前兩天有朋友轉發一篇關于中環股份投資心理歷程的文章：“會好的！--給苦逼的中環股票持有者的一點正能量”。寫得真深刻，只有對投資很深入理解的人才寫得出這樣聲情并茂的文章，也再次感覺到中環股份的投資者里真是藏龍臥虎，向市場學習、向高手學習。無論這次投資中環股份結果如何，相信這樣投資歷程的總結，對未來投資其它股票也會有幫助。將全文附上，以方便今后再回味總結。

會好的！--給苦逼的中環股票持有者的一點正能量

不得不承認的事實是，無論從最近兩年或者是2012年底開始的這四個月反彈行情中股價表現來看，中環股份都是跑輸大盤的，沒有給持有者創造任何超額收益。股價始終在一個箱體內不死不活，漲上去一點又跌下來，一次次利好公告伴隨著一次次打壓，一次次希望緊跟著一次次失望。中環股價就像小衰神附體一樣，從兩年前一飛沖天的明星股，淪為垃圾中的戰斗機。折磨了很多看好它的人，傷害了很多了解它的人，也惹惱了很多想買入它之后馬上就能賺快錢的人。總之，出多少次利好消息也不漲，出一點小利空消息就被無限放大，被媒體罵死，被股吧里的伙計們罵死，成為這個股票的常態，大家對此都已經麻木不仁并以習為常。

尤其是最近四個月來，看著很多醫藥、消費、軍工、環保、TMT等各板塊和主題的中小股票從底部反彈起來后的強勁升幅，再看看中環這種就像死了沒人埋、有今冬沒明春一樣的股價表現，令很多持有者越來越失去耐心，想死的心都有，對它是又愛又恨，一方面不知道這種苦逼的折磨何時是個盡頭，另一方面，現在賣出，卻又怕踏空。說老實話，我本人和周圍很多朋友，也都是這苦逼大軍中的一員。也時常在它日益明朗的基本面和半死不活的股價的矛盾中內心不斷糾結和掙扎。很困惑的問題是：公司這么好的基本面和前景，為啥股價始終就沒有像樣的反應呢？

說實話，中環股價這種情況，真有點像是一個陽痿的丈夫，拋棄他吧，有點舍不得；廝守吧，天天受氣。好吃好喝侍候他，期望他能冒點陽氣，剛看他勃起，衣服還沒脫完，他已不行了。關鍵是你剛穿了衣服準備去偷情，他又在后邊拉著你說，有反應了，有反應了，你再等等！！哎，多少辛酸無奈，都在一聲苦笑一聲嘆息之中。。。。

仔細觀察這個股市中，那些歷史上和現實中產生過的基本面因素推動的牛股，就可以發現，這類股票大致可以分為三類：第一類是股價領先于基本面提前反應的，比如今年以來的海虹控股、冠豪高新等等，基本面的事情還沒明朗，就被資金強力介入，早早就把股價炒上天，能買到這類股票的投資者，肯定是大福神附身，做夢都會笑醒了；第二類是股價與基本面同步反應的，比如當年的蘇寧、茅臺等等，業績出來之前股價表現并不好，但是業績一出來，就被大資金開始追捧，然后配合業績一步一步推高；第三類則是股價反應滯后于基本面的。 

具體說到中環身上，它成為牛股的最大希望和亮點，就是7.5GW光伏電站這個項目。因為一旦開工并建成，其每年的穩定豐厚收益是無可辯駁的，也是看得見摸得著的利潤，最開始的階段可能是每年一兩億的投資收益，但后面就是每年幾個億、十幾億乃至于幾十億元。無論有多少質疑和爭議，從公司所有公告來看，全球最大電站這個事情，公司正在穩步扎實的推進落實，從目前的公開信息來推測，今年上半年開工建設應當沒有太大懸念。同時，從國家政策分析，近期市場流傳的新政策當不是空穴來風，光伏上網電價補貼價格的明朗，以及光伏電站增值稅下調50％，如果真的實施，對將來公司的電站項目都構成重大支持。

那么，中環目前又是屬于三個類型中的哪個類型呢？起碼還不是第一類。至于是不是第二類同步反應型，則還要看后面兩個月他的電站前期工作能否明朗以及之后的市場反應。至少在現在這個時點上，我們還暫時只能將他看作是第三類：滯后型的，并且嚴重滯后。但是這也是沒辦法的事情。這一方面是由于目前媒體和社會對于整個光伏行業現狀及前景認識不清，負面看法遠多于正面，嚴重影響了市場對整個行業及公司的看法都是偏空的；另一方面，則是由于相當多關注中環的機構，其實也最關注的是全球最大光伏電站項目的實際進展，不見兔子不撒鷹，市場就是這么現實。

