1、機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)光伏2019年順延競價(jià)項(xiàng)目（12GW），將在5-6月份出現(xiàn)搶裝，雖然受疫情影響，但630節(jié)點(diǎn)向后延期概率不大，因此大量項(xiàng)目預(yù)期明確后，近期啟動(dòng)（大約8GW），deadline將定在6月30日，時(shí)間緊任務(wù)重。

2、受此影響，疊加戶用項(xiàng)目已經(jīng)啟動(dòng)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈需求環(huán)比4月份明顯回暖，上周機(jī)構(gòu)調(diào)研電池片企業(yè)的訂單比較滿，一線組件企業(yè)訂單滿產(chǎn)，主要是內(nèi)需啟動(dòng)疊加。（早上先知參加通威的策略交流會(huì)，周丹總在機(jī)構(gòu)的電話會(huì)中回復(fù)電池片價(jià)格暫未上調(diào)，但后期單w盈利改善的趨勢是確定的）

3、國內(nèi)外共振向上將在6月底出現(xiàn)。海外修復(fù)+2020年競價(jià)項(xiàng)目釋放，符合機(jī)構(gòu)此前的邏輯，5月比4月好，三季度比二季度好，需求逐步爬坡。

4、當(dāng)前板塊啟動(dòng)的時(shí)間點(diǎn)比機(jī)構(gòu)判斷要早，反映市場對于行業(yè)的長期趨勢的看好，若三季度海外需求能夠修復(fù)，那么4月就是基本面低點(diǎn)。

5、光伏產(chǎn)業(yè)供需格局已經(jīng)開始好轉(zhuǎn)。前期疫情沖擊下，訂單銳減，存量競爭格局下，二三線廠商殺價(jià)較多，導(dǎo)致光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大跌，硅料電池組件三個(gè)環(huán)節(jié)基本都?xì)⒌蕉€廠商成本線以下，部分產(chǎn)能停產(chǎn)，供給出現(xiàn)收縮。需求端，國內(nèi)允許330裝機(jī)延后到630,但不允許超過630，因此去年結(jié)轉(zhuǎn)的需求將集中釋放在二季度，海外復(fù)工也在陸續(xù)提上日程，近期電池組件詢單開始增加。光伏產(chǎn)業(yè)鏈最差的時(shí)候已經(jīng)過去，當(dāng)然現(xiàn)在也不是需求爆發(fā)的時(shí)候，只是回暖帶來的供需格局改善，近期電池價(jià)格已經(jīng)在醞釀反彈。

6、疫情加速了集中度的提升，競爭格局將更加有序。近期硅料不含稅售價(jià)只有50元/千克出頭，這個(gè)價(jià)格下除了五家大廠的新產(chǎn)能外，基本都是虧損的，部分甚至大幅虧現(xiàn)金流，硅料格局已經(jīng)看得比較清晰，二三線退出只是時(shí)間問題。硅片降價(jià)之后，多晶加速退出，二線硅片廠擴(kuò)張受到壓制，三線大概率陸續(xù)退出，格局優(yōu)化。電池7毛5左右的售價(jià)，通威愛旭等頭部廠商都沒有盈利，二線基本虧損，據(jù)產(chǎn)業(yè)調(diào)研了解，部分小廠已經(jīng)停產(chǎn)，未來大硅片電池產(chǎn)能將進(jìn)一步拉開差距，電池格局也在優(yōu)化，頭部集中的趨勢比較明顯。

7、結(jié)論與投資建議：光伏產(chǎn)業(yè)至暗時(shí)刻已經(jīng)過去，需求有所回暖，前期光伏產(chǎn)品價(jià)格降幅也比較大，EPC報(bào)價(jià)已經(jīng)看到3元/瓦，需求很可能在疫情結(jié)束之后爆發(fā)。前期股價(jià)調(diào)整較多，這個(gè)時(shí)點(diǎn)，基本面基本見底，建議積極關(guān)注光伏板塊，硅料和電池的彈性最大，重點(diǎn)關(guān)注通威、隆基、愛旭、日升、晶澳。

風(fēng)險(xiǎn)提示：后期硅片價(jià)格可能還會(huì)調(diào)整,但這只是優(yōu)化硅片環(huán)節(jié)的競爭格局，硅片的利潤依舊豐厚，電池環(huán)節(jié)即使跟隨降價(jià)也不會(huì)壓縮盈利水平。