新能源是重資產(chǎn)行業(yè)，華電福新清潔能源裝機(jī)容量占比達(dá)到78.1%，其新能源板塊發(fā)展需要更多資金支持。由于一直無(wú)法通過股權(quán)融資獲得資本，其在港股已經(jīng)失去了外部股權(quán)融資能力，回歸估值更高、交易更為活躍的A股或是理想選擇。

繼華能新能源港股退市后，華電福新能源股份有限公司（簡(jiǎn)稱“華電福新”）的退市進(jìn)程也按下“加速鍵”。

近日，華電福新披露將實(shí)施私有化。公告稱，由其控股股東華電集團(tuán)全資子公司福建華電福瑞能源發(fā)展有限公司（簡(jiǎn)稱“華電福瑞”）提出按每股H股2.5港元收購(gòu)價(jià)私有化公司。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，華電福新私有化進(jìn)程“風(fēng)馳電掣”，其私有化將有助于提高公司未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展的靈活性及效率，并提升新能源業(yè)務(wù)發(fā)展優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)力。

港股融資功能漸失

私有化勢(shì)在必行

眾所周知，受估值偏低、再融資功能受限，不少新能源電力央企在港交所“待下去”的意愿越來(lái)越弱，而這些因素也是華電福新私有化的直接誘因。

其實(shí)，早在去年，坊間傳言華電福新私有化的聲音就不絕于耳。從股價(jià)走勢(shì)圖來(lái)看，華電福新的股價(jià)只在上市后的前兩年有良好表現(xiàn)，隨后股價(jià)不斷探底，尤其是近幾年，股價(jià)長(zhǎng)期徘徊在1.5港元上下。

目前，華電福新市盈率為9.99倍，市凈率僅為0.53倍。華電福新方面表示，由于公司一直無(wú)法通過股權(quán)融資獲得資本，在港股已經(jīng)失去了外部股權(quán)融資能力，公司已失去上市平臺(tái)的主要優(yōu)勢(shì)。

梳理上市后華電福新的融資手段，主要來(lái)自銀行等金融機(jī)構(gòu)的借款、超短期融資債券等。從2019年的財(cái)報(bào)看，華電福新2019年底的短期借款及長(zhǎng)期借款余額一共高達(dá)630.45億元，浮動(dòng)利率借款為376.78億元，占凈借款總額61.57%，由此可見，華電福新對(duì)外部資金的依賴。

“無(wú)法通過增資的方式引進(jìn)新股東，在股權(quán)融資受限的情況下，對(duì)華電福新這樣一家新能源企業(yè)的發(fā)展來(lái)說(shuō)極具挑戰(zhàn)。”一位不愿具名的資本人士對(duì)記者表示，港股估值普遍較低，新能源是重資產(chǎn)行業(yè)，華電福新清潔能源裝機(jī)容量占比達(dá)到78.1%，其新能源板塊發(fā)展需要更多資金支持，而港股市場(chǎng)中大約80%的資金集中在20%的優(yōu)質(zhì)股上，交易并不活躍，所以，華電福新需要另辟蹊徑融資。“相比港股，A股交易活躍，華電福新回歸A股可能性極大。”

與考核目標(biāo)調(diào)整有關(guān)

私有化成功率較高

記者致電華電集團(tuán)，對(duì)方以“總部不負(fù)責(zé)此事，需聯(lián)系上市公司”為由，未發(fā)表任何觀點(diǎn)。不過，華電福新發(fā)布的公告稱，華電福瑞將以支付現(xiàn)金和股權(quán)對(duì)價(jià)相結(jié)合的方式，通過吸收合并對(duì)華電福新實(shí)施私有化。合并完成后，華電福瑞將承接公司的所有資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益、業(yè)務(wù)、雇員、合約以及所有其他權(quán)利及義務(wù)。

華電福新公開資料顯示，截至2019年12月31日，華電集團(tuán)持有華電福新62.76%股權(quán)，中國(guó)再保險(xiǎn)持有7.68%股權(quán)，國(guó)資持股比例超過了70%。根據(jù)港交所規(guī)則，要約方必須收購(gòu)超過90%的獨(dú)立股東持有的股份才能成功退市，從如今華電福新股價(jià)看，其私有化成功率較高。

“中國(guó)電力清潔能源和華能新能源私有化全部流程只用了5個(gè)多月的時(shí)間，華電福新私有化用時(shí)應(yīng)該也差不多。”一位證券分析人士對(duì)記者表示，新能源央企接連不斷私有化資本運(yùn)作與國(guó)企考核指標(biāo)及激勵(lì)目標(biāo)的調(diào)整有關(guān)，如考核歸母公司凈利潤(rùn)、實(shí)施股權(quán)激勵(lì)等，這就使得國(guó)企大股東、母公司更加看重公司股價(jià)、對(duì)股東的回報(bào)或者歸母凈利潤(rùn)等指標(biāo)。

回歸A股

有利于為新能源業(yè)務(wù)提供融資支持

華電福新私有化與母公司的戰(zhàn)略目標(biāo)一致，即持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化，凸顯清潔能源發(fā)展優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)集團(tuán)高質(zhì)量發(fā)展。

其實(shí)早在2016年，華電福新的清潔能源裝機(jī)占比就高達(dá)76%，截至2019年底，華電福新累計(jì)控股裝機(jī)容量16453.1兆瓦，清潔能源裝機(jī)容量占比達(dá)到78.1%。在港股中，華電福新的清潔能源裝機(jī)容量比重最高。

據(jù)悉，華電福新今年將加快布局新能源領(lǐng)域。華電福新在2019年報(bào)中稱，去年華電福新已在福建、浙江等沿海取得大量海上風(fēng)電優(yōu)質(zhì)資源，今年將加快海上風(fēng)電工程建設(shè)進(jìn)度，開展福清海壇海峽海上風(fēng)電現(xiàn)場(chǎng)施工，同時(shí)，浙江玉環(huán)、廣東陽(yáng)江海上風(fēng)電項(xiàng)目力爭(zhēng)早日具備開工條件。

一位知情人士向記者透露，華電福新今年將積極通過競(jìng)爭(zhēng)性配置，廣泛合作獲取風(fēng)、光資源，特別是在海上風(fēng)電和陸上風(fēng)光基地式、規(guī)模化開發(fā)上計(jì)劃實(shí)現(xiàn)新突破，爭(zhēng)取在內(nèi)蒙古、甘肅等地儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。“今年，華電福新還將建立完善上市公司合作開發(fā)項(xiàng)目的內(nèi)部管理機(jī)制，重點(diǎn)推進(jìn)西南地區(qū)水光互補(bǔ)清潔能源基地建設(shè)工作。”

“從目前華電福新公布的情況來(lái)看，其清潔能源項(xiàng)目大規(guī)模持續(xù)推進(jìn)，需要大量資金。華電福新私有化后，融資能力的提升預(yù)計(jì)將提速其新能源板塊的產(chǎn)業(yè)布局，華電集團(tuán)的新能源業(yè)務(wù)有望迎來(lái)高質(zhì)量發(fā)展。”上述人士表示。