上一周，海潤光伏(600401,股吧)的股價一改“借殼”上市后穩健的走勢，在二級市場中出現大幅波動，振幅達到18.71%。

　　究其原因，先是德國的合作方計劃逐步終止光伏產品生產，海潤光伏將面臨失去一個占銷售額近2成的客戶，隨即股價應聲下跌，并且一度觸及跌停。第二天，公司又宣布在內蒙古合資建設光伏電站，冰火兩重天，股價出現漲停。截至上周五收盤，海潤光伏報收于9.57元/股，全周上漲4.70%。

　　長江證券(000783,股吧)的一位分析人士認為，像 海潤光伏進軍太陽能電站這樣的垂直一體化模式能夠幫助企業降低交易成本，確保企業供應鏈的穩定，但是不利于企業形成規模優勢，降低生產成本。在經歷了前期爆發式增長和高收益回報之后，光伏產業鏈各環節產能嚴重過剩，行業正處于競爭加劇、優勝劣汰的調整階段。企業在產品價格低迷時期將更關注于直接生產成本的控制，盡力為毛利騰挪空間。此時，規模優勢對成本控制的作用愈發凸顯。長期來看，這種垂直一體化模式的實際效果還需要時間的檢驗。

　　公告致股價起伏

　　7月2日晚間，海潤光伏發布公告稱，德國肖特集團將于今年陸續停產肖特太陽能旗下的晶體硅光伏產品。資料顯示，肖特太陽能為海潤光伏的大客戶之一，根據2011年度審計報告，海潤光伏對肖特集團的銷售收入為13.62億元，占當年總營業收入的19.10%。受此影響，7月3日海潤光伏股價大跌8.84%。

　　就當市場認為海潤光伏今年經營業績將受重創、股價難逃一劫之時，7月3日晚公司再發公告，擬與國電蒙電新能源投資有限公司合資，在內蒙古阿拉善左旗和烏拉特后旗分別建設20MW和40MW光伏電站。

　　對于建設光伏電站的目的，海潤光伏方面表示，這將有效促進公司產品銷售，同時為公司開辟新的利潤增長點，利用合資雙方的優勢互補。

　　消息一經公布后，海潤光伏的股價否極泰來，7月4日開盤不久就封于漲停板，直至收盤。利空消息和利好消息的相繼出現造成海潤光伏股價的悲喜兩重天，這也讓不少第一個交易日減持的投資者跌破眼鏡。

　　新金融記者注意到，投資建設光伏電站的決議是在海潤光伏7月2日的董事會上通過的，公司為何不在當日晚間與肖特集團退出光伏產品生產的消息同時公布呢？

　　帶著這一疑問，新金融記者嘗試與上市公司取得聯系，但始終未能成功。

　　某上市公司證券部人士表示，當得知會影響公司股價的消息后，上市公司應立刻公布，但由于核實、上報等技術原因，可能無法在第一時間通過交易所公告系統公布。一般兩個交易日內公布就屬合規，但不排除海潤光伏借技術原因“順勢”拖延。

　　再補利潤差額？

　　其實，海潤光伏是一家通過“借殼”ST申龍上市的公司。今年2月剛剛恢復交易，5月初更名為“海潤光伏”。或許是“生不逢時”，在“借殼”上市前后，光伏產業整體陷入困境，產能嚴重過剩，產品價格重挫。無奈之下，海潤光伏與很多同行一樣，走上了向產業下游發展的道路。但這是否是一條康莊大道呢？

　　由于海潤光伏公布的信息中并未提及建設兩座光伏電站的具體細節，因此外界還無法確定何時能給上市公司的業績帶來貢獻。不過可以確定的是，隨著肖特集團的逐步退出，短期內海潤光伏將直面銷售危機。

　　海潤光伏2012年第一季度報告顯示，該季度公司虧損6875萬元。同時半年報即將到來，是延續虧損還是轉為盈利，謎底即將揭曉。

　　同時，作為一家“借殼”上市公司，“借殼”方的原股東曾作出承諾，2011年至2013年，上市公司將分別實現凈利潤4.98億元、5.09億元和5.29億元。若未達以上盈利水平，原股東將以現金補足差額。

　　2011年度，海潤光伏實現凈利潤4.01億元，實現率約80%，原股東補足差額9690萬元。

　　長江證券預計，海潤光伏今年的凈利潤為4.25億元，這一水平比承諾的5.09億元少0.84億元。