新能源汽車:

觀點:1、我們認為二季度是行業預期的調整期,也將是較好的布局期。隨著政策的落地和一季報業績預告的陸續公告,市場預期得到很大程度上的修復。即將進入的二季度,行業增速預計有個調整的過程,疊加國內外市場環境的沖擊,我們認為新舊車型、新舊產能將在二季度會有一定的分化,從而帶來市場的調整。2、從中長期看,2018 年上半年還是一個搶裝的過渡期,未來將是產品、技術致勝的時代。從這個角度看,龍頭的價值將愈加明顯,積分制的推進也促使龍頭企業加速布局。

動態:政策方面:1、電動汽車安全全球技術法規獲全票通過。2、北京市印發實施《北京市藍天保衛戰2018 年行動計劃》。 數據方面:1、2018 年1-2 月新能源汽車積分比例達到5.2%,自主品牌積分比例達10.8%。2、2017 年中國鋰電三元材料市場規模達172.35 億元,同比增長111.83%。

3、2018 年2 月中國電動汽車鋰離子電池裝機1.04GWh,同比增長118.33%。

投資策略:新政策有望進一步推動行業升級換代,我們主要看好高端乘用車產業鏈;同時,新政策的優化保障了2018 年的銷量,我們預計2018 年新能源汽車的銷量將保持較快的增長。從投資節奏看,我們認為2018 年下半年的機會大于上半年,2019 年、2020 年高端電動乘用車有望迎來全球的共振發展。具體來說,我們建議從以下三個方面挖掘投資機會:1、特斯拉、吉利等高端乘用車產業鏈核心標的:三花智控等;2、產業鏈中壁壘高環節(技術壁壘、資源屬性等):璞泰來等;3、核心環節以及還可以做大的環節:比亞迪等。詳細內容請關注我們發布的報告《新能源汽車行業系列報告之一:磨合中蓄勢,共振中成長》。

光伏:觀點:分布式、配額制政策的征求意見稿出臺,總體偏正面,政策落地后行業需求有望提升;目前行業裝機量最大的不確定性在分布式,但格局在上半年將慢慢明晰。產業鏈價格繼續下降,其中多晶硅價格企穩。

行業動態:政策方面:1、國家能源局綜合司關于征求《分布式發電管理辦法(征求意見稿)》意見的函。2、國家能源局綜合司關于征求《可再生能源電力配額及考核辦法(征求意見稿)》意見的函。3、國家能源局關于印發《增量配電業務配電區域劃分實施辦法(試行)》的通知。

數據方面:1、2018 年1-2 月新增光伏裝機8.5GW。2、國家統計局:2017 年太陽能發電增長57.1%。