行業事件簡述：

1 月30 日，美商務部在聯邦紀事上發布公告，就對華太陽能電池（板）雙反案做出反補貼緊急情況初裁。美商務部決定將在2012 年3 月2 日初步裁定反補貼稅率后，向前追溯90 天開始征稅，即2011 年12 月3 日以后進口至美國的中國涉案產品均將被征收反補貼稅。

事件背景分析：

依照美國商務部方面的判斷，中國太陽能企業在2011 年第四季度向美國出口的太陽能電池，數量和金額均較上一個季度激增15%以上。并依此做出上述裁決。

從我們了解的數據上看，在整個光伏全產業鏈上，2011 年全年中國向美國采購的光伏產業鏈設備量為30 多億美元，美國向中國采購的光伏產業鏈設備量為10 多億美元。

事件短期影響：

我們認為此次反補貼的初裁是美國對中國“光伏雙反”程序的一個部分。

短期而言尚不能確定征收企業對象和征收標準。此次緊急裁定結果的發布說明之前美國將初裁結果發布日由2012 年2 月14 日改至3 月2 日僅僅是一種技術調整。“光伏雙反”的實質進程依舊按照美國政府預設的方向繼續發展。

我們認為，整個緊急情況裁定表明，美國征收中國光伏產品的發補貼稅的意愿較為堅定，3 月2 日宣布征收反補貼稅的可能性增大。短期對于中國光伏產品企業對美出口將產生不利影響，增加其開拓美國市場的難度。

行業長期觀點：

長期看來，美國“光伏雙反”政策有可能為其他國家所效仿，此前印度在去年年末也對中國光伏產品提出“雙反”議案。一旦作為光伏市場的歐洲部分國家效仿美國的政策走向，將對中國光伏企業現有的市場環境帶來較大的影響。總體而言，美國的這次緊急情況裁定增大了國內光伏行業復蘇的不確定性。

我們認為，從另一個角度看，中國管理層為了對沖“雙反”事件對于中國光伏相關企業的不利影響，將會繼續維持或者加大對于光伏發電的支持力度，中國國內的光伏裝機需求有望繼續保持較高增速。

投資建議：

我們維持太陽能光伏行業增持評級，建議繼續關注受益于國內光伏裝機加速增長的光伏逆變器行業。