能源局發布2019年風電、光伏發電建設管理有關要求的通知(征求意見稿)，明確光伏30億補貼總量與全國競價分配方式最終落地，符合預期，國內需求下半年將陸續釋放，風電政策傳達信息較為中性，但我們認為存量項目仍將區別對待，有并網指標項目仍有搶裝窗口期。

能源局發布2019年風電、光伏發電建設管理有關要求的通知(征求意見稿)，主要內容包括：

? 整體上規范競爭配置，落實規劃預警，優先平價，梳理存量。

? 光伏補貼總量控制輔以優化競價模式，分類管理促均衡發展。

? 風電統一競爭配置及補貼項目開工時限，梳理海上風電核準。

我們認為此次政策中光伏部分符合此前預期，預計市場反應正面;而風電部分指引較為復雜，預計市場反應中性。理由如下：

光伏30億補貼總量與全國競價分配方式最終落地，符合預期，國內需求下半年將陸續釋放。

政策明確2019年30億光伏補貼總量，其中包括7.5億用于戶用分布式的安排，雖然政策出臺時間比預期晚，但設計思路符合市場預期，下半年國內需求將陸續釋放，維持全年45吉瓦裝機增長預測。

同時競價方案中針對燃煤標桿及光照差異提出分區修正，以修正后的報價、按補貼下降幅度全國排序依次配置，顯示出政策關注成本下降和高性價比項目，而不拘泥于技術路線的方針。

風電政策傳達信息較為中性，但我們認為存量項目仍將區別對待，有并網指標項目仍有搶裝窗口期。

文件中“已核準兩年但未開工建設…作為新核準建設項目參與本年度競爭配置”的表述引發市場對于存量核準未開工項目補貼電價的擔憂。但我們認為政策仍將區別對待核準且獲得并網指標的未開工項目(初步估計約40GW)，承認其歷史補貼水平，在2019年搶裝邏輯依然成立，年內30吉瓦吊裝量有望保證。

政策同時統一競爭配置規則，繼續推動補貼強度下降。政策給出統一的風電競爭配置權重，其中電價指標不低于40%，鼓勵新項目進一步降低綜合成本，推進平價進程。

能源局上周內聯發3文，平價上網過渡期政策逐步成型。我們重申光伏國內裝機下半年啟動，總量較2018年仍將有所增長，而海外需求支撐全年總裝機在125吉瓦以上。建議優選競爭格局良好，具備先發優勢的副產業鏈龍頭;風電搶裝仍將開展，制造業受益出貨提升，但并網、補貼安排等問題仍將長期困擾運營商。