11月18日晚，保利協鑫公布，華能集團收購協鑫新能源控股權調整為收購其資產。一時間眾說紛紜，甚至有公眾號發布《華能放棄控股協鑫新能源的七大猜想》，在我看來，這無疑就是一個強烈的信號，存量項目風險進一步提高。

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隨著競價/平價政策的逐漸落地，市場競爭觀念逐漸深入人心，補貼發放難度逐年提高，暫且不論華能在收購協鑫的早期是否已經預見到了這樣的結果，但其收購控股權新聞的效果一定是讓很多非國資的開發商和運營商看到了希望，因此其最后階段的搶裝也會更加充滿希望。

然而，財政部日前下發了《關于提前下達2020年可再生能源電價附加補助資金預算的通知》，為地方電網公司明年安排了共計約56.75億元的可再生能源補貼預算。其中，風電、光伏發電、生物質發電項目補助預算分別約為29.67億元、21.58億元、0.73億元，但截至2018年末，可再生能源累計補貼資金缺口已達約2000億元。

很顯然，國家沒有補貼繼續填坑，而這個時候連華能都對收購協鑫股權心存疑慮，無疑說明了補貼的應收賬款在后續的獲得難度已經讓其無法承受，其他幾大幾小的運營商又有哪個能夠拍著胸脯讓自己堅定信心繼續收購，越走越遠呢？

具體來說，收購股權是一股腦的收購，考慮的應該主要是配額制后的非水可再生能源占比，也體現了華能對獲取補貼存在一些樂觀估計；而收購資產則是精打細算的，是充分考慮各種因素后的綜合考量，說明華能已經不再相信僥幸的因素。

由此推測，后續央企收購（或托底收購）的項目會更多地傾向于謹慎，在風電行業搶裝的背景下，部分民營企業自持項目的風險很可能會有所增大，甚至央企自持項目的風險也可能會讓其難以承受。

平價還沒有來？其實它已經來了。