11月22日，大港股份（002077.SZ）發布公告，該公司擬聯合鎮江新區新市鎮建設有限公司向大港股份（002077）全資子公司鎮江大成新能源有限公司（下文簡稱“大成新能源”）和鎮江港和新型建材有限公司（下文簡稱“港和新材”）分別增資27，000萬元和9000萬元，其中大港股份向大成新能源增資18，000萬元，向港和新材增資6000萬元，本次增資計劃完成后，大成新能源和港和新材將由大港股份全資子公司變為控股子公司，大港股份占大成新能源和港和新材注冊資本金的比例分別為84.21%和83.11%。

據了解，大成新能源是一家從事光伏產品研發、生產、銷售的企業，近期一直處于虧損狀態；而大港股份本次用于增資大成新能源的資金來源于該公司與金谷信托合作的金谷·金暉1號股權收益權投資信托計劃。

增資計劃收益不高風險不小？

本次增資的標的——大成新能源，其近期一直處于經營不利的狀況中。據大港股份披露的信息顯示，2011年度，大成新能源實現營業總收入為33，545.60萬元，營業利潤為-5，458.33萬元，凈利潤為-4，270.17萬元。而大成新能源2012年度依舊處于虧損狀態，1-9月大成新能源實現營業收入40886.44萬元，凈利潤為-657.55萬元。

截至2012年9月30日，大成新能源總資產為92，736.52萬元，總負債為76，613.68萬元，資產負債率高達82.61%，大成新能源的財務狀況和經營狀況著實令人揪心。

另一方面，美歐等主要光伏產品消費國紛紛對華光伏產品出口實行反傾銷、反補貼制裁，國內光伏產業也正面臨著嚴峻的產能過剩問題，整個產業都處于一片蕭條中。有數據顯示，在新近披露的2012年前3季度光伏板塊上市公司財務數據，多數公司凈利潤下降幅度均在50%以上，業績繼續加速下滑，此時大港股份增資大成新能源，明顯顯得不適時宜。

大成新能源在企業自身業績下滑和市場大環境不景氣的雙重壓力下，大港股份巨額資金的投入能否產生效益引發了市場的爭議。

有分析人士表示：“現在明顯不是增資光伏產業的好時機，VC/PE機構都在放緩或者終止對該產業的投資，正說明了這一點，在如今光伏行業的大環境下，增資行為的收益肯定不高，風險反倒會不小，并且這種情況估計短時間內也無法扭轉。”

發行信托承擔高額利息

在大港股份此次增資計劃中，用于增資大成新能源的1.8億元來自于大港股份和金谷信托合作發行的信托產品金谷·金暉1號股權收益權投資信托計劃。據了解，本次信托計劃總融資額為2.4億元，期限為18個月。

對于此次信托計劃中高達10.5%的年息也成為爭議的焦點，畢竟這一利率使得大港股份此次的融資成本明顯高于銀行貸款和發行公司債。

根據大港股份披露的信息，本次信托計劃涉及到大成新能源的部分為：金谷信托以信托資金受讓大港股份持有的大成新能源全部股權所對應的全部股權收益權，大港股份將在信托計劃成立日起算屆滿18個月時，從金谷信托處回購上述標的股權及派生股權之股權收益權，回購價款為：標的股權收益權轉讓價款＋（標的股權收益權轉讓價款×10.5%×轉讓天數/360）－回購日前乙方收到的因標的股權及派生股權產生的股息、紅利及其他收入。

對此，有投資者表示：“按照大港股份的公告看，在一年半的時間內，大港股份就要付出3700萬的利息，這可不是一筆小數目，2011年全年大港股份的凈利潤也不過才六千多萬。再看看如今光伏行業這么困難，很難讓人相信這些錢投下去就能讓大成新能源扭虧為盈。”

同時大港股份在面對發行信托帶來的高額利潤的時候也坦言“本次交易涉及的資金成本對比銀行同期貸款利率相對較高，將增加公司的財務費用。”

“這無異于一場賭博。”有投資發表了自己對大港股份增資大成新能源一事的看法。大港股份將高成本籌措的資金，投入到大成新能源這么一個年年虧所，所處行業面臨萎縮的公司，這樣一次高投入、低產出的增資行為，的確很難不引發市場的爭議。