有人說，這個股票里面原來持有的機構太集中，籌碼拿的很牢，他們不賣出來，形不成足夠換手，新機構就不愿進場抬轎子。這話固然有一定道理，但是，也不盡然。在現在電站因素并未明朗的情況下，即使里面原來那有些老機構都賣出來，新機構也一樣不會進場。有些頭腦的投資者，應該是能夠想明白這個道理的。

基本面推動類型的股票，往往需要三個基本因素：政策刺激、公司拐點和市場認同。 從公開資料來分析的話，今年年上半年，也就是后面這兩個月的時間，應當是公司的很多關鍵事項的一個徹底明朗期，包括電站開工、合資公司成立、首期工程上網發電等等市場關注事項，在這個期間內逐一落實的概率極大。同時亦可推測，這個明朗過程中，也會同時伴隨著國家對光伏行業新政策的出臺和公司主業業績的逐季度改善向好。

雖然我們不能肯定說，一旦電站開工后，市場機構資金就會蜂擁而入，但是，可以肯定的是，一旦開工，它的股價和市場看法，會和現在大不一樣。在政策曙光、公司業績拐點這兩個基本面支持因素的出現成為大概率事件的前提下，我們唯一不確定的，是“市場認同”這個股價的最終實現因素何時會發生。但是，即便是股價反映滯后于基本面的股票，如果公司的基本面和利潤前景真的夠靠譜夠吸引，那么也終究會反映的，市場總是會糾錯的。所以，總是會好的。

總之，個人認為，后期市場對中環股價認同的過程會是：電站開工、初期工程投產并網、收到補貼實現收益、利潤示范效應出現、電站建設可復制模式得到機構認可。大致就會是這樣一個過程，當第一個10兆瓦或者20兆瓦建成并讓市場明白后面電站建設將會越來越快的時候，也就是很多持有者熬出頭之日。這個過程，我相信我們在年內是能夠看到的！

中環這個股票當前的籌碼集中度，明眼人可以看得出，其實是越來越高，以至于甚至可以大膽推測：其中已經沒有多少散戶的籌碼了，盡管股吧里每天都有很多貌似散戶的聲音在謾罵和唱空，但是，他們真的就是散戶嗎？誰尼瑪知道呢？

持有中環，近年來可能給很多人造成了機會成本的損失。如果不持有它，買對了別的牛股，可能收益會對很多；但是，如果買錯了，結果可能會比持有中環更慘，尤其是在最近一年多的震蕩結構化市場中，相信很多人對市場調整的殘酷性有了更深的體驗。即使是在今年一季度的反彈中，中環跑輸了市場和很多個股，但是，能夠持有那些牛股的人畢竟是少數，況且即使運氣好趕上了，如果不能重倉的話，收益也貢獻不了太多；即使真的重倉，如果前期沒有獲利了結，現在也一樣很難受很煎熬。問題在于，能同時做到上面幾點的人，又能有多少呢？這樣說，也許有幾分阿Q的味道，但是，只是就事論事，絕無給中環辯解的意思。只不過，操作中環以外的股票，盈虧如何，各人心里有數，冷暖自知罷了。坦白的說，我本人今年以來操作中環之外的股票，就是虧多盈少，賺的票因為沒有重倉，也都不多。主要是本人資質魯鈍能力低下，無法和短線高手相比，只能望洋興嘆了。

很多牛股在市場對它的股價做出理性反應之前，都會有一個出人意料的漫長的非理性時期，這個時期的煎熬是異常痛苦和刻骨銘心的。但是，這也是投資成長股所必須要經歷的一道門檻和一道關口。就像我們人生所必須要經歷的很多考驗一樣，都是修行。很多人可能會問，你說了這么多將來的事情，那現在應該怎么辦？我認為，比較穩妥的操作策略是：留一部分底倉，剩下的資金，觀察等待上半年關鍵事件明朗后，根據市場反應情況擇機進場加倉；要么就是賣出中環，在其形勢明朗之前，去操作其他更有機會實現短期上漲的品種，當然，這種操作策略更適合那些消息來源準確、同時自身具備很強的分析系統和交易能力的奇葩型投資者，不易模仿，不可復制。

以上分析純屬都是個人一孔陋見，主要是回顧一下持有中環的心路歷程，分析一下今年的希望所在。也希望這些文字和看法，能夠給具有相同心路和心情、還在和我一樣看好中環并持有它的同道中人一點正能量。走夜路的人，在看到周圍有微弱的燈火閃耀的時候，一定會更有信心和勇氣把前面黑暗中的路繼續走下去，直到黎明。

此時此刻，作為同樣苦逼的中環股份投資者，我們可以滿懷辛酸地回顧過去，但更要滿懷希望地面對未來！-----會好的。