2018年6月27日，國務院印發了《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》（以下簡稱《三年行動計劃》），《三年行動計劃》被認為是2013年《大氣污染防治行動計劃》（簡稱《大氣十條》）的延續，標志著大氣治理第二階段正式開啟。黑色金屬的采選及冶煉一直是大氣污染重點治理行業，所以了解此次行動計劃的目標和措施，梳理其對黑色金屬行業的影響，對判斷后期黑色金屬價格走勢大有裨益。
一、《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》概述
與《大氣十條》相比，《三年行動計劃》雖然延續了以顆粒物濃度降低為主要目標、同時降低重污染天數的思路、但在具體指標設定上有了全面的提高。行動計劃提出，到2020年，二氧化硫、氮氧化物排放總量分別比2015年下降15%以上；PM2.5未達標地級及以上城市濃度比2015年下降18%以上，地級及以上城市空氣質量優良天數比率達到80%，重度及以上污染天數比率比2015年下降25%以上。
同時重點區域范圍也有所擴大。《行動計劃》不僅涵蓋了京津冀及周邊地區的“2+26”城市、長三角地區，還將治污形勢相對嚴峻的汾渭平原納入重點區域。
其具體措施主要有以下幾個方面：（1）調整優化產業結構，重點區域加大獨立焦化企業淘汰力度，京津冀及周邊地區實施“以鋼定焦”，力爭2020年煉焦產能與鋼鐵產能比達到0.4左右。嚴防“地條鋼”死灰復燃。2020年，河北省鋼鐵產能控制在2億噸以內；列入去產能計劃的鋼鐵企業，需一并退出配套的燒結、焦爐、高爐等設備。（2）調整能源結構，重點區域繼續實施煤炭消費總量控制。到2020年，全國煤炭占能源消費總量比重下降到58%以下；北京、天津、河北、山東、河南五省（直轄市）煤炭消費總量比2015年下降10%，長三角地區下降5%，汾渭平原實現負增長；新建耗煤項目實行煤炭減量替代，2020年全國電力用煤占煤炭消費總量比重達到55%以上。（3）調整運輸結構，大幅提升鐵路貨運比例，到2020年，全國鐵路貨運量比2017年增長30%，京津冀及周邊地區增長40%、長三角地區增長10%、汾渭平原增長25%。大力推進海鐵聯運，全國重點港口集裝箱鐵水聯運量年均增長10%以上。（4）優化調整用地結構，推進露天礦山綜合整治，加強揚塵綜合治理。
二、對黑色金屬行業的影響
（一）大氣治理重點區域是鋼鐵，焦化產能集中區域
我國重工業結構占比高，而且相對集中，京津冀及周邊、長三角、汾渭平原等區域單位國土面積煤炭消費量是全國平均水平的4-6倍，所以這三個區域被列為此次大氣治理的重點區域。這三個區域同樣也是黑色采選和冶煉的集中區域，特別是焦炭和鋼鐵產能，京津冀及周邊6省市（北京、天津、河北、山西、山東、河南）國土面積僅占全國7.2%，消耗了全國33%的煤炭，生產了全國43%的鋼鐵、45%的焦炭。
《三年行動計劃》提出嚴禁在重點區域增加新產能，同時加快城市建成區重污染產能的遷移和轉型，嚴格執行鋼鐵等行業的產能減量置換實施辦法，加大落后產能淘汰和過剩產能壓減力度。具體還提到：重點區域加大獨立焦化企業淘汰力度，京津冀及周邊地區實施“以鋼定焦”，力爭2020年煉焦產能與鋼鐵產能比達到0.4左右。2020年，河北省鋼鐵產能控制在2億噸以內；列入去產能計劃的鋼鐵企業，需一并退出配套的燒結、焦爐、高爐等設備。這將直接減少鋼鐵和焦炭產能，推動黑色行業的供給側改革的深入。
（二）重點區域鋼鐵、焦化產能將進一步減壓
