國(guó)內(nèi)光伏旗艦型企業(yè)——尚德電力（STP.NYSE，下稱(chēng)“尚德”），股價(jià)在上周的5個(gè)交易日呈現(xiàn)滑坡，從1.35美元/股一直跌到0.94美元/股，其市值在一個(gè)年度內(nèi)縮水85%以上。

上周，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》曾率先報(bào)道過(guò)尚德正卷入一個(gè)反擔(dān)保詐騙案的事件，經(jīng)初步查實(shí)，預(yù)計(jì)有5.6億美元的反擔(dān)保債券是不存在的，因而這也是上周末尚德電力股價(jià)突然重創(chuàng)的原因所在。雪上加霜的是，尚德電力還有一筆總計(jì)5.4億美元的負(fù)債將在明年3月到期，而企業(yè)的實(shí)際現(xiàn)金或許不足以?xún)斶€這筆負(fù)債。

更令人擔(dān)憂的是，因二季度市場(chǎng)需求不好、業(yè)績(jī)下滑、匯兌損失等也難以給出亮麗的成績(jī)單，目前包括昱輝陽(yáng)光（SOL.NYSE）、賽維LDK（LDK.NYSE）、晶澳太陽(yáng)能（JASO.NASDAQ）、英利綠色能源（YGE.NYSE）、阿特斯太陽(yáng)能（CSIQ.NASDAQ，下稱(chēng)“阿特斯”）等大牌光伏公司，其股價(jià)表現(xiàn)都很低迷。

“在美上市的大部分光伏企業(yè)今年二季度成績(jī)都極為不理想，因而尚德也好，英利、阿特斯、天合也罷，股價(jià)都未必會(huì)起得來(lái)。”國(guó)金證券分析師劉波稱(chēng)。

幾家公司共同之處在于：雖然發(fā)貨量上去了，但利潤(rùn)卻在下降。

英利綠色能源上周末稱(chēng)，據(jù)初步數(shù)據(jù)，公司預(yù)計(jì)二季度的光伏組件出貨量環(huán)比增長(zhǎng)13%~14%，同比增長(zhǎng)15%左右。但是，公司的二季度毛利卻只有5%左右，這比以往5%~9%的毛利率有大幅下降。

“如果只有5%的毛利率，可以肯定的是，二季度該公司的凈利潤(rùn)是虧損的。”一位光伏企業(yè)內(nèi)部管理層指出，按現(xiàn)在市場(chǎng)行情來(lái)看，5%的毛利率是不可能將主營(yíng)業(yè)務(wù)成本（管理費(fèi)用、固定資產(chǎn)折舊、人員開(kāi)支及原材料等）全部覆蓋，只有當(dāng)毛利率維持在10%甚至更高一些時(shí)，企業(yè)才可能有盈利。

他指出，以阿特斯今年第一季度的毛利率7.7%來(lái)作比較，當(dāng)時(shí)該公司在算是不錯(cuò)的毛利情況下，還是產(chǎn)生了大概2000萬(wàn)美元的虧損。

目前，“出貨量高價(jià)格卻極低”的現(xiàn)象已在光伏市場(chǎng)中持續(xù)了整整半年。

記者查詢(xún)到，光伏組件的均價(jià)從2011年1月的1.6美元/瓦，直線下滑至0.8美元/瓦，一年半時(shí)間內(nèi)，組件價(jià)被腰斬；多晶硅均價(jià)也從去年4月的80美元/公斤高位，下降到了現(xiàn)在的20~25美元/公斤，硅片及電池價(jià)格同樣在大幅下跌。

一位光伏企業(yè)CEO楊先生向記者說(shuō)道，現(xiàn)在這個(gè)時(shí)刻誰(shuí)也不愿意減少出貨，“大公司的現(xiàn)金還夠用，加上光伏公司也不愿意得罪長(zhǎng)期客戶(hù)，所以就會(huì)出現(xiàn)目前 ‘企業(yè)虧本也要賺吆喝’的局面。”

煩惱還遠(yuǎn)不止于此。

由于歐元對(duì)美元的匯率近期在下降，阿特斯、英利綠色能源及天合光能等三家公司都出現(xiàn)了800萬(wàn)美元、約3000萬(wàn)美元、2200萬(wàn)~2300萬(wàn)美元的外匯損失。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，歐元對(duì)美元的比值，已從2012年年初的1.35下降到了上周末的1.23左右。


宏源證券一位分析師就指出，為對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，大部分光伏公司雖已開(kāi)展遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，可因匯率波動(dòng)過(guò)大，匯兌風(fēng)險(xiǎn)仍難以消除。

超日太陽(yáng)也表示，盡管做了套期保值，但因?yàn)闅W元匯率的跌勢(shì)過(guò)猛，鎖匯的倉(cāng)位較輕，因而二季度也會(huì)產(chǎn)生較大的匯兌損失，影響上半年度的利潤(rùn)。

此外，各大光伏企業(yè)仍要面對(duì)應(yīng)收賬款較高的問(wèn)題。天合光能已經(jīng)在做4500萬(wàn)~4800萬(wàn)美元的應(yīng)收賬款計(jì)提準(zhǔn)備。

而在國(guó)內(nèi)，中國(guó)各地電站建設(shè)雖然如火如荼，但因電站投資方（特別是大型電力公司）的賬款回收較難，加上并網(wǎng)尚未解決，所以即便有銷(xiāo)售訂單，可實(shí)際的賬面收入也不高。