破產重整中的無錫尚德再次雪上加霜。

近日，無錫尚德母公司尚德電力（紐交所代碼：STP）宣布，9月19日收到意大利布林迪西法院發布的一項裁決通知，通知決定查封由環球太陽能基金管理公司（英文簡稱“GSF”）投資建造的37個光伏電站，總裝機容量約30兆瓦，約占GSF擁有的太陽能電站總裝機容量的21%。

據記者了解，GSF是一個投資基金，目前尚德電力擁有GSF約88.15%的股權。2012年7月30日，該公司曾陷入一起價值5.6億歐元反擔保騙局，這被認為是2013年無錫尚德破產重整的導火索。

而今的無錫尚德在國內已進入重組的關鍵時刻，英利集團、天合光能等四家企業也在競購，目前尚無眉目，此時，海外市場卻遭遇法律官司，尚德電力這艘曾經的業界航母該何去何從？

尚德舊案頻發

反擔保騙局直接讓尚德電力陷入泥潭，最終導致主要核心資產—無錫尚德進入破產重整程序。

此前，尚德電力在意大利市場曾大力擴展光伏電站，以此來輸血巨虧的組件業務，但一直以來卻風波不斷。

早在2010年，意大利布林迪西法院就對多個由GSF投資公司在該地區太陽能電站的建造許可流程的合規性進行過調查核準，而此次則是對37個光伏電站調查之后做出的裁決，法院訴訟的指控主要為：多個太陽能電站在獲取建造許可權方面可能存在不當操作，尤其是在環評、設計和獲取電價補貼方面存在犯罪嫌疑。

據業界人士透露，GSF東窗事發，是因為其為了盡快獲得審批，建造了大批沒有許可的光伏電站，還虛報了工程進度，以此趕在最后期限內獲得意大利政府的財政補貼。“這就是常說的"先上車后補票"，國內建電站通常會用此法，但在國外顯然行不通。”

據記者了解，目前當地法院已下令凍結由這些電站獲得的上網電價補貼和投資收益，根據意大利法律程序，對GSF及參與電站投資、建設的相關公司部分人員也接到審前拘留的命令。

2012年7月，GSF還曾陷入一場反擔保騙局。GSF的管理者GSFCapital（環球太陽能資本）向尚德提供的5.6億歐元等值的德國政府債券擔保存在瑕疵，其可能系偽造而根本不存在。然而，對此尚德電力與環球太陽能資本互指對方欺騙，雙方均擺出受害者的姿態。

這起反擔保騙局對于尚德電力來說簡直是一場噩夢，如果德國政府債券是偽造的，那么作為上述貸款的擔保者，尚德就必須承擔貸款人義務，需要償還5.6億歐元，而這還將牽扯到國開行為GSF意大利項目融資提供的5.542億歐元信用貸款的安全性。

2013年3月7日，尚德電力終于與環球太陽能資本等相關人士達成了和解協議，后者悉數退出GSF，尚德電力在GSF基金中的股權占比由79.3%增至88.15%，施正榮通過其私人公司擁有的股權將從10.7%增至11.85%。

不過在業內人士看來，這已經無濟于事。反擔保騙局直接讓尚德電力陷入泥潭，也讓其無力應對2013年3月底到期的高達5.75億美元可轉債，最終導致主要核心資產—無錫尚德進入破產重整程序。

海外賣盤遇阻

GSF有著重重債務問題，這為接盤者設置了障礙，另外GSF在意大利37座光伏電站被查封，也會讓接盤者心有余悸。

一位已離職的無錫尚德人士向記者表示，GSF曾是施正榮布局海外的重要一環，在當時組件銷售遇阻的情況下，施正榮曾準備在光伏電站上投入重兵，希望其能成為公司的一個新盈利點。

“在海外建造光伏電站，能享受政府補貼，通常都有穩定的收益，而且也能刺激一部分的庫存組件的銷售。”上述前無錫尚德人士表示。

資料顯示，GSF于2008年2月在盧森堡成立，注冊資本3億歐元，原定總募集目標是5億歐元，尚德電力當時成立該基金的目的是在歐洲建設總裝機容量為1200兆瓦的太陽能電站。

