歐晶科技的招股書，基本勾勒出石英坩堝近年發展導向：順著行業周期，得資源者得天下。

9月30日，“石英坩堝第一股”歐晶科技正式登陸A股資本市場，截至10月21日，歐晶科技11連板漲停，光伏行業高景氣周期持續，疊加小而美的石英坩堝產業備受二級市場青睞。據悉，2021年公司營業收入為8.48億元，實現凈利潤1.33億元；2022年上半年，公司營收入達到5.8億元，凈利潤0.92億元。

歐晶科技表示，公司營業收入及經營業績同比增長的主要原因是在光伏行業發展良好的背景下，公司把握了行業發展機遇，一方面釋放石英坩堝產能，保證下游客戶供應，另一方面，石英坩堝大尺寸占比提升，平均單價上漲所致。

但在這條生產鏈中上漲的不僅是單價，還有原材料價格。沿著產業鏈，光伏及半導體的擴產帶動石英砂供應趨緊，這一情況至少已持續半年以上，石英砂龍頭公司石英股份自去年5月末以來，在資本市場大漲，股價翻了6倍有余，目前市值已達500億左右。該公司上半年公告顯示，石英砂市場需求疊加新產能釋放，產銷兩旺。

多家證券公司及媒體用一“砂”難求來形容近半年的石英砂市場。甚至有分析認為，光伏產業鏈的卡脖子環節將由硅料轉換為石英砂。

那么，石英坩堝一邊受上游石英砂供應限制，另一邊受下游硅料生產需求催促擴產，處在中間位置的石英坩堝市場究竟如何？其前景有哪些值得注意？本文將從石英坩堝產業鏈、市場需求以及前景預期角度展開分析。

上游資源+技術壟斷，完美護城河

若想分析光伏用石英坩堝產業，首要需了解其在硅片生產技術中的應用。硅片是光伏電池的核心，單晶制備階段決定了硅材料的技術參數，重要性不言而喻。

在直拉單晶工藝中，石英坩堝需要承受高于硅熔點1420攝氏度的高溫。而決定石英坩堝性能的主要為：石英坩堝純度和內表面涂層技術。

石英坩堝由多層結構復合而成，外層不透明為氣泡復合層，起到均勻受熱及保溫效果；中內透明層為氣泡空乏層，抗變形防失透。內層直接與硅液接觸，因溶解可能釋放微氣泡和石英顆粒直接影響硅成晶和單晶質量。

因此，穩定單晶硅的質量，需要保障制備石英坩堝的純度，也可通過內表面涂層解決雜質問題。現階段多數生產廠家已通過技術達到了坩堝內壁表面在晶體生產前起泡為零，甚至在晶體生長后起泡為零，保證大直徑單晶高產穩產的需求。

而石英坩堝的純度問題就需要向產業鏈的上游追尋——石英砂。只有二氧化硅含量大于99.99%的高純石英砂才能廣泛應用于光伏領域。目前全球僅美國尤尼明、挪威TQC、石英股份三家企業具備量產高純石英砂的能力。中泰證券指出，高純石英砂的行業壁壘在于“原礦資源+提純工藝”，穩定、高品質的礦源供應、相匹配的提純技術是獲得高純石英砂的兩個必備條件。

石英坩堝中內層砂要求最高一般使用進口石英砂，中層使用石英股份產高純石英砂，外層則使用國內小廠商生產的石英砂。石英股份曾坦言：在礦源上與尤妮明有差距，純度沒問題，氣泡上可能有差距。

并且石英坩堝并不是純度越高越好，合成石英砂純度更高但耐溫性較天然石英砂可能會降低100℃，使用壽命也低于天然，另外石英股份在接受調研時透露，合成石英的成本不會低于20萬/噸，約為天然石英砂的10倍。

綜合來看，石英砂龍頭已牢牢占據資源以及技術優勢，形成了完美護城河。據天風證券估算，從光伏級石英砂產能來看，2021年尤尼明出貨約3萬噸，占據約45%的市場份額，石英股份出貨1.4萬噸僅次于尤尼明，市占率為21%。

