公司9日公布13年三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計前三季度歸屬上市公司凈利潤約6.2億元，同比增長約54%，EPS0.3元。三季度單季凈利潤約2.7億元，同比增長約72%，EPS0.13元，基本符合我們預(yù)期。

投資要點：

盈利回升使業(yè)績增長提升至54%，全年有望增長超300%。浮法玻璃與光伏行業(yè)去年觸底，目前兩業(yè)務(wù)仍處在向正常盈利回歸的向上趨勢中；再加上新增的電子玻璃業(yè)務(wù)利潤不斷增強，13年公司盈利增長逐季抬升確定性高。Q3凈利潤達到2.7億，高于Q1與Q2的1.08億與2.46億元，增速也提升至54%。預(yù)計Q4表現(xiàn)仍然較好，且出售顯示器件19%股權(quán)帶來的3.7億投資收益將確認(rèn)，全年凈利潤有望將超過11億，同比增長超300%。

三季度凈利潤2.7億，浮法與工程仍是主要貢獻者。我們估計三季度的2.7億凈利中，浮法(含電子超薄)、工程、精細玻璃各業(yè)務(wù)利潤約為1.3億、1億、0.5億元，而光伏基本持平。從長期看，公司成長亮點源于爆發(fā)性增長的電子超薄玻璃，不過今明兩年來看，周期性明顯的浮法與光伏提供了業(yè)績強大的彈性。

13年業(yè)績大幅回升源于浮法玻璃，明年重點關(guān)注多晶硅。不僅僅是三季度，今年以來公司利潤迅速回升，最大的貢獻者即浮法玻璃。去年同期基本不盈利的浮法目前已回到約150元/噸以上的凈利，預(yù)計明年浮法玻璃仍將繼續(xù)利潤率回歸之路。不過目前拖累業(yè)績的多晶硅更值得我們關(guān)注。我們認(rèn)為目前多晶硅整體行業(yè)虧損的狀態(tài)不可持續(xù)，明后年價格有望回到25美元/kg以上，而公司逆勢擴張后成本有望降至21美金/kg之內(nèi)，屆時將具備強競爭力，實現(xiàn)光伏事業(yè)部利潤的回歸。

投資建議：近期公司各業(yè)務(wù)變動較大，其中轉(zhuǎn)讓顯示器件19%股權(quán)帶來的3.7億投資收益有望于13年底確認(rèn)，而出售深圳浮法帶來的2.9億投資收益將于14年確認(rèn)。同時明年精細玻璃業(yè)務(wù)將不再并表，僅確認(rèn)投資收益。綜合考慮，我們調(diào)整13-15年EPS為0.56、0.73與0.8元。作為剛從周期底部回升的公司，近幾年業(yè)績?nèi)詫⒖焖僭鲩L，維持“強烈推薦”評級。

風(fēng)險提示：固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)意外下滑，光伏供給出清弱于預(yù)期，多晶硅價格上漲低于預(yù)期。