受損最大的是中國英利，預測二季度匯兌損失將達到2800萬美元-3000萬美元

　　 大部分中國外貿企業相信，匯兌最緊張的時候已經過去。

　　 “最近匯率相對平穩，很少有企業來向我們反映這個問題了。”紡織品進出口商會副會長王宇說。

　　 但是倚重歐洲市場的企業，卻不得不面臨更大的壓力：歐元區經濟始終沒有企穩，進入8月之后，盡管受到法國和德國不錯經濟數據的影響，歐元小幅反彈；盡管不少外貿企業猜測，人民幣下半年將小幅貶值，但誰也無法斷定，下半年歐元兌人民幣會發生什么樣的變化。

　　 其中最難過的是同時遭受著反傾銷和訂單減少的光伏企業。業界普遍說法是，中國光伏70%的市場在歐洲。

　　 陸續披露的半年報和業績預測也證明了這一點，在歐元急速下滑最甚的4-6月，中國企業損失慘重。

　　 截至理財周報記者發稿，披露受損最大的是中國英利，它預測自己二季度匯兌損失將達到2800萬美元-3000萬美元。

　　 而A股上市的向日葵，預計上半年匯兌損失5000萬元人民幣、遠期外匯交易損失6600萬元人民幣；東方日升(300118,股吧)預計上半年遠期結匯損失2600萬元人民幣。

　　 此外，海潤光伏(600401,股吧)和超日太陽(002506,股吧)，乃至可能破產的賽維LDK，也都分別表示上半年業績受到了歐元貶值的影響。

　　 從已經披露數據的公司情況來看，上半年的匯兌損失已經達到甚至超過去年全年。

　　 黑色5月影響全年業績

　　 “歐元從去年就跌得很厲害，我們當時的年報里面已經體現了匯兌損失。”一家上市光伏企業財務人員向理財周報記者表示，“今年加大了對于回款、結算、遠期交易的管理，但是歐元下跌的速度實在比我們想象的要快很多。”

　　 這家上市光伏企業的財務人員透露，自己公司避免外匯波動的常用手法是，對部分合同進行了鎖匯處理，也就是說，與中國銀行(601988,股吧)約定，在客戶正式付款后，不以當時的價格將歐元換成人民幣，而是以雙方約好的價格兌換。

　　 但是事實證明，他們此前約定的價格還是偏高。從5月開始，歐元匯率從8.3元以上，一路狂瀉至7.9元左右。

　　 “我們當時很多合同鎖匯價格都在8元以上。因為一季度的時候歐元走勢還可以，大家都沒有想到5月那么差，一個月就跌了5%，都來不及調整。”

　　 但是他表示，這一部分合同大部分還未兌付結算，因此目前公司報表中只是計提損失。最終結果仍然要看實際兌現時的歐元走勢。

　　 “本來6月底我們都以為可以反彈回來一點，下半年報表就能比較好看，但是7月又是一波下跌?，F在只能寄望于人民幣貶值了。”

　　 他慶幸的是，其公司二季度實際結匯并不多，無形中避開了可能最危險的時期。而部分在二季度結匯的公司，遭受的將是實質性損失。

　　 向日葵：失敗的遠期外匯交易

　　 更多公司利用遠期外匯交易，試圖對自己的合同進行套利保值。但是事實證明，大部分實業公司仍是輸家。

　　 以A股曾經最受矚目的光伏股票向日葵為例，在2011年以前的報表中，幾乎看不到匯兌影響。公司總是在報表中聲明，雖然受到人民幣升值影響，但是公司利用遠期外匯交易，大幅降低了匯兌損失。

　　 與鎖匯不同的是，遠期外匯交易允許企業用自己的外匯頭寸與合同對沖。比如當企業預計自己3個月后合同交割時，歐元可能已經貶值到7.5元，那就可以賣出3個月7.6元的外匯合同，以此對沖風險。

　　 但從上半年數據來看，大量企業在遠期外匯交易上馬失前蹄。

　　 2011年，歐元持續貶值，年末，向日葵不得不公布，全年匯兌損失達到5700萬元。當年，向日葵業績變臉轉虧，虧損超過9300萬元。

　　 而向日葵在2012年中報業績預測中表示，上半年匯兌損失5000萬元、遠期外匯交易損失6600萬，其中未交割部分損失3570萬元。公司業績繼續虧損過億。

　　 如果考慮到7月的又一波歐元貶值行情創下新低，如果9月不反彈，向日葵三季度末形成的匯兌損失將繼續增加。

　　賬期延長管理艱難

　　 前述光伏企業財務人員表示，由于企業大部分客戶仍然來自歐洲，不接受人民幣或者其他貨幣結算，因此現在除了更加謹慎地簽訂合同和進行遠期交易管理外，別無他法。

　　 他表示更擔心的是，2011年開始，歐洲市場對于光伏產品的需求明顯下滑，2012年已經體現明顯。這樣不但企業新增訂單不多，而且新簽下來的訂單大部分賬期延長，大量客戶延期付款。

　　 “對于我們做外貿的公司來說，賬期管理是很重要的。”他表示?？紤]到合同期較長可能產生的外匯風險，企業對于新簽合同的賬期要求很嚴。對于付款方式、付款周期都有明確要求。

　　 2006年以來大部分時間內，人民幣對歐元都是貶值。因此大部分光伏企業很少特意要求合同對賬期進行控制，比如要求客戶盡早付款等。

　　 但隨著歐元走弱，超過1年的合同就能令財務部門心驚膽戰。

　　“我們基本不可能去做一年以上的鎖匯，所以很多時候就只能寄望于遠期外匯交易。但如果匯率短期內，比如兩三天內變動都很大，那一樣很難完成套保。”