戲劇性的一幕正在上演，此前四大競標者意外撤退、名不見經傳的順風光電國際有限公司（下稱順風光電，01165）以5億元訂金成為無錫尚德的戰略投資候選人，雖然背后操控者為資本大鱷鄭建明，但來自公司自身電站運營資金缺口和無錫尚德巨額債務的雙重壓力，讓這場“蛇吞象”不得不面對后續的融資難題。

“新面孔”浮出

稍微松口氣的無錫市政府一改此前的謹慎低調作風，在10月9日發布了一則公告，稱經過兩個多月的廣泛招募和遴選，10月8日晚間召開的競標會議上，重整管理人組織評議小組對參與競聘的重整方案進行評分，順風光電的全資子公司江蘇順風光電科技有限公司被暫定為戰略投資候選人。

尚德新聞發言人Ryan也對本報記者給出了以上回復，稱“暫時沒有更多消息”。

有意思的是，8日晚會上，英利、天合光能等幾家前一輪競標者并未參加。參加競標的除順風光電外，便是外界所傳的無錫國聯與保利協鑫的聯合體，但是這隨后被保利協鑫發出聲明予以否認。

對于先前競標者的撤離，其中一家參與企業人士向《華夏時報》證實“已經退出競標”，而另一家公司人士則表示，“收購往往不到最后一刻，就難料結果，順風光電能否最終接盤還待觀察。”

讓人信心倍增的是，與無錫政府公告同一天，順風光電宣布，已于10月8日就收購無錫尚德的若干股權及其后繼重組提交競投文件。且公司已向無錫尚德管理人支付5億元訂金。這被業內分析為“其對收購頗有誠意的表現”。

無錫政府方面對本報記者表示，經過多輪談判，各方都已有心理價位，無錫尚德能在半年間重塑價值和尊重，顯然與破產重整接管者國聯集團脫不開關系。

但中國可再生能源學會副理事長孟憲淦對本報記者說，5億元訂金在競標不成功時還會退回，這說明無錫尚德并未花落順風光電，這些只能說有意向，還處于可行性調研階段。

為什么是順風光電

一家總投資僅為4億元、今年上半年虧損6.72億元之多的光伏電池組件企業，正是此次被選中的競標企業江蘇順風光電科技有限公司，且與債務壓頂的無錫尚德相比，顯然有著“蛇吞象”的嫌疑，更遭到其在借機炒作的質疑。

日前，港交所上市的“順風光電”股價，因公司欲接盤無錫尚德而一路飆升，最高漲幅曾達20%。

“自身經營虧損，大舉進軍高投入、高風險的下游電站，順風光電自身已出現危機，或許它的考慮是可借此讓自己度過危機，”卓創資訊分析師王曉坤分析，“整個行業依然沒有從困境中走出，順風光電勢必受行業影響。”

去年11月，鄭建明旗下公司收購順風光電股權，持股比例達29.65%，從而取代董事長湯國強成為第一大股東、公司實際控制人。

今年前4個月，以順風光電為平臺，鄭建明三次輸血賽維共5000萬美元，從而順利入駐賽維董事會，搖身成為第三大股東；5月，以9306萬元收購尚德新疆公司；7月初，再與海潤光伏(600401,股吧)簽42億元電站建設大單，還順帶控股收購后者6個光伏電站，全部交易金額達47億元。

“從入駐順風光電開始，賽維LDK、海潤光伏乃至無錫尚德，一步步頗有章法，說明鄭早有計劃，試圖資本運作抄底光伏業。”一名光伏人士對本報記者說。

而無錫尚德在競標上卻顯得不合常理，此前公司決定將主業轉向興建太陽能發電站和營運發電。而無錫尚德是中游，企業戰略顯然因此而逆轉。

上述人士分析，“房地產起家的鄭建明走了一條抄底投資的路線，其在房地產和股票上斬獲頗豐，而如今進入光伏業依然延續此前風格，收購無錫尚德部分股權，恐怕是為其下游電站所需組件而準備。而選擇順風光電作為投融資平臺頗為明智，公司雖小，但領導和技術團隊多出自于尚德電力，且目前公司總經理雷霆便來自尚德。”

一位長期從事光伏研究人士認為，鄭強勢布局光伏與其說是跨界抄底，不如說是為了造概念。

“從鄭的經歷可看出他是資本玩家，全心投入光伏產業存在疑問。”上述研究人士表示，“以尚德目前資產質量來看，完全沒必要去收購，自己重新做一個成本都要小得多，所謂品牌技術無非就是人才，現在尚德的人才已經流失得差不多了。”

后續融資能力遭質疑

“接手無錫尚德，順風光電風險很大，重要的是接手后如何盤活尚德，有沒有一個可行性方案，而不是讓其依然是個‘大包袱’，因為107億元債務始終都要由接手方背負。”孟憲淦如是說。

有意思的是，順風光電試圖多元化融資化解債務。公司提交破產重整方案中，如收購成功，公司董事會打算以若干途徑，包括債務融資、股權融資、合營企業或合伙的安排、內部資源或綜合以上各類型融資為可能收購提供融資。“這些融資方式如何最大化規避風險考驗著順風光電，恐一著走錯滿盤皆輸。”孟憲淦如是說。

10月9日，順風光電緊急發布另一公告顯示其資金掣肘，稱公司與鄭建明持有博大資本訂立融資咨詢協議，并向銀行貸款9.8億元，用于興建太陽能光伏發電站、儲備金及支付交易開支。

關于資金情況，9月初董事長張懿對媒體稱，公司已收到13億元的可換股債券作建設資金，加上銀行8億元貸款獲續期，暫無還款壓力，相信可完成上述投資，但也不排除在資本市場繼續融資。

據公告稱，隨后的9月16日，順風光電果然宣布增發4億股，發行價為2.5港元至2.8港元之間。以此計算，公司將籌集大約10億至11億港元的資金。在10月底到11月初這段時間里，順風光電手上可動用現金大約為11.6億元。

“除去5億元訂金，11.6億元增發融資，加上新入賬10億元借款，11月初之前順風光電可動用現金約為16.6億元。”某投行人士說，“這些錢要收購無錫尚德兼開發電站有點‘杯水車薪’。”

王曉坤說，如今光伏業融資依然不樂觀，順風光電后續融資能力有待考證。

而順風光電公告，如競投不成功，5億元訂金可退回，這顯然加大了公司臨陣退縮的可能性。