《三年行動計劃》促使產能收縮體現在以下三個方面：第一，嚴禁新增產能，《三年行動計劃》提出全國范圍內新增焦化等項目的新改擴建必須進行區域環境影響評價，完善高能耗、高污染行業的準入條件。另外，在重點區域將嚴禁新增鋼鐵、焦化、電解鋁等產能。第二，是現有產能置換和改造。《三年行動計劃》里提到加快城市建成區重污染企業搬遷改造或關閉退出，推動實施焦化、化工等重污染企業搬遷工程。這就涉及到現有產能的置換，目前執行的是減量置換，所以產能在重建過程是縮減的，以高爐為例，重點區域新舊置換比例不得低于1:1.25，而新建的高爐產能利用系數比淘汰的小高爐更低，單位產量更低。第三，淘汰產能的退出。要求在重點區域加大獨立焦化企業淘汰力度，并進一步在京津冀及周邊地區實施“以鋼定焦”，力爭2020年煉焦產能與鋼鐵產能比達到0.4左右。在2020年，河北省鋼鐵產能控制在2億噸以內，目前河北鋼鐵產能2.4億噸，焦炭產能1億噸。按焦鋼比例0.4來估計，意味著在未來不到三年時間內河北省還將減壓4000萬噸鋼鐵產能和2000萬噸的焦炭產能。目前長三角及汾渭平原地區還沒有提出焦化行業的去產能目標，但是我們認為隨著藍天保衛戰的推進，江蘇等經濟發達地區可能在2018年下半年率先推動當地焦化行業全面供給側改革，進而形成示范效應，擴散到其他區域。
（三）控制重點區域煤炭消費總量，整治燃煤鍋爐，將導致工業成本增加
從英美發達國家的大氣治理歷史不難得知，控制煤炭消費，提升清潔能源的消費占比是大氣治理的關鍵。《三年行動計劃》提出至2020年全國煤炭占能源消費總量比重下降到58%以下；北京、天津、河北、山東、河南五省或直轄市煤炭消費總量比2015年下降10%，長三角地區下降5%，汾渭平原實現負增長；新建耗煤項目實行煤炭減量替代。重點削減非電力用煤，提高電力用煤比例，2020年全國電力用煤占煤炭消費總量比重達到55%以上。繼續推進電能替代燃煤和燃油，替代規模達到1000億度以上。所以未來煤炭下游需求會被抑制，用清潔能源替代煤炭過程中也將提升下游工業的成本。英國在治理倫敦煙霧過程中也大力推進清潔能源替代燃煤，也曾因提高了企業成本而受到企業的抵制。
（四）調整交通運輸結構，汽轉鐵或提升成本
汽車運輸過程中排放大量的二氧化硫、氮氧化物等污染物，所以也稱為大氣治理的重要內容。沿海港口大宗商品運輸“公轉鐵”。2017年4月，天津港率先禁止煤炭集疏港汽車運輸，拉了公轉鐵的序幕；今年6月生態環境部聯合鐵總發力公轉鐵政策，要求2019年底前京津冀及周邊、長三角地區沿海港口大宗散貨全部禁止汽運集疏港；《三年行動計劃》中又提出2018年底前，沿海主要港口和唐山港、黃驊港的煤炭集港改由鐵路或水路運輸；2020年采暖季前，沿海主要港口和唐山港、黃驊港的礦石、焦炭等大宗貨物原則上主要改由鐵路或水路運輸。雖然汽運成本要高于鐵路運輸，但由于鐵路運力不足、車皮緊張，因此相對靈活快捷的汽運一直都是煤炭、焦炭和鐵礦集疏港的重要方式。大宗商品港口運輸實施公轉鐵，首先要解決鐵路運力不足問題，此外，從前的企業-港口運輸路徑可能需要調整為企業-中轉站-港口，來回裝卸費用以及可能發生的如焦塊破碎現象會相應地增加黑色冶煉企業的成本。
（五）露天礦山整治影響有限
《三年行動計劃》在優化用地結構部分中提出對露天礦山進行整治，對違法違規的露天礦山予以關閉，重點區域原則上禁止新建露天礦山建設項目。早在2014年，河北提出以鐵路、高速公路兩側和城市周邊等632座露天礦山整治為重點，打響礦山環境治理攻堅戰。政策出臺后一年時間內，河北鐵精粉礦山開工率大幅下降，2014年5月-2015年4月，開工率下降30.15%；產量下降9.88萬噸/月。
