全球領先的太陽能電池生產商無錫尚德，2008年四季度毛利率僅為0.6%，其罪魁實為在硅價大跌前購進相當數量的高價硅原料。

　　無錫尚德太陽能電力有限公司（紐約交易所代碼：STP，下稱尚德）四季度財報顯示，其四季度毛利率僅為0.6%。按照公認會計準則，四季度的凈虧損達6590萬美元，每股凈虧0.42美元。由于事先預虧的原因，股價從2月12日即開始暴跌。至今已由12日的9.70美元/股，跌至2月27日的6.09美元/股，跌幅約為37.22%。

　　2008年四季度之前，尚德曾長期是全球投資者的寵兒，2006年一季度，尚德電力董事會主席施正榮一度榮升中國首富；2007年底其股價更是一度沖至85美元/股。而在2008年三季度末，尚德電力股價還約為40美元/股。

　　到底是什么原因導致其四季度毛利率大幅下降？

　　四季報顯示，吞噬其20%毛利率的主因之一，為總計5070萬美元的“庫存和購買傭金”。該原因對毛利率產生了12.2%的負面影響。

　　此前，光伏業界盛傳尚德在四季度前曾大量囤硅，此后硅價暴跌致其四季度毛利大降。顯然，四季報上述說法部分證實了傳言。

　　近日，施正榮在接受《財經》記者專訪時坦率承認，尚德在2008年九十月份，“確實購買了一些價格較高的硅”。據解釋，2008年9月，硅材料仍處于緊缺狀態，尚德在為四季度的生產準備原材料時，以350-400美元/公斤的價格，購買了占四季度計劃產能需求量約三分之一的多晶硅。而2008年10月起，硅價暴跌。11月即跌至200美元以下，跌幅達50%。

　　江蘇省另一家光伏企業高層對《財經》記者表示，在2008年四季度前，光伏行業一直處于暴利時代，其鐵律是“得硅者得天下”。尚德其時已是全球第一大太陽能電池生產商，也是中國少數能拿到長期硅供應合同的企業。而長期合同硅材料供應價遠低于現貨市場價格，一般在200美元/公斤以下或更低。因此他認為，尚德原本不必在現貨市場上大舉進貨。

　　一位不愿具名的業內人士則評價，2008年九十月份，全球金融危機已爆發，鋼鐵業、海運業、金融業接連事發，尚德卻在現貨市場上以接近近年來最高價的價格買進硅料，說明施正榮對即將到來的光伏產業巨變缺乏判斷，對未來過于樂觀。

　　對外界傳聞，施正榮堅持自己的說法，認為外界將正常備料稱為囤硅并不恰當。他解釋稱，即使是尚德，當時的長期合同也不能全部滿足硅料供應，每季度仍需在現貨市場上進行采購備料。

　　但施正榮謹慎承認，當時備料的價格確實是“有些不太恰當”。

　　施正榮受訪時還認為，除上述原材料價格成本偏高的原因外，歐元兌美元持續貶值，以及太陽能電池片價格下降是四季度毛利率大幅下降的另外兩大原因。

　　據了解，尚德85%左右的電池片銷往歐洲市場，主要以歐元計價。施正榮透露，2008年四季度，以歐元計價的組件降價達7%，期間歐元兌美元貶值8%。最終，按美元折算的組件價格，實際降幅達15%。

　　不過，四季度財報中，尚德預期2009年一季度其毛利率約為12%-15%。尚德官方對《財經》記者表示，從今年二季度起，尚德的毛利率有望恢復到2008年四季度前的水平，即20%以上，原因是尚德已拿到的2009年太陽能電池訂單近720兆瓦，預計全年可完成產銷800兆瓦的目標。