在過去幾年，GSF曾為尚德帶來明顯收益，截至2011年12月31日，公司從GSF投資的電站項目中就已得到了1950萬美元的投資回報。上述離職人士表示，“如果不是GSF意大利項目的反擔保騙局的爆發，這可能將是施正榮在歐洲從組件銷售業務轉型電站業務的一個重要棋子，可惜而今棋子變"棄子"。”

早在2013年3月，無錫尚德宣布破產重整之后，尚德電力就曾宣布出售意大利的太陽能發電資產，主要是出售GSF的88.15%股權，但這起跨國官司讓GSF的出售成為泡影。

記者從破產重整管理人小組了解到，目前無錫尚德的清產核資已經結束，已經確認該公司欠銀行、供應商等債權人的債務約為107億元人民幣，而出售GSF曾是重整過程中緩解債務的方法之一。

一位行業分析師向記者表示，從數據上來看，GSF旗下在歐洲的光伏電站較為值錢，整個企業價值約8億美元，但其中包含超過6億美元的國開行貸款。

“GSF有著重重債務問題，這為接盤者設置了障礙，另外GSF在意大利的37座光伏電站被查封，命運堪憂，可能面臨巨額罰款，這也會讓接盤者心有余悸，所以在目前階段，GSF很難賣掉。”上述分析師預測。

國內困局難破

現在尚德國內面臨著激烈市場競爭，國外面臨著法律訴訟，處于內外交困之際。

業內普遍關心的問題是，尚德在海外市場遭遇法律官司，會對無錫尚德在國內的重組產生什么影響？

據記者了解，無錫尚德自2013年7月就已開始進入戰略投資者遴選階段，目前共有四家企業入圍，分別為英利集團、天合光能、中國西電、北京普天新能源。目前，這四家企業正在對無錫尚德進行盡責調查，具體的方案是四選一，即一家勝出的企業將控股無錫尚德，而無錫國聯和施正榮團隊將退化為參股方。

“到現在為止還沒有具體的進展，誰都有機會。”無錫政府一位人士透露。他認為，對于戰略投資者的選擇要綜合來考慮，不僅僅是收購的價格，還包括資源的整合、企業生產線的匹配、員工的安置等多方面情況。

不過他坦言，根據相關規定，在2013年年底之前，無錫尚德的接盤者將會水落石出。

在戰略投資者尚未塵埃落定之時，近期尚德電力已有多位高管離職，包括董事會主席王珊、獨立董事JulianWorley和邱志忠，而最新的離職者是CEO金緯。目前，重要的管理職位都已被無錫國聯悉數接管。

值得一提的是，此前金緯與施正榮矛盾頗深。2013年1月，一封要求公司CEO金緯“下課”的公開信在坊間廣為流傳，這封公開信指出，正是金緯主導的外聘財務調查使尚德陷入了“反擔保”旋渦，從而給無錫尚德造成了嚴重打擊，不得不走上了破產重整的道路。

“實際上，2012年7月施正榮從CEO的位置上下來并非心甘情愿，而是被董事會一致罷免的，海外投資者選擇了CFO金緯作為接任者，至此，代表本土派的施正榮和海外派的金緯之間的矛盾就越來越深。”一位無錫尚德內部人士說。

2013年3月4日，尚德電力公告稱，施正榮正式辭去董事會主席職務，該職務由原獨立董事王珊接任，這隨即遭到施正榮反擊。他認為董事會廢除其職務沒有法律依據，他仍將作為公司執行董事長，指導公司渡過難關。

這種內部權力斗爭，讓公司陷入更加危險的境界。僅半個多月后，無錫尚德進入破產重整，無錫國聯接盤，政府接手之后，那些曾經在公司位高權重的高管只能淪為配角。

上述內部人士說，現在高管誰走誰留對公司都已無影響，從進入破產重整之日起，這些原來的高管都已注定了被逐個清掃出局的命運。“現在公司國內面臨著激烈市場競爭，國外面臨著法律訴訟，處于內外交困之際，最關鍵的是，能有一個強有力的投資者來接盤無錫尚德，使其能盡快走上正軌。”