2016年《河北省露天礦山污染深度整治專項行動方案》，再次提出利用3年時間，對全省1881個露天礦山污染進行深度整治，據統計2017年已經對1170個有證的露天礦山進行了停產整治，目前尚有1024個有證露天礦山因不達標依然處于停產整治狀態。該政策實施后，河北鐵精粉礦山開工率下降明顯，2016年9月-2017年12月期間，開工率下降18.97%；產量下降5萬噸/月。下降幅度相比之前已經趨緩。
《三年行動計劃》中對露天礦山整治是此前政策的繼承和發展，但不達標的礦石基本已被關停，后期對國產礦的產量影響力度將有限。
（六）最低排放改造抑制產量，同時提升噸鋼成本
最低排放改造是大氣治理的重要方面，《三年行動計劃》提出重點區域二氧化硫、氮氧化物、顆粒物、揮發性有機物（VOCs）全面執行大氣污染物特別排放限值。推動實施鋼鐵等行業超低排放改造，重點區域城市建成區內焦爐實施爐體加罩封閉，并對廢氣進行收集處理。
針對最低排放改造，2018年5月7日生態環境部發布《鋼鐵企業超低排放改造工作方案(征求意見稿)》要求燒結球團焙燒設備顆粒物、二氧化硫、氮氧化物小時均值排放均值分別不高于10、35和50mg/m3(上述限值僅為舊標準GB28662-2012的25%、19%和17%，為GB28662-2012修改單征求意見稿的50%、70%和50%)，同時設定力爭20年底前、22年底前、25年底前分別完成鋼鐵產能改造4.8億噸、5.8億噸、9億噸左右的目標。
作為鋼鐵重點區域的唐山，2018年7月4日印發《唐山市鋼鐵、焦化超低排放和燃煤電廠深度減排實施方案》，明確提出:2018年10月底前，全市鋼鐵企業(含獨立球團、高爐鑄造企業)全部達到超低排放水平，并完成濕煙氣脫白治理，凡達不到標準的實施停產整治。
最低排放改造首先是帶來企業環保設施費用增加，據調研了解鋼鐵冶煉全流程新建環保設備的鋼企噸鋼環保投資在416元/噸以上，已有部分環保基礎部分鋼企的環保設備的噸鋼環保投資約320元/噸。其次生產設施進行環保改造期間，將抑制產量，唐山將近一億噸產能，今年10月底前全部完成改造，預計將直接影響三季度鋼鐵產量。
（七）重點區域實施秋冬季錯峰生產，供需階段性錯配引發價格波動加大
《三年行動計劃》要求加大秋冬季工業企業生產調控力度，各地針對鋼鐵、建材、焦化、等高排放行業，制定錯峰生產方案，實施差別化管理。2017-2018年采暖季期間京津冀周邊“2+26”城市對鋼鐵、焦化等行業實施錯峰生產，其中鋼鐵行業限產50%，焦化限產30%，導致黑色金屬價格走強，今年限產范圍擴大，長三角、汾渭平原納入采暖季限產。采暖季限產影響范圍更廣。除了采暖季限產，還提出在重大污染天氣啟動應急響應，實施區域應急聯動。所以除了常規限產，在重污染天氣還會執行臨時限產，所以限產的力度也會更強。隨著環保督查的深入，限產措施或將擴大到重點區域外的其他省份，因此，今年焦化和鋼鐵下半年產量環比將有明顯降幅，或將引發價格波動加大。
（八）總結
《三年環保計劃》不僅從產業結構和能源結構調整等源頭上控制污染，而且多舉措并行，突出從工業、散煤、貨運和揚塵四大污染進行治理。并且針對不同污染出臺了相關規范文件進行持續推進，如最低排放改造，露天礦整治等。最終將達到淘汰落后產能，促進產業結構調整，發展低碳經濟的目的。黑色采選和冶煉做為傳統的“兩高”行業，同時大氣治理重點區域正是黑色產能集中區域，所以鋼鐵焦炭將是大氣治理影響最大的行業之一，后期環保限產將成為常態，鋼鐵焦炭產能將會有明顯收縮，運輸結構調整和最低排放改造將提升企業運行成本。當然化解過剩產能，促進企業兼并重組將提高行業集中度，改善企業中長期利潤水平。綜上所述，《三年行動計劃》是促進經濟發展和生態環境保護雙贏的舉措。
