離賽維短融到期日還剩近3個月之際，正陷破產漩渦的江西賽維短融昨日突然閃現4000萬神秘成交，而此前，11江西賽維001已經逾2個月未現交易。市場人士猜測神秘買家的三種可能性，其中，不排除一些膽大機構豪賭賽維短融如山東海龍一樣，最終避免違約的命運。

　　4000萬神秘成交：步山東海龍后塵?

　　盤面顯示，昨日早盤，11江西賽維001突然出現一筆大單成交，成交年化到期收益率13.6865%，最新凈價為98.42元，成交金額4000萬，而其短融的總發行量也僅為4個億。

　　由于債市后臺交易是將交易指令直接發給中債登，交易信息不會在前臺顯示，無法確定交易雙方是誰，但可以確定的是，這筆交易是自今年5月23日以來，江西賽維短融出現的首筆成交。這令11江西賽維CP001昨日的凈價一舉跌到100元以下，為98.42元，接近2011年該短融上市交易以來的新低。

　　目前江西賽維正身陷破產漩渦而無力償債，會不會成為下一個山東海龍，還是違約第一單，成為近期債市的焦點。又有誰會在這個敏感時刻，以如此高的收益率對倒一筆總量為發行量十分之一的神秘成交，引起了市場無限遐想。

　　事實上，類似的情景對經歷過山東海龍風波的市場人士并不陌生。回顧今年4月，華商基金4月6日以自有資金買入華商穩定增利債券型基金持有的全部11海龍CP01短期融資券，9日山東海龍發布11海龍CP01兌付公告，當日，“11海龍CP01”通過后臺交易方式完成了一筆面值3000萬元的交易，全價為93.195元，對應到期收益率為825.0557%。

　　對于這個神秘買家是誰，北京某基金公司經理向記者分析了三種可能：其一，基金公司買自家公募基金的“問題”券;其二，一些交易型的機構豪賭賽維不違約;其三，與賽維債務重組或股權收購相關的利益相關方不露聲色地悄悄接盤。

　　“前一種情況，這幾天留意基金公司的公告便可揭曉，但由于場外市場背對背的交易特征，后兩種情形就很難知道了。”上述基金經理告訴記者。記者初步匡算，若賽維在10月21日兌付日能按時兌付，按昨日成交利率計算，這筆交易不到3個月間的收益近136.8萬，豪賭者收益也不菲。

賽維債務問題不僅僅是一期短融

　　江西賽維是否會如山東海龍一樣避免違約，還是打破零違約紀錄，江西賽維LDK公司仍深陷債務危局中未解困。

　　在光伏行業不景氣的大背景下，目前最被市場熱議的解決賽維之困的三種方案是：其一，政府補貼，或者由政府出面吸引資金，盡管新余市政府本身的財政收入無法承擔這樣龐大的負債，但未來江西省政府會否出面值得關注。其二是國有化。其三是股權置換，由政府出面聯系央企的可能性比較大。

　　與海龍不同之處在于，賽維的債務問題不僅僅是一期短融。據記者統計，除了今年1月即將到期的這筆短融之外，國內還有一期2014年到期的5億元中票，主承銷商分別是招商銀行和民生銀行。而海外還有兩期分別于2013年和2014年到期的美元債券。

　　此外，另一個與海龍不同的是，賽維的民企身份，左右著各方救助進程。第一創業在最新的一份報告中認為，民企的問題大多集中于兩點：一是該企業的原罪問題;二是在遇到困難時缺乏有效的救助。

　　第一創業認為，對于地方政府的超常規救助，除了地方政府財力有限而企業債務壓力無限的不匹配的制約因素之外，媒體的輿論壓力也更為顯著，因為是以“納稅人的錢來處理企業債務，將承受來自輿論的強烈譴責，壓力重重。”

　　不管最終由何方“兜底”，目前市場主流觀點還是認為賽維短融并不會成為信用債違約第一單。

　　中信證券指出，對于債券投資者來說，在當前國內外經濟增長較弱、企業信用資質普遍惡化的背景下，地方政府為城投企業或國企債務兜底的事件并不少見。在地方政府的支持下，三個月后到期的11江西賽維CP001的顯性違約的可能性仍然不大。但政府兜底的范疇拓展到了民營企業，將再度強化了市場的道德風險預期。

　　136.8萬

　　若賽維短融在10月21日按時兌付，按昨日成交利率計算，這筆交易不到3個月可收益136.8萬。