主營電力設備的易事特IPO首次公開發行價格確定為18.4元/股，僅相當于50元左右的線下路演詢價區間的三成。

作為即將登陸創業板的易事特，對于市場廣泛質疑的問題仍未給出答案。早前埋下的“地雷”多久會被觸發？一系列問題背后，易事特能否獲得資本市場肯定還難下定論。

1高預期收益或難兌現

易事特本次IPO預計募集1.8億元投向高頻數字化可并聯大功率及模塊化不間斷電源系統產業化項目，以及分布式發電電氣設備與系統集成制造等兩個項目。有質疑認為，公司1.8億元的投入換來超過7億元的營業收入，幾近2011年全年收入。而2011年公司共銷售約12萬臺設備，而募投項目產能不足1.4萬臺。公司給出的盈利預測是否具有可行性？良好的盈利預測給予市場美好的預期，其背后被指上市融資“圈錢”味道濃厚。

從募投項目來看，高頻數字化可并聯大功率及模塊化不間斷電源系統產業化項目達產后，將新增生產銷售高頻數字化可并聯大功率UPS產能8000臺/年、高頻數字化模塊化UPS產能5000臺/年，實現達產年產銷額5億元人民幣，平均每年新增稅后利潤5175萬元。值得一提的是，5億元的收入相當于2013年上半年公司所有業務累積的收入。有業內人士分析指出，13000臺的產能能否實現5億元投入存疑。

而分布式發電電氣設備與系統集成制造達產后，將合計年產800套該類新產品，易事特預計平均每年可新增營業收入23000萬元，平均每年新增稅后利潤2666萬元，每套產品折合售價為28.75萬元，成為公司售價最高的產品。質疑聲認為，目前公司分布式發電產品銷售收入占比很小，如募投項目達到盈利預期，將成為公司盈利增長點。但該募投項目作為新產品推出市場，能否順利得到市場認可還是未知數，激烈的市場競爭，以及開拓新市場都存在不確定性，公司樂觀的盈利預測或將大打折扣。

市場除對易事特募投項目盈利預測過于樂觀提出質疑外，公司通過IPO融資建設上述募投項目的必要性也遭到質疑。就公司募資資金來看，上述兩項目僅需1.8億元，而對于貨幣資金達超過4億元的易事特來說，即便自身投入建設后仍將有大量結余，同時公司現金流也較為穩定。公司完全有能力靠自身解決。公司積極推動上市背后，上市融資“圈錢”味道濃厚。

2不合格產品列入“黑名單”

在易事特招股書申報稿預披露后，除成長性，募投項目等質疑受到多方的關注外，公司產品質量、未批先建遭到處罰等一系列問題遭到業內詬病。

在國家質檢總局發布早前的不合格產品“黑名單”中，易事特相關產品赫然在列。生產日期為2011年7月，規格型號為“EA210”的不間斷電源產品被認定不合格，主要問題出自“電氣間隙與爬電距離”方面。而公司在招股說明書中稱，公司遵守國家有關質量控制的法律法規，產品符合國家關于產品質量、標準和技術監督的要求，未受到任何質量方面的行政處罰。

此外，易事特曾兩次因未批先建被當地政府部門處罰。據媒體報道，易事特子公司揚州易事特電力系統的在建工程或再次出現未批先建的違法違規行為。招股意向書在建工程情況顯示，2013年6月30日揚州廠房一、廠房二、廠房三的在建工程649.62萬元。據揚州市高郵市政府的相關信息顯示，揚州易事特電力系統技術有限公司光伏發電、智能電網儲能系統項目已于2012年10月28日開工建設。

而高郵市環保局的公開信息顯示，2013年9月16日才對揚州易事特電力系統技術有限公司項目環境影響評價公眾參與一次公示，2013年12月5日對該項目環境影響評價第二次網絡公示，截至目前高郵市環保局的項目審批信息中還沒有揚州易事特項目的環評批復。而招股意向書無形資產顯示，也沒有揚州易事特在高郵市的相關土地使用權。如果揚州在建項目的廠房建設土地手續不全，易事特或再次發生未批先建的重大違法違規行為。

截止發稿，易事特方面未給予任何反饋。而對于易事特存在的諸多質疑，《金融投資報》將繼續關注。