回顧2016年以來鋼價上漲的核心驅動力是供給端收縮，《三年行動計劃》重點區域涉及45%的焦炭產量和43%的鋼鐵產量，最低排放改造和重污染天氣限產將成為后期供給收縮的主要推手，推動中長期價格上行，繼續看好鋼材和焦炭10月和1月合約。
一、《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》概述
與《大氣十條》相比，《三年行動計劃》雖然延續了以顆粒物濃度降低為主要目標、同時降低重污染天數的思路、但在具體指標設定上有了全面的提高。行動計劃提出，到2020年，二氧化硫、氮氧化物排放總量分別比2015年下降15%以上；PM2.5未達標地級及以上城市濃度比2015年下降18%以上，地級及以上城市空氣質量優良天數比率達到80%，重度及以上污染天數比率比2015年下降25%以上。
同時重點區域范圍也有所擴大。《行動計劃》不僅涵蓋了京津冀及周邊地區的“2+26”城市、長三角地區，還將治污形勢相對嚴峻的汾渭平原納入重點區域。
其具體措施主要有以下幾個方面：（1）調整優化產業結構，重點區域加大獨立焦化企業淘汰力度，京津冀及周邊地區實施“以鋼定焦”，力爭2020年煉焦產能與鋼鐵產能比達到0.4左右。嚴防“地條鋼”死灰復燃。2020年，河北省鋼鐵產能控制在2億噸以內；列入去產能計劃的鋼鐵企業，需一并退出配套的燒結、焦爐、高爐等設備。（2）調整能源結構，重點區域繼續實施煤炭消費總量控制。到2020年，全國煤炭占能源消費總量比重下降到58%以下；北京、天津、河北、山東、河南五省（直轄市）煤炭消費總量比2015年下降10%，長三角地區下降5%，汾渭平原實現負增長；新建耗煤項目實行煤炭減量替代，2020年全國電力用煤占煤炭消費總量比重達到55%以上。（3）調整運輸結構，大幅提升鐵路貨運比例，到2020年，全國鐵路貨運量比2017年增長30%，京津冀及周邊地區增長40%、長三角地區增長10%、汾渭平原增長25%。大力推進海鐵聯運，全國重點港口集裝箱鐵水聯運量年均增長10%以上。（4）優化調整用地結構，推進露天礦山綜合整治，加強揚塵綜合治理。
二、對黑色金屬行業的影響
（一）大氣治理重點區域是鋼鐵，焦化產能集中區域
我國重工業結構占比高，而且相對集中，京津冀及周邊、長三角、汾渭平原等區域單位國土面積煤炭消費量是全國平均水平的4-6倍，所以這三個區域被列為此次大氣治理的重點區域。這三個區域同樣也是黑色采選和冶煉的集中區域，特別是焦炭和鋼鐵產能，京津冀及周邊6省市（北京、天津、河北、山西、山東、河南）國土面積僅占全國7.2%，消耗了全國33%的煤炭，生產了全國43%的鋼鐵、45%的焦炭。
《三年行動計劃》提出嚴禁在重點區域增加新產能，同時加快城市建成區重污染產能的遷移和轉型，嚴格執行鋼鐵等行業的產能減量置換實施辦法，加大落后產能淘汰和過剩產能壓減力度。具體還提到：重點區域加大獨立焦化企業淘汰力度，京津冀及周邊地區實施“以鋼定焦”，力爭2020年煉焦產能與鋼鐵產能比達到0.4左右。2020年，河北省鋼鐵產能控制在2億噸以內；列入去產能計劃的鋼鐵企業，需一并退出配套的燒結、焦爐、高爐等設備。這將直接減少鋼鐵和焦炭產能，推動黑色行業的供給側改革的深入。
（二）重點區域鋼鐵、焦化產能將進一步減壓