今年上半年，石英股份營收同比增長58%至6.97億元；歸母凈利潤同比增長156.4%至2.89億元，已超過去年全年利潤水平2.81億元。目前來看，海外暫無擴產計劃，僅石英股份有較大增量，隆眾資訊光伏分析師方文正表示，高純石英砂未來2-3年會是一個緊平衡的狀態。

中下游大企綁定，強者恒強

如果說石英坩堝上游是“一超雙強”，那下游就是“雙寡頭壟斷”。根據各公司年報及中國光伏行業協會的數據，2020 年，隆基股份及中環股份的產量占據單晶硅片行業超過 60%的市場份額。近年兩家公司繼續憑借資金優勢在進行逆周期產能擴張，市場占有率仍占據大部分市場份額。

在硅片市場火熱的情況下，多家企業包括隆基綠能、中環、雙良節能等在公開平臺表示，石英坩堝供應量可以滿足硅片生產需要。

TCL中環曾回應投資者：公司與各環節廠商保持良好的戰略合作關系，保障未來使用需求。而在石英坩堝環節與中環有深度合作關系的正是歐晶科技，公司2019 年、2020 年、2021 年對中環股份的銷售額占營業收入的比例分別為 86.52%、90.61%、89.12%。除此之外，江陰龍源、浙江美晶也是中環主要供應商。

曾作為歐晶科技歷史股東但于2013年退出的寧夏晶隆主要客戶為隆基綠能，2018-2020年客戶占比分別為70%、50%和40%左右；陽光硅電子科技有限公司是晶澳太陽能的全資子公司；錦州佑鑫電子材料有限公司是錦州陽光能源的主要供應商，還有中昱科技及常州裕能也占據一定市場份額。

歐晶科技招股書中明確闡述了石英坩堝的發展模式：“下游客戶傾向于建立自身供應商體系，對配套供應商進行認證，并與其形成長期合作關系。”中環的發展紅利切實帶動歐晶科技業績飛速發展，但對單一客戶高度依賴不利于公司長遠發展，歐晶科技也在繼續擴展客戶，據東方證券研報信息，歐晶科技與寧夏協鑫、晶澳太陽能、四川永祥等優質客戶建立了合作關系。浙商證券表示，近三年，歐晶科技分別新增客戶15、18、21家，客戶結構持續優化。

通過以上數據能看到，高集中度、長期合作是石英坩堝的市場屬性，因此高純度石英砂及石英坩堝價格上漲對擁有長期合作關系的光伏硅片企業，尤其龍頭企業而言，影響并不大。“一方面龍頭企業均有配套坩堝生產廠商，當前庫存相對充足并且采取混砂等方式以應對缺口，目前生產經營未出現較大問題，另一方面石英坩堝在硅片生產總成本占比約為0.9%，在非硅成本中占比約5.4%，成本占比相對較低。”中信建投證券亦如此分析。

同理，在此背景下，單晶硅石英坩堝行業也僅有少數幾家企業分享到下游行業產能擴充的紅利，其余的大量中小企業將只能激烈地爭奪剩余的市場份額。

N型、大型化驅動市場，產業鏈加速擴產

“2022年初，硅片環節產能規模約367GW，預計年底可達到536GW，增幅達到46%；預計2023年底可達到731GW，同比提升36%。”PV Infolink數據彰顯了光伏硅片企業近兩年的擴產速度。

需求帶來機遇也帶來變化，為了滿足硅片擴產需要以及適應技術發展，近幾年石英坩堝的材料性能不斷提升，也為業績帶來新的增長點，具體體現在三個維度：

其一，N型電池片投產，對石英坩堝純度要求上升。CPIA 數據顯示，2021年N型單晶硅片滲透率約4.1%，但隨下游對單晶產品的需求增大，單晶硅片尤其N型單晶硅片占比將持續提升。光伏電池也不斷迎來新技術突破：據西南證券研報分析，隆基西咸新區15GWHPBC投產，華晟宣城7.5GWHJT產業鏈開工，表明電池新技術實現量產突破，規模化進程加快。結合其他企業前期N型電池項目規劃，四季度有望迎來N型電池產能首波投建、投產與爬坡熱潮。

