分布式電站政策或將有微調，重點是擴大分布式光伏定義，淡化自發自用和余電上網概念，確立直供周圍用戶的商業模式基礎

綜合來看，在當前分布式面臨的難題之中，屋頂難找、融資難、收益率低等三大難題，有望在近期得到逐步解決的。

屋頂難找

在屋頂資源方面，無論是政策層面還是企業層面，均在發力。

在6月中旬召開的《光伏發電建設和產業發展座談會》上，國家能源局表示，各級地方政府要發揮主導作用，建立協調工作機制，組織屋頂資源調查，編制地方開發規劃和年度計劃，積極探索新型商業模式和新的支持政策，研究擬訂并組織屋頂業主與光伏發電業主簽訂標準化合同文本。

在企業層面，據興業太陽能董事局主席劉紅維透露，興業太陽能正在規劃和探索一種在重點行業、重點區域、重點城市成片尋找屋頂資源的合作模式。

劉紅維介紹說，根據規劃，在未來3-5年內，興業太陽能將在珠海市建設500兆瓦光伏電站，這一投資計劃已經獲得了當地政府的認可，并將在當地開發區的屋頂資源獲取方面給予一定的支持。

此外，興業太陽能還在與大型央企、大型連鎖企業探討合作模式，以利用后者所具有的屋頂資源。

從當前的實際情況來看，屋頂資源之所以難找，一是源于信息不對稱，有屋頂資源不一定具有投資能力或者投資意愿，而有投資意向的又不具有屋頂資源。二者如何實現資源對接，無疑是最現實的問題；二是源于光伏電站本身對屋頂資源的特殊要求，光伏電站存續期普遍要在20年之上，這就需要屋頂也要有相應的存續期。而從現有的集中收益來看，工商業屋頂項目的自發自用是收益率最高的一種，但其前提是在至少20年的光伏電站存續期內能夠一直保持平穩的自用電量，這需要工商業企業要保證較長時間的穩定經營。

綜合來看，通過擁有資源優勢的龍頭企業以局地為突破口，不失為具有推廣價值的突破屋頂資源限制的有益嘗試之一，但前提是要保證交易的公平性以及市場的開放性，以防止地方保護。

 融資難題

國泰君安發布的報告認為，上半年分布式推廣不利的原因，在于商業模式不成熟和項目運營收益率存在不確定性。風險來自三方面：①發電量波動(氣候和電站質量導致)；②自發自用比例不確定；③并網和電費收取風險。這些因素導致銀行貸款對分布式項目謹慎，多數企業持觀望態度。

該報告表示，這些風險將通過保險、政策加碼和商業模式探索得到解決。(1) 保險可兜底電站收益，如果其介入，將是改變銀行對分布式態度的關鍵；(2) 余電上網部分或執行標桿電價，兜底8% 以上的IRR，并結合“就近售電+ 擇優選擇屋頂業主”的模式，能解決自發自用比例不確定的風險。(3) 隨著政策細則完善和商業模式選擇，電費收取和并網風險也可消除。

上述報告認為，三季度將是分布式光伏市場預期持續改善的階段，分布式光伏安裝將逐漸上量，四季度將呈爆發式增長。

對于困擾行業的融資難問題，國泰君安認為，隨著銀行貸款放開和金融創新，將解決分布式融資瓶頸。而隨著分布式IRR風險的解決，融資難題將迎刃而解，銀行貸款也有望逐步放開。未來電站的金融屬性會越來越強，其依托較高回報率和收益明確的特點，具備證券化的基礎，未來將會激發各種商業模式和融資模式的創新，包括眾籌、互聯網金融、融資租賃、與信托/ 基金合作、境外低成本資金等，各種類型的公司都可以找到合適的融資渠道。因此，下半年各種融資模式的突破，將構成分布式預期向好的催化因素。

收益率低

近期有媒體報道稱，分布式電站政策或將有微調，重點是擴大分布式光伏定義，淡化自發自用和余電上網概念，確立直供周圍用戶的商業模式基礎；將中低壓35千伏以內并網、2萬千瓦發電量內利用荒山荒地、農業大棚、魚塘的項目，都列入分布式范疇，并執行當地地面電站補貼電價。

與分布式相比，地面電站在投資回報方面，更為明確和穩定，因而更受到投資者青睞。而分布式自發自用、余電上網的機制，使投資者需要協調很多復雜的關系，項目收益不明晰。

宏源證券認為，這一調整，一是將改善分布式電站的收益率，二是將有望促進分布式電站直接和電網對接，即時解決分布式光伏發電電量結算和融資問題，對分布式光伏的發展將是重大利好。如果上述調整政策出臺，將迎來分布式光伏發展的轉折點。

宏源證券還表示，未來光伏的發展將會是地面電站和分布式并舉，特高壓的建設將打破西部地面電站發展的電網輸送瓶頸，分布式光伏則能解決能源負荷中心及發電側的匹配，未來光伏的增長空間仍很大。

從市場趨勢來看，三季度有望迎來光伏地面電站項目批復、核準及建設的高峰，而分布式光伏電站，也將在政策推動下逐步破冰，實現爆發式增長。