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老紅看光伏——美國光伏資本投資人腦子進水了

   2014-06-23 世紀新能源網紅煒29980
核心提示:各類資本投資人支撐著美國科技的不斷創新和產業化,從而支撐著這個本應過氣的國家仍然保持著旺盛的活力,所以筆者一向是尊重美國的資
各類資本投資人支撐著美國科技的不斷創新和產業化,從而支撐著這個本應過氣的國家仍然保持著旺盛的活力,所以筆者一向是尊重美國的資本市場和投資人的。但6月6日,天合因發布在美國資本市場的融資消息股價大跌近10%,聯想不久前英利也是折價增發,這讓筆者很是大跌眼鏡。

理性的資本市場投資,一般是基于這樣幾個方面考慮問題:經濟周期、產業周期、企業未來、風險測算。如果僅根據這些,筆者實在讀不出近期美國資本市場投資人對天合的投資邏輯。

其一,全球經濟在保持量化寬松的貨幣政策背景下,正處于金融危機過后的穩定恢復期,6月6日同日公布的非農就業指數向好,使得美國證券市場又創歷史新高。

其二,全球光伏產業正處于新一輪發展的起步期,市場需求在穩定增長的同時呈現多元發展,過去一國一地的陡增需求帶來部分企業超額利潤的局面不再,這既是對有競爭力企業的挑戰也是難得的發展機遇。在這一背景下,即使保守地說,天合都無疑屬于能夠保持全球領先、甚至脫穎而出的企業之列。

其三,中國光伏產業雖然仍在殘酷地產業整合中,但細分階段已經進入從最低谷開始向好,有競爭力光伏企業面對發展模式重構、競爭力重新排位的重大選擇期。光伏產業和中國巨大市場的前景,同樣給了天合的未來發展足夠的想象空間。
其四,縱觀天合過去的發展,就像一部性能良好的機械,在何種市場環境下都保持著一貫的冷靜和穩定。總結光伏產業不長的發展史,作為規模巨大的能源企業:戰略不出大錯誤就是最大的成功,天合無疑屬于這一類。經過三年的產業整合,目前天合的經營情況排在有競爭力企業中游,2014年一季度,毛利率已從去年同期的1.7%達到20.6%以,運營利潤為3820萬美元,正在進入有競爭力企業的中上游。

其五,據稱此次天合再融資規模為2.5億美元,如果投入并購市場,此時的光伏資產價格是比較低的;如果投入光伏電站建設市場,相對其他企業的資金成本無疑是極具競爭力的。相信這部分融資的到位只應極大提高天合的競爭力,進而提高天合的股票價格。

總之,除了可以感受到的天合面對當前重大的機遇期,選擇其定位的略顯遲疑外,筆者得不出任何由于發布融資消息而令天合股價下跌10%的理由。

筆者不能說美國光伏資本投資人不聰明,但是不能不想到在美國,希望唱衰中國經濟的大有人在,希望打壓中國光伏產業領先地位的大有人在,希望通過打壓股價獲取高額利潤的也大有人在,當這些因素彌漫資本市場的時候,難免就會有人腦子進水,嗚呼哀哉!

但筆者確實要說美國的光伏資本投資人缺少大聰明。2012年,在全球光伏產業最困難、數家中國光伏企業股價低至不足一美元時,筆者曾極度擔心國際資本對全球領先的中國光伏企業的惡意收購。現在看來,這些投資人沒有筆者想得那么聰明。筆者甚至會遺憾:那些一向具有雄才大略的戰略投資人,失去了一次控股全球最優秀光伏企業的機會;那些一向精于算計的財務投資人,未必享受到了后來中國光伏企業股價的數倍增長紅利。

對天合的投資判斷,有腦子進水的,就會有沒進水的,更何況天合的未來及其投資價值一點都不難看懂。
 
標簽: 老紅看光伏
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