而從技術角度，N型硅片降低氧含量至關重要，從耗材角度，N型硅片對應的石英坩堝使用壽命要較P型低 50-100 小時。據此，石英坩堝更換頻率加快，高性能坩堝需求激增，這一預期也可由歐晶科技的數據中看出，公司高品質的太陽能工程強化坩堝銷量占比由2019年3.11% 提升至 2021 年 55.14%。

其二，硅片大尺寸182和210競爭日漸白熱化，對石英坩堝的尺寸提出更高的要求。

據中國光伏協會預計，今年182和210硅片占比將擴大至75%。目前，國內石英坩堝廠商產品普遍達到28-32英寸，少數廠家如歐晶科技成功研發40英寸石英坩堝。28寸以上市場份額快速上升，歐晶石英坩堝28英寸以上產品銷量占比由 2019 年的 0.85%提升至 2021 年的40.06%。

其三，拉晶工藝升級對石英坩堝壽命提出更高要求。東方證券分析稱，近年來，重復加料（RCZ）和連續加料（CCZ）等一爐多根直拉單晶硅生長技術被開發和應用，通過優化多次拉晶工藝，配合長壽石英坩堝，可最大程度實現石英坩堝利用率，提升生產效率。

綜合以上三點，產品尺寸化和高品質化共同推動歐晶石英坩堝銷售均價由 2019 年 2088.83 元/只提升至 2021 年3584.79 元/只。透過歐晶科技的數據能清晰看出技術及市場走向，由于石英坩堝使用壽命的提升及使用尺寸增大，客觀減少客戶耗用量，使2020年使用量由2019年 89,730只降至75,840只，又由于2021年硅片擴產規模遠超石英坩堝使用壽命增長速度，石英坩堝銷售數量回升至84,030只。

因此隨著硅片擴產，石英坩堝擴產勢在必行。歐晶科技上市融資正是解決資金短缺問題，此次募集資金約 4.3 億投向擴產項目，將新增約 6 萬石英坩堝產能，其中包括4.04萬只光伏級石英坩堝產能。預計2024 年石英坩堝產能達到 15.5 萬只。

除歐晶外，今年5月份，寧夏鑫晶一期年產4.8萬只大尺寸石英坩堝項目正式投產，其后還有二期、三期項目，欲解決國內光伏和半導體產業高品質關鍵耗材緊缺的現狀。

在原料端，石英股份2022年也加快公司半導體產品產能擴張，高純石英砂除保證公司半導體業務自用外，絕大多外銷給光伏坩堝企業。此外，凱盛科技在互動平臺透露，公司有5000噸合成高純石英砂產線尚在建設中，計劃于2023年底建成，預計光伏用高純石英砂1000噸，可用于光伏坩堝內層。隨著未來1-3年產能逐步釋放必將緩解硅片擴產壓力，滿足市場需求。

結語——

2022年的光伏市場硅料為王，頭部企業長單頻傳熱鬧非凡。企業不斷擴產自然也有能擴產的底氣，作為光伏產業鏈中的一個小分支，或許石英坩堝并沒有攪動風云的能力，但是乘著這股東風，以光伏+半導體雙輪驅動，憑借客戶+原材料做壁壘，技術保駕護航，石英坩堝市場實現了快速擴容，并誕生了行業第一家上市公司。

單晶硅產業鏈專業化分工日益精細，無論周期變化，光伏行業對技術層面“降本增效”的追求是一以貫之的，面對原材料供應及價格波動風險，企業如何維持技術和成本優勢，國產石英坩堝性能何時能全方位替代海外產品，幾年后產業格局如何，就待市場一一呈現了。