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新能源行業:光伏整體消納空間提升 全年裝機大概率同比正增長

   2020-06-22 良策投研10070
核心提示:行業背景今年新能源消納擴容,光伏48.45GW、風電26.65GW,整體超預期,全年裝機大概率同比正增長。工信部發布新規,光伏新產能單
行業背景

今年新能源消納擴容,光伏48.45GW、風電26.65GW,整體超預期,全年裝機大概率同比正增長。工信部發布新規,光伏新產能單晶電池和單晶組件效率不低于23%和20%,新產能擴張受限利好行業龍頭,疫情影響下行業集中度進一步提高;風電今年延續搶裝行情,部分項目補貼期限延后促進行業未來發展,板塊整體業績增長確定性較高。

市場需求


光伏

海外情況


一季度光伏出口好于預期,組件企業頭部份額增加;根據海關出口數據,2020年1-4月,荷蘭均為我國組件出口量的第一名,總計出口規 模4.21GW,占我國總出口量的20.28%。荷蘭旺盛的需求較好地彌補了海外疫情造成的缺口,但美國、墨西哥和智利等美 洲國家的出口量也出現了不同程度下滑。但歐洲市場是目前海外市場的主打,以荷蘭、西班牙和德國領銜的歐洲市場是中國最大的組件出口市場,僅以上三國出口 規模占總規模比重就已經超過40%。

從全年來看,海外需求在下半年仍有爆發可能。歐洲在三月份便推出了綠色新政計劃,以保障經濟重回正軌。由于光伏產業的勞動密集型、低成本和易于安裝等優勢,預計下半年光伏產業將在歐洲經濟重啟中承擔十分重要的角色。參考目前歐洲電動車的政策,預計下半年海外光伏刺激政策強度不會低。同時,印度封鎖政策取消后需求也會大幅度反彈。因此,我們對全年光伏需求保持樂觀,預計2020年全球光伏并網規模將在120-130GW的水平。

國內情況

今年一二季度主要裝機量將來自19年結轉項目。今年各省首次公布了全年新增的光伏消納空間,為今年各項目申報打開了空間。2020年全國光伏新增光伏消納能力48.45GW,其中國家電網39.05GW、南方電網7.40GW、內蒙古電力公司2.00GW。整體消納空間較去年有較大的提升!

風電

風電的需求端和供給端基本都在國內,因此疫情對風電市場影響較小。2019年5 月24日發改委發布《關于完善風電上網電價政策的通知》,明確了風電補貼的最后時限。在保高電價的驅動下,運營商在去年下半年開始進入了搶裝節奏,風電迎來高景氣。進入2020年,風電行業仍然保持較高的搶裝氛圍,一季度疫情對風電產業的影響 較小,行業在3月份就開始逐步復工,目前行業開工率維持高位。且從目前來看,風電板塊的估值處于歷史底部,板塊TTM市盈率僅為22倍左右,行業投 資價值開始出現。與估值下行趨勢相反,近年來風電板塊營收快速增加,行業盈利能 力顯著提升。

機會挖掘

1)隆基股份:單晶一體化龍頭,成本和技術優勢盡顯 公司是光伏產業一體化的絕對龍頭,單晶硅片市占率多年位列行業第一、市場份額逐年增加。公司組件業務快速發展,在疫情影響下,仍然維持今年出貨量20GW的規劃,出貨量目標與19年市場份額第一的晶科一致。公司的一體化經營模式將帶來巨大的 成本和技術優勢,未來可期。

2)通威股份:硅料電池片雙龍頭,積極擴產提升市占率 公司是光伏硅料和電池片龍頭企業,自19年以來,公司加速擴張并提出了2020-2023 年發展規劃,目標2023年硅料產能達到23-29萬噸,電池片產能達到80-100GW。從目 前來看,硅料全球年需求量大致為35-40萬噸,電池片年需求量大致為120-140GW,通 威此次擴張將鎖定未來市場大部分份額,有望大幅提升行業集中度,未來業績有望迎 來高增長。

3)福萊特:光伏電池片三大重要輔材之一(光伏玻璃、光伏膠膜)龍頭股,國內市場份額第二,19年占比22%,第一名信義光能19年占比32%(港股);

4)福斯特:國內光伏膠膜的絕對龍頭老大,19年市場份額占比67%

5)金風科技:風電市占率國內第一,業績迎來高增長 公司是國內風電領域的絕對龍頭,市場占有率多年保持第一,直驅技術業內領先。隨 著國內20年和21年的風電搶裝持續,公司業績確定性較高,業績有望持續高增長。

6)明陽智能:海上風電龍頭,半直驅技術領先 公司是國內海上風電領域的龍頭企業,半直驅技術大幅領先行業。公司市占率多年保 持第三,未來有望向第二發起沖擊。憑借著半直驅技術在海上的優勢以及廣東省政府 對海上風電的大力支持,公司近年來海上風電業務高速發展,未來前景可觀。

7)東方電氣:風電市占率大幅提升,燃料電池貢獻新增量 公司19年風電板塊實現營收35.61億元,同比增長43.07%,新中標合同200億元,同比 增長5.6倍,公司市占率由18年的3%提升至10%。公司10MW的海上風機成功下線,為后 續訂單打下基礎。此外,公司積極布局燃料電池業務,目前燃料電池發電機交付90套,未來燃料電池業務有望出現高增長。

【風險提示 海外疫情持續;光伏裝機不及預期;風電開工進度不及預期;產業鏈價格大幅下跌等。】 
 
標簽: 光伏 消納 裝機
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