《三年行動計劃》促使產能收縮體現在以下三個方面：第一，嚴禁新增產能，《三年行動計劃》提出全國范圍內新增焦化等項目的新改擴建必須進行區域環境影響評價，完善高能耗、高污染行業的準入條件。另外，在重點區域將嚴禁新增鋼鐵、焦化、電解鋁等產能。第二，是現有產能置換和改造。《三年行動計劃》里提到加快城市建成區重污染企業搬遷改造或關閉退出，推動實施焦化、化工等重污染企業搬遷工程。這就涉及到現有產能的置換，目前執行的是減量置換，所以產能在重建過程是縮減的，以高爐為例，重點區域新舊置換比例不得低于1:1.25，而新建的高爐產能利用系數比淘汰的小高爐更低，單位產量更低。第三，淘汰產能的退出。要求在重點區域加大獨立焦化企業淘汰力度，并進一步在京津冀及周邊地區實施“以鋼定焦”，力爭2020年煉焦產能與鋼鐵產能比達到0.4左右。在2020年，河北省鋼鐵產能控制在2億噸以內，目前河北鋼鐵產能2.4億噸，焦炭產能1億噸。按焦鋼比例0.4來估計，意味著在未來不到三年時間內河北省還將減壓4000萬噸鋼鐵產能和2000萬噸的焦炭產能。目前長三角及汾渭平原地區還沒有提出焦化行業的去產能目標，但是我們認為隨著藍天保衛戰的推進，江蘇等經濟發達地區可能在2018年下半年率先推動當地焦化行業全面供給側改革，進而形成示范效應，擴散到其他區域。
數據來源：廣發期貨
（三）控制重點區域煤炭消費總量，整治燃煤鍋爐，將導致工業成本增加
從英美發達國家的大氣治理歷史不難得知，控制煤炭消費，提升清潔能源的消費占比是大氣治理的關鍵。《三年行動計劃》提出至2020年全國煤炭占能源消費總量比重下降到58%以下；北京、天津、河北、山東、河南五省或直轄市煤炭消費總量比2015年下降10%，長三角地區下降5%，汾渭平原實現負增長；新建耗煤項目實行煤炭減量替代。重點削減非電力用煤，提高電力用煤比例，2020年全國電力用煤占煤炭消費總量比重達到55%以上。繼續推進電能替代燃煤和燃油，替代規模達到1000億度以上。所以未來煤炭下游需求會被抑制，用清潔能源替代煤炭過程中也將提升下游工業的成本。英國在治理倫敦煙霧過程中也大力推進清潔能源替代燃煤，也曾因提高了企業成本而受到企業的抵制。
（四）調整交通運輸結構，汽轉鐵或提升成本
汽車運輸過程中排放大量的二氧化硫、氮氧化物等污染物，所以也稱為大氣治理的重要內容。沿海港口大宗商品運輸“公轉鐵”。2017年4月，天津港率先禁止煤炭集疏港汽車運輸，拉了公轉鐵的序幕；今年6月生態環境部聯合鐵總發力公轉鐵政策，要求2019年底前京津冀及周邊、長三角地區沿海港口大宗散貨全部禁止汽運集疏港；《三年行動計劃》中又提出2018年底前，沿海主要港口和唐山港、黃驊港的煤炭集港改由鐵路或水路運輸；2020年采暖季前，沿海主要港口和唐山港、黃驊港的礦石、焦炭等大宗貨物原則上主要改由鐵路或水路運輸。雖然汽運成本要高于鐵路運輸，但由于鐵路運力不足、車皮緊張，因此相對靈活快捷的汽運一直都是煤炭、焦炭和鐵礦集疏港的重要方式。大宗商品港口運輸實施公轉鐵，首先要解決鐵路運力不足問題，此外，從前的企業-港口運輸路徑可能需要調整為企業-中轉站-港口，來回裝卸費用以及可能發生的如焦塊破碎現象會相應地增加黑色冶煉企業的成本。
（五）露天礦山整治影響有限
《三年行動計劃》在優化用地結構部分中提出對露天礦山進行整治，對違法違規的露天礦山予以關閉，重點區域原則上禁止新建露天礦山建設項目。早在2014年，河北提出以鐵路、高速公路兩側和城市周邊等632座露天礦山整治為重點，打響礦山環境治理攻堅戰。政策出臺后一年時間內，河北鐵精粉礦山開工率大幅下降，2014年5月-2015年4月，開工率下降30.15%；產量下降9.88萬噸/月。
