上市8年的易成新能為避開陣痛期二次轉(zhuǎn)型，去年凈利降54倍，成為目前滬深兩市“虧損王”。

前晚，易成新能發(fā)布的業(yè)績快報顯示，去年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.26億元、凈利潤-10.23億元，同比下降23.98%、5489.95%。而在2016年，公司凈利潤增幅逾2倍至0.21億元。

業(yè)績劇變源于行業(yè)環(huán)境突變。易成新能稱，受行業(yè)變化影響，公司傳統(tǒng)業(yè)績經(jīng)營性虧損嚴(yán)重，同時，大額計提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備和存貨跌價準(zhǔn)備，再加上下游客戶重整，公司對其應(yīng)收賬款全額計提壞賬準(zhǔn)備，這些因素疊加，導(dǎo)致公司經(jīng)營業(yè)績虧損。

實(shí)際上，登陸A股8年來，易成新能經(jīng)營業(yè)績總體上都不算好。

2013年，經(jīng)營業(yè)績跌跌不休的新大新材（易成新能前身）實(shí)施重大資產(chǎn)重組，委身于中國平煤神馬集團(tuán)，以此進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型及產(chǎn)業(yè)鏈延伸。不過，國內(nèi)規(guī)模最大的兩家光伏切割刃料生產(chǎn)企業(yè)重組并未結(jié)出碩果。除了2013年因?yàn)橹亟M并表財報好看一些外，重組之后業(yè)績一直是不溫不火，去年更是巨虧。

為了擺脫經(jīng)營不利局面，2016年，易成新能曾謀劃重組并購下游客戶江西賽維，結(jié)果以失敗告終。此外，公司早已于2015年布局產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型，還相繼布局鋰電池產(chǎn)業(yè)等。

不過，從目前來看，新項(xiàng)目收益增速還無法抵消傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下滑影響。

凈利11年首虧暫成“虧損王”

地處河南開封的易成新能遭遇了經(jīng)營業(yè)績11年來的首次虧損。

根據(jù)公司發(fā)布的業(yè)績快報，2017年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.26億元，同比下降23.98%，營業(yè)利潤-9.86億元，同比下降2341.68%，利潤總額-9.89億元，同比下降2813.56%，凈利潤-10.23億元，同比下降5489.95%，基本每股收益-2.03元，同比下降5489.95%。

長江商報記者梳理滬深兩市公司業(yè)績快報發(fā)現(xiàn)，去年近50家公司經(jīng)營業(yè)績?yōu)樘潛p，易成新能虧損10.23億元，暫為兩市“虧損王”。

易成新能解釋稱，公司經(jīng)營業(yè)績大幅虧損主要源于三大主因。首先是行業(yè)環(huán)境突變。去年初以來，金剛線替代傳統(tǒng)砂線切割工藝在單晶硅切片工藝基本實(shí)現(xiàn)完全替代，大批多晶硅切片企業(yè)也將傳統(tǒng)砂漿切片機(jī)改造為金剛線切割工藝。受此影響，公司傳統(tǒng)客戶大幅減少對晶硅片切割刃料的采購，造成晶硅片切割刃料產(chǎn)品銷量和單價均出現(xiàn)大幅下滑，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)經(jīng)營性虧損嚴(yán)重。其次是為應(yīng)對行業(yè)變化影響，公司關(guān)停了母公司及全資子公司平頂山易成新材料、新疆新路標(biāo)光伏材料部分晶硅片切割刃料生產(chǎn)及加工業(yè)務(wù)，大額計提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備和存貨跌價準(zhǔn)備。第三是下游客戶賽維兩公司通過第二輪重整計劃，公司應(yīng)收賬款減值風(fēng)險增加，相應(yīng)計提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備。

長江商報記者查詢發(fā)現(xiàn)，去年是易成新能11年來的首次虧損。

易成新能的前身是新大新材，其上市前三年的2007年至2009年，其凈利潤分別為0.22億元、0.77億元、0.98億元，呈現(xiàn)穩(wěn)步增長之勢。

2010年，新大新材成功闖關(guān)IPO在創(chuàng)業(yè)板掛牌，當(dāng)年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.10億元，較2007年增長了5.08倍，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.49億元，較2007年增長5.77倍。

不過，2010年是新大新材經(jīng)營業(yè)績頂點(diǎn)，上市之后的年度，經(jīng)營業(yè)績不斷下滑，大部分年度凈利潤低于0.5億元，不及上市之前的業(yè)績。總體上，2007年至2016年，雖然盈利能力不強(qiáng)，但實(shí)現(xiàn)了10年的凈利潤為正值。

