布局12年，原生多晶硅呈爆發之勢，有望成為特變電工（600089.SH）新的利潤增長點。

12月14日晚，特變電工披露，公司控股子公司新特能源股份有限公司（簡稱新特能源）簽署了超過200億元（含稅）的長單銷售合同，銷售原生多晶硅，交易對方為國內光伏龍頭企業隆基股份的7家子公司。

三個月前的9月15日，新特能源向東海晶澳公司銷售91億元的原生多晶硅，也為長單合同。

短短三個月，簽署高達300億元的銷售合同，雖然合同執行期限為五年，但仍然對公司未來經營業績產生積極影響。2019年，公司實現營業收入370.30億元。

特變電工傳統主業為變壓器及電線電纜，但公司不滿足單一業務，不斷拓展產業領域。2008年，公司大舉進軍新能源領域，太陽能硅片、太陽能光伏組件等出現在主營業務收入構成中。

隨著多晶硅產業爆發，特變電工或將迎來經營業績穩步增長期。

wind數據顯示，1997年上市以來，特變電工累計盈利227.23億元。

鎖定未來五年300億銷售

特變電工簽署了巨額銷售合同。

根據公告，12月14日，特變電工控股子公司新特能源與隆基股份的7家子公司（以下統稱隆基硅材料公司）簽署了《采購協議》，2021年1月至2025年12月期間，隆基硅材料公司將向新特能源公司采購原生多晶硅料合計不少于27萬噸。

據披露，如按照中國有色金屬工業協會硅業分會2020年12月9日公布的單晶致密料成交均價8.05萬元/噸（含稅）測算，本合同總金額預計約為217.35億元（含稅），不含稅預計約為192.35億元。而2019年，特變電工實現營業收入約為370.30億元。

合同雙方約定，隆基硅材料公司按月進行訂單采購，訂單價格每月協商確定，合同總金額最終以實際采購數量和單價確定。

長江商報記者發現，這是特變電工控股子公司新特能源簽署的最大單筆銷售合同，也是新特能源近三個月簽訂的第二個巨額長單。

今年9月15日晚，特變電工公告，新特能源與晶澳太陽能全資子公司東海晶澳太陽能簽署了《戰略合作買賣協議書》，東海晶澳太陽能及其所屬集團公司下其他公司（統稱東海晶澳公司）向新特能源采購原生多晶硅9.72萬噸。合同執行期限為2020年10月至2025年12月。

按照PVInfolink公布的最新價格測算，上述采購協議總金額預計約91.37億元（含稅），占公司2019年度經審計營業收入約24.71%。

綜上，三個月簽署兩份重大合同，合同金額合計達308.72億元（含稅）。未來五年，年均執行金額預計為61.74億元。

上述兩份合同，涉及的多晶硅達36.72萬噸，剔除今年10月至12月交付的多晶硅，預計未來五年交付約36萬噸，年均交付7萬噸左右。

今年11月3日，特變電工在互動平臺上表示，如四季度無疫情影響，生產經營正常，預計今年全年多晶硅產量超過7萬噸。

據此，如果未來不進行擴產，上述兩份長單鎖定了特變電工全部多晶硅銷售，產銷率幾乎達到了100%。

當然，特變電工還在積極布局。今年二季度，新特能源3.6萬噸硅料新產能投運爬坡，預計達產后，年產能將達到8萬噸。

毫無疑問，隨著多晶硅熱銷，將給特變電工帶來新的利潤增長點。

三大業務齊發力累盈227億

多晶硅之外，特變電工布局的變壓器、能源等業務也具有較強盈利能力。

特變電工的前身是特種變壓器廠，迄今為止，變壓器一直是公司主要產品。公司還積極延伸產業鏈，布局了電線電纜業務等，從而構成了輸變電主業。

大約從2000年開始，特變電工進軍光伏領域，設立新疆新能源。不過，直到2007年，光伏業務才出現在公司的主營業務中。2008年，公司牽手峨眉半導體布局多晶硅業務，出資3億元設立特變電工多晶硅有限公司，投資建設1500噸/年多晶硅項目。

2008年后，特變電工持續加碼布局新能源業務，并堅持“風光并舉”。目前，公司新能源業務主要包括多晶硅、逆變器的生產與銷售，為光伏、風能電站提供設計、建設、調試及運維等整體能源解決方案。

特變電工的新能源布局特點為，上游做多晶硅，下游主要做風電和光伏的工程業務，形成了完整業務體系。

能源業務是特變電工的第三大業務，其能源業務主要為煤炭開采及火力發電、熱電。公司投資建設了千萬噸級露天煤礦、昌吉2×350MW熱電聯產項目、準東五彩灣北一電廠2×660MW坑口電站項目等。

值得一提的是，公司能源業務與新能源業務存在協同效應，已經形成了“煤電硅”循環經濟綠色環保產業鏈，通過前端煤炭資源和電廠的利用，降低了多晶硅的生產成本。

年報披露，2019年，公司穩步推進硅產業鏈延伸，持續推動有機硅、鋯基材料等項目建設，發揮能源化工材料產業生態集群優勢，促進多晶硅內在質量提升。

近幾年，公司新能源及能源產業收入貢獻凸顯。2019年，特變電工實現營業收入370.30億元，變壓器、電線電纜及輸變電成套工程的收入合計為197.12億元，占公司營業收入的53.31%。公司新能源及能源業務收入占比接近50%，貢獻了半壁江山。

特變電工在財報中稱，公司輸變電業務形成了較為完整的輸變電設備體系，為公司進一步發展國際成套系統集成業務，實現從產品提供到系統集成解決方案服務的升級轉型奠定了堅實的基礎。國際成套系統集成業務的發展同時帶動了公司輸變電產品的出口，二者形成了較為良好的協同效應。

整體而言，上市以來，特變電工有著穩定的盈利能力，雖然有所波動，但長期增長趨勢未改。

1997年，上市首年，公司實現營業收入2.14億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）0.37億元。到2016年，經過不間斷增長，營業收入達401.17億元，較1997年增長約187倍。凈利潤方面，出現過幾次調整，到2016年為21.90億元，較1997年增長約59倍。

近幾年，受宏觀經濟增速放緩、產業政策調整等多因素影響，特變電工營業收入和凈利潤均出現調整，但調整幅度并不大。2019年，公司實現營業收入370.30億元、凈利潤20.18億元，同比分別下降6.62%、1.44%。

今年前三季度，公司實現營業收入295.28億元，同比增長16.03%，凈利潤15.56億元，同比下降6.71%。

總體上，上市23年來，特變電工累計盈利227.23億元，年均盈利近10億元。