2016年《河北省露天礦山污染深度整治專項行動方案》，再次提出利用3年時間，對全省1881個露天礦山污染進行深度整治，據統計2017年已經對1170個有證的露天礦山進行了停產整治，目前尚有1024個有證露天礦山因不達標依然處于停產整治狀態。該政策實施后，河北鐵精粉礦山開工率下降明顯，2016年9月-2017年12月期間，開工率下降18.97%；產量下降5萬噸/月。下降幅度相比之前已經趨緩。
《三年行動計劃》中對露天礦山整治是此前政策的繼承和發展，但不達標的礦石基本已被關停，后期對國產礦的產量影響力度將有限。
（六）最低排放改造抑制產量，同時提升噸鋼成本
最低排放改造是大氣治理的重要方面，《三年行動計劃》提出重點區域二氧化硫、氮氧化物、顆粒物、揮發性有機物（VOCs）全面執行大氣污染物特別排放限值。推動實施鋼鐵等行業超低排放改造，重點區域城市建成區內焦爐實施爐體加罩封閉，并對廢氣進行收集處理。
針對最低排放改造，2018年5月7日生態環境部發布《鋼鐵企業超低排放改造工作方案(征求意見稿)》要求燒結球團焙燒設備顆粒物、二氧化硫、氮氧化物小時均值排放均值分別不高于10、35和50mg/m3(上述限值僅為舊標準GB28662-2012的25%、19%和17%，為GB28662-2012修改單征求意見稿的50%、70%和50%)，同時設定力爭20年底前、22年底前、25年底前分別完成鋼鐵產能改造4.8億噸、5.8億噸、9億噸左右的目標。
最低排放改造首先是帶來企業環保設施費用增加，據調研了解鋼鐵冶煉全流程新建環保設備的鋼企噸鋼環保投資在416元/噸以上，已有部分環保基礎部分鋼企的環保設備的噸鋼環保投資約320元/噸。其次生產設施進行環保改造期間，將抑制產量，唐山將近一億噸產能，今年10月底前全部完成改造，預計將直接影響三季度鋼鐵產量。
（七）重點區域實施秋冬季錯峰生產，供需階段性錯配引發價格波動加大
《三年行動計劃》要求加大秋冬季工業企業生產調控力度，各地針對鋼鐵、建材、焦化、等高排放行業，制定錯峰生產方案，實施差別化管理。2017-2018年采暖季期間京津冀周邊“2+26”城市對鋼鐵、焦化等行業實施錯峰生產，其中鋼鐵行業限產50%，焦化限產30%，導致黑色金屬價格走強，今年限產范圍擴大，長三角、汾渭平原納入采暖季限產。采暖季限產影響范圍更廣。除了采暖季限產，還提出在重大污染天氣啟動應急響應，實施區域應急聯動。所以除了常規限產，在重污染天氣還會執行臨時限產，所以限產的力度也會更強。隨著環保督查的深入，限產措施或將擴大到重點區域外的其他省份，因此，今年焦化和鋼鐵下半年產量環比將有明顯降幅，或將引發價格波動加大。
（八）總結
《三年環保計劃》不僅從產業結構和能源結構調整等源頭上控制污染，而且多舉措并行，突出從工業、散煤、貨運和揚塵四大污染進行治理。并且針對不同污染出臺了相關規范文件進行持續推進，如最低排放改造，露天礦整治等。最終將達到淘汰落后產能，促進產業結構調整，發展低碳經濟的目的。黑色采選和冶煉做為傳統的“兩高”行業，同時大氣治理重點區域正是黑色產能集中區域，所以鋼鐵焦炭將是大氣治理影響最大的行業之一，后期環保限產將成為常態，鋼鐵焦炭產能將會有明顯收縮，運輸結構調整和最低排放改造將提升企業運行成本。當然化解過剩產能，促進企業兼并重組將提高行業集中度，改善企業中長期利潤水平。綜上所述，《三年行動計劃》是促進經濟發展和生態環境保護雙贏的舉措。
回顧2016年以來鋼價上漲的核心驅動力是供給端收縮，《三年行動計劃》重點區域涉及45%的焦炭產量和43%的鋼鐵產量，最低排放改造和重污染天氣限產將成為后期供給收縮的主要推手，推動中長期價格上行，繼續看好鋼材和焦炭10月和1月合約。