產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型效果不理想

昨日下午，一券商人士告訴長江商報記者，2010年之后，光伏行業(yè)受“雙發(fā)”影響，行業(yè)內(nèi)不少企業(yè)經(jīng)營陷入困境。

易成新能也未逃脫業(yè)績下滑命運(yùn)。2012年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤只有0.27億元，僅為2010年的18.12%。無奈之際，公司走上了賣殼之路。

2013年4月，公司向中國平煤神馬集團(tuán)等發(fā)行股份購買易成新材100%股權(quán)，交易作價8.9億元，交易完成后，公司易主，中國平煤神馬集團(tuán)成為公司控股股東。

彼時，業(yè)內(nèi)人士分析稱，國內(nèi)規(guī)模最大的兩家光伏切割刃料生產(chǎn)企業(yè)聯(lián)合重組，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)鏈延伸等方面實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)了公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，有利于提升公司盈利能力、增強(qiáng)抵御風(fēng)險能力。

不過，重組之后，公司的經(jīng)營業(yè)績?nèi)詿o明顯起色。2014年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入和凈利潤分別為22.59億元、0.46億元，同比分別增長45.96%、-39.42%，營業(yè)收入大幅增長，盈利能力大幅下滑。

2015年，公司更名為易成新能，同時表示，公司由光伏刃料供應(yīng)商向光伏新能源產(chǎn)業(yè)鏈延伸，未來易成新能將加快“新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保”新興產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局。

更名之后，易成新能謀求二次產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型。

2015年底，公司投建年產(chǎn)600萬千米電鍍金剛線項(xiàng)目，并逐步減少碳化硅、樹脂金剛線產(chǎn)能。

2016年，公司還籌劃重組下游客戶江西賽維，試圖打通硅片產(chǎn)業(yè)鏈。彼時，不少券商發(fā)布研報稱，重組完成，易成新能將實(shí)現(xiàn)“彎道超車”，形成以光伏產(chǎn)業(yè)鏈為主業(yè)，實(shí)現(xiàn)光伏產(chǎn)業(yè)鏈各業(yè)務(wù)之間的協(xié)同與聯(lián)動發(fā)展。

遺憾的是，停牌半年重組，到去年2月，公司最后宣布重組終止，并解釋稱，政策變動對公司重組交易方案構(gòu)成影響。

此外，公司還加快鋰電產(chǎn)業(yè)鏈布局，7000萬元收購河南平煤國能鋰電70%股權(quán)，而在2015年，公司曾公告收購中平瀚博40%股權(quán)，后者從事鋰電負(fù)極材料的制售業(yè)務(wù)。

現(xiàn)金流9個月凈流出15億

頻頻進(jìn)行轉(zhuǎn)型布局的易成新能持續(xù)投入，存在一定的流動性壓力。

目前，易成新能主要業(yè)務(wù)為光伏切割刃料生產(chǎn)、研發(fā)、銷售和晶硅片切割廢砂漿的回收再利用、石墨、電池片等。為此，公司頻頻投入。

據(jù)長江商報記者不完全統(tǒng)計，僅在光伏產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投入，就超過21億元，包括平煤隆基新能源二期擬投資17.14億元、超3億元收購平襄公司50.20%股權(quán)等。而在金剛線項(xiàng)目上，公司也是頻頻投入。去年12月11日晚，公司公告稱，全資子公司易成新材擬新建年產(chǎn)200萬千米超精細(xì)金剛線項(xiàng)目、年產(chǎn)100噸超細(xì)銀粉生產(chǎn)項(xiàng)目，投資金額合計為2.65億元。

上述投入，大部分始于易成新能去年四季度的公告。而從公司去年三季報看，公司的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為超-15億元，而2016年全年為0.22億元，9個月凈流出15億元。

為了支撐公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型布局，易成新能融資不斷。

2013年以來，易成新能曾籌劃4次定增，2013年的一次成功實(shí)施，另外3次終止。2015年，公司成功發(fā)債募資6億元。

去年11月26日，易成新能再次公告，擬發(fā)行規(guī)模為12億元的公司債，用于補(bǔ)充公司營運(yùn)資金、償還有息負(fù)債等。

巨大的投入和頻頻融資，使得易成新能的資產(chǎn)負(fù)債率不斷上升。

去年三季報顯示，截至去年9月底，公司資產(chǎn)負(fù)債率為53.15%，較年初的44.90%上升了8.25個百分點(diǎn)。而2015年，公司的資產(chǎn)負(fù)債率為40.30%。當(dāng)期，公司的貨幣資金余額為6.50億元，未分配利潤為0.40億元，應(yīng)收賬款和存貨合計為25.93億元，占流動資產(chǎn)總額的64.07%。

由此可見，去年凈利虧損超10億元，新項(xiàng)目需要持續(xù)巨額投入，應(yīng)收賬款和存貨減值，諸多因素疊加，易成新能流動性壓力大幅上升無疑。