州特克斯昱輝20MW電站、新疆博樂60MW電站陸續并網發電，無錫地區4.145MW分布式電站并網發電。截至目前，公司合計并網電站規模510.48MW，其中包括495MW地面項目，15.48MW分布式項目。公司電站運營已經初具規模，并領跑A股市場。公司于9月完成了非公開發行融資，募集資金凈額9.7億元，投向無錫、贛州、蘇州地區80MW分布式項目和甘肅金昌100MW、山西孝義30MW、新疆奇臺30MW和甘肅酒泉20MW地面電站項目，合計260MW光伏電站項目，目前已經有超過130MW項目投運，分布式項目由于多方面的原因，進展略慢，預計大部分將于2015年上半年并網發電。公司有一支執行力很強的團隊，完成了2014年500MW電站規模的目標。


再次打開股權融資通道。公司已經公告，擬向實際控制人愛康實業和其他不超過9名特定投資者非公開發行1.17億股股票，發行價格不低于17.19元/股，融資不超過20億元，募集資金主要投向內蒙、新疆、山東、陜西、山西等地550MW地面光伏電站以及補充流動資金，公司實際控制人愛康實業承諾認購不少于10%。公司繼9月完成定增融資后，再次打開股權融資通道，為后續的發展儲備資金支持。公司對電站的金融屬性理解深刻，還通過其他多渠道解決發展的資金問題，盤活電站資產，包括債權融資、資產證券化、融資租賃等。

盈利預測與投資建議。公司已經領跑A股光伏電站運營，電站資源和融資渠道都已經很好的打通，團隊具備很強的執行力，對電站的金融屬性有很好的理解，二次定增將提升發展的節奏，快速打造成大規模民營光伏電站運營龍頭。公司實際控制人鄒承慧自2014年12月9日起擬從二級市場增持不低于公司總股本1%，不超過2%的股份，進一步增強市場信心。暫不考慮二次增發帶來的股本攤薄，預測公司2014-2016年EPS分別為0.35、0.91和1.58元，給予“買入”評級!