上期《理財周刊》通過研究發現公司的管理存在隱憂，產品結構單一等問題，經過認真梳理還發現公司其市場占有率真實性也存在疑問，另外上市前夕突擊分紅做法，也讓其圈錢的意圖愈發明顯。

市場份額自說自話

福斯特光伏宣稱自己的市場占有率為全球前三，對于一家成立時間不到十年的公司來說，應該是一個非常了不起的成就。但這樣的判斷，卻依賴“自家人”的估算，多少有些難以服人。

福斯特光伏自稱是國內較早通過自主研發，并大規模生產EVA膠膜產品的企業之一。在此之前，包括中國在內的國際市場一直由邦勝、三井化學、普利司通、Etimex四家公司壟斷，合計市場份額大60%以上。自2006年以后，福斯特光伏完成了彎道超車，市場份額增長很快，2010年生產的EVA膠膜約占全球EVA膠膜市場的25.06%，2012年甚至飆升至36.14%。自2008年已經超過普利司通和Etimex，躋身世界EVA膠膜供應商的前三強。據了解，這些結論由浙江可再生資源行業協會（以下簡稱“資源協會”）的報告得出。

據媒體報道，資源協會是一行業性民間組織，類似的組織在全國各省市有很多，遼寧、上海、廣東、福建等地均有類似冠名的組織。這些組織均為會員制單位，各會員向協會定期繳納數額不等的會費。

福斯特光伏是資源協會的常務理事單位，同時為資源協會光電分會副會長單位。福斯特光伏向資源協會繳納會費，而由資源協會出具的研究報告，來證明福斯特光伏行業地位，這多少顯得有些“自說自話”。

過會前夕突擊分紅

在上市前期突擊分紅，這是不少擬上市公司慣常采用的一種手法，福斯特光伏也沒有“免俗”。

資料顯示，福斯特光伏總共進行了三次大規模分紅，其時間選擇值得玩味。第一次選擇在2011年5月，以當時的總股本9000萬股為基數，按每10股派發5元（含稅）現金股利，合計分配現金股利4500萬元；第二次選擇在2013年2月，以34200萬股總股本為基數，按每10股派發4.5元（含稅）現金股利，分配現金股利總計15390萬元；第三次是在2013年6月，以34200萬股總股本為基數，按每10股派發10元（含稅）現金股利，分配現金股利共計34200萬元。

在經營盈利好轉、現金充沛的情形下，向股東進行現金分紅本無可厚非，但現實情況并非如此，因此公司分紅的時間選擇頗為特殊。數據表明，2011年福斯特光伏籌資活動現金流入金額僅區區2446.02萬元，因此在此階段分紅倒無可厚非。而在2013年，公司籌資活動現金流入已達到18972.32萬元，其中取得借款收到的現金達到17472.32萬元，在這種情況下，依然拿出49590萬元用于分紅，則實在讓人有些費解。此前我們曾提到，在2011～2013年公司營收同比增幅為44.37%、-10.77%、-10.78%。更為蹊蹺的是，公司在2013年上半年，兩次大手筆分紅，更讓人難以理解。

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面對這種情形，只能理解為以林建華為主的原始股東在上市前的一次利益獨享。盡管林建華持股市值可能讓其在未來暴富，但其至少要在公司上市后繼續持有三年才能迎來解禁期并套現。

原料采購過于集中

雖然福斯特光伏一再聲稱，自己有著很強的談判能力，但由于其在材料采購方面存在著不小的缺陷，過于集中在少數幾家企業，一旦出現原材料價格波動情形，而如果企業無力將增加的成本轉嫁給下游企業，這會吞噬自己的利潤。

數據表明，福斯特光伏主要原料EVA樹脂的采購較為集中，向EVA樹脂的前五大供應商的采購金額占總采購額的別分別為73.74%、74.30%和66.50%，原材料供應商較為集中。

福斯特光伏解釋說，相對于大宗樹脂品種，光伏級EVA樹脂的行業應用范圍較窄，因此生產廠商不多，導致EVA膠膜行業具有供應商集中度較高的特點。福斯特光伏自己也承認，如果未來主要供應商出現供應異常，這公司可能因集中采購而面臨原材料供應不及時或者